券商中國
時謙
2025-02-25 12:42
在近期并購重組政策利好的背景下，寧波精達(603088)于2月23日發(fā)布公告稱，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買交易對方高昇投資有限公司、蔡磊明、無錫微研和興投資合伙企業(yè)（有限合伙）、曹艷等人合計持有的無錫微研股份有限公司100%的股權(quán)，同時向公司控股股東寧波成形控股有限公司發(fā)行股份募集配套資金。
此次交易完成后，無錫微研將成為寧波精達的全資子公司，納入合并報表范圍。這一舉措不僅標志著寧波精達在產(chǎn)業(yè)鏈延伸上的重要布局，也體現(xiàn)了其在換熱器行業(yè)和新能源汽車行業(yè)的戰(zhàn)略意圖。
強強聯(lián)手 共拓國內(nèi)外市場
寧波精達作為國內(nèi)領先的換熱器裝備和高速精密壓力機制造商，長期專注于高端裝備制造領域，憑借其深厚的技術積累和市場地位，已成為行業(yè)內(nèi)的重要參與者。根據(jù)重組公告，無錫微研則在精密模具精密沖壓件及微孔電火花機床的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售方面具有獨特優(yōu)勢，其產(chǎn)品廣泛應用于空調(diào)換熱器模具、汽車零部件模具及微孔加工設備等領域，在中國、美國及歐洲等地均實現(xiàn)了規(guī)模銷售，并積累了美的、奧克斯、海信、TCL、大金、日立等國內(nèi)外知名客戶。
根據(jù)公告，寧波精達在換熱器裝備領域擁有翅片壓力機、彎管機和脹管機等核心設備的生產(chǎn)能力，但此前缺乏空調(diào)翅片模具的自主生產(chǎn)能力，這一關鍵環(huán)節(jié)一直依賴外購。而無錫微研作為國內(nèi)領先的精密沖壓模具企業(yè)，尤其在空調(diào)翅片模具領域具有深厚的技術積累和市場優(yōu)勢，其產(chǎn)品多次獲得行業(yè)獎項，并入選江蘇省重點推廣應用的新技術新產(chǎn)品目錄。
通過此次并購，寧波精達將填補自身在空調(diào)翅片模具生產(chǎn)上的空白，實現(xiàn)換熱器生產(chǎn)線的完整性，從單純的設備供應商逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槟軌蛱峁┩暾a(chǎn)解決方案的服務商。
此外，從下游應用領域來看，寧波精達的換熱器裝備、精密壓力機、微通道設備與無錫微研的精密模具在空調(diào)、汽車等應用領域高度重合，雙方客戶具有相近的需求和痛點。并購完成后，雙方將在技術、產(chǎn)品、客戶等領域形成深度協(xié)同效應，深度切入空調(diào)和汽車熱管理等下游應用領域。
2024年，中國新能源汽車市場繼續(xù)保持高速增長，銷量達到1286.6萬輛，同比增長35.5%，市場占有率突破40%。據(jù)艾媒咨詢的預測，2025年，新能源汽車將進入電動化和智能化的加速期，市場規(guī)模有望達到23.1萬億元人民幣，發(fā)展空間巨大。而熱管理系統(tǒng)作為新能源汽車的核心組成部分，其市場規(guī)模在2025年有望達到864億元人民幣。
在此趨勢下，此次并購將助力寧波精達更好地把握新能源汽車市場和換熱器市場的發(fā)展機遇。雙方優(yōu)勢互補，將更有利于開發(fā)更適合下游客戶需求的高效、智能化設備和更加完整的生產(chǎn)解決方案，加速新產(chǎn)品進入規(guī)模化量產(chǎn)，提升市場的開拓能力和競爭力。
強化團隊穩(wěn)定性 攜手共創(chuàng)未來
基于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景和無錫微研在技術、市場和客戶資源方面的積累，根據(jù)重組公告，無錫微研100%股權(quán)的評估值為3.6億元。同時，交易對手方承諾2024年至2026年，無錫微研的扣非凈利潤合計不低于1.14億元，整體來看，此次估值具有較高的公允性。
值得注意的是，交易完成后，無錫微研的總經(jīng)理兼法定代表人蔡磊明將繼續(xù)留任。這一安排有助于保持標的公司團隊的穩(wěn)定性，并確保了業(yè)務的連續(xù)性。同時，通過股權(quán)結(jié)構(gòu)和業(yè)績承諾機制，無錫微研與寧波精達實現(xiàn)了利益綁定，能有效激勵管理層和核心團隊為公司長期發(fā)展貢獻力量。未來，寧波精達有望憑借自身成熟的管理體系和資源整合能力，幫助無錫微研完善公司治理結(jié)構(gòu)、財務制度和內(nèi)部控制，進一步提升公司整體的管理效率。
此外，此次并購重組也得到了政策層面的支持。近期，監(jiān)管機構(gòu)對并購重組的審核效率提升，政策環(huán)境更加友好，為寧波精達的重組計劃提供了有力保障。通過此次收購，寧波精達有望在顯著提升換熱器和新能源汽車領域競爭力的同時，為行業(yè)內(nèi)的資源整合提供新的范例。
