國際金融報
周秭沫
2025-03-05 23:28
3月4日，券商中國記者從知情人士處證實，原天風證券研究所副總經理、副所長、固定收益研究首席分析師孫彬彬，已正式出任財通證券研究所業務所長、首席經濟學家，負責研究及銷售事宜。
自天風轉會而來
券商中國記者還了解到，目前財通證券研究所的領導團隊共包括1名業務所長、2名副所長、2名業務副所長。換言之，作為業務所長，孫彬彬雖不分管黨務，但實際上仍是財通證券研究所的第一負責人。
簡歷顯示，孫彬彬是復旦大學經濟學博士，研究領域覆蓋宏觀經濟與債券市場，善于把握宏觀政策與微觀主體行為。2023年新財富第四名，2019-2022年新財富第二名，2017年新財富第三名，2016年新財富固定收益研究入圍團隊。
盡管已從事證券研究近15年，但孫彬彬卻鮮少“轉會”，在流動頻繁的賣方研究行業殊為少見。他于2010年6月入職招商證券研發中心，從事宏觀經濟研究；2013年組建固定收益研究團隊并擔任首席研究員。2016年9月加盟天風證券研究所，在2025年2月正式加入財通證券研究所之前，孫彬彬為天風研究副總經理、固定收益首席分析師。
經過梳理，孫彬彬此前于2月17日以天風證券的名義發布了最后一篇研報，此后便一度沉默，直至2月24日重新以財通證券名義發布研報。中證協公示信息也顯示，孫彬彬于2月18日正式將執業機構變更為財通證券。
債市面臨做多窗口
對于孫彬彬的研究風格，天風證券研究所給出的總結是“簡單、客觀、務實”。
“展望3月，我們認為兩會中的宏觀政策定調依舊保有定力，基本面和中美關系存在一定不確定性，央行收緊的大前提可能會發生變化，對內寬松和對外貶值可以并存，債市面臨年內至關重要的做多窗口。”孫彬彬在最新觀點中表示。
他認為，綜合來看，未來10年國債看1.5%、30年國債看1.7%，建議繼續以久期策略為主，只是央行轉松可能是漸進的，利率空間要有逐步釋放的過程。此外，考慮到CD供給壓力，CD的下行趨勢可能仍需等待。
在孫彬彬看來，當前的經濟結構性企穩，投資回報率和資產供給仍有待回升，債市做多的基本面沒有變化。3月FOMC議息會議大概率按兵不動，美債震蕩下行，美元指數維持震蕩。貿易摩擦對我國經濟有一定負面影響，未來中美關系不確定性依舊較高。但資金面有望迎來寬松。
他進一步指出，2月從二級交易數據特征來看，負債壓力主要集中在大行和基金，理財負債端壓力有限，引發負反饋可能性較低。3月農商、基金、保險是利率債主要買盤，貨基、理財、基金、其他產品類是信用主要買盤。預計兩會前后大行負債端壓力可能繼續緩釋，機構做多情緒可能階段性放大。
財通近年來發力研究
Wind數據顯示，2024年上半年，財通證券分倉傭金總額為0.68億元，行業排名32位。另據中證協信息，截至2025年3月4日，財通證券共有63名分析師登記在冊，在149家證券公司中排名第33位。
值得注意的是，近年來財通證券研究所業務似乎頗有起色。財通證券在財報中曾透露，2023年，研究所的發展帶來了公募分倉傭金的大幅增長。研究所業務收入同比增長7.5倍，服務機構家數同比增長超50%，研究行業覆蓋率達80%，在新財富評選中，榮獲進步最快研究機構和最具潛力研究機構第1名。
值得一提的是，3月4日，原天風證券宏觀首席分析師宋雪濤也官宣加盟國金證券，擔任國金證券宏觀首席分析師，并擬任國金證券首席經濟學家。國金證券相關人士稱，相信宋雪濤的加盟，有望增強國金證券研究所在宏觀經濟研究領域的實力，對國金證券的市場影響力產生正面效應。
而隨著宋雪峰和孫彬彬的離開，天風證券研究所在宏觀研究領域暫時出現空缺，尚不知后續會由誰人接棒。
排版：劉珺宇
校對：趙燕
