證券時報
吳永芳
2025-02-26 17:01
在關稅領域，特朗普又開辟了新的“戰線”！
當地時間周二，美國總統特朗普簽署了一項行政命令，對銅進口如何威脅美國的國家安全和經濟穩定展開調查。該命令指示美國商務部長根據1962年《貿易擴張法》啟動第232條調查，這可能會導致征收銅進口關稅。有分析指出，這是特朗普在潛在的全球“貿易戰”中，開辟的一條“新戰線”。
在上述消息的刺激下，COMEX銅期貨在尾盤大幅拉升，截至2月25日收盤，COMEX銅漲幅超過4%；2月26日，COMEX銅繼續飆漲，盤中漲幅一度超過5%。
銅對電動汽車、軍事硬件、半導體和多種消費品至關重要。那么，一旦美國決定征收銅關稅，會對哪些國家產生影響？又會如何擾亂銅價的運行呢？
特朗普研究對銅征收關稅
特朗普在對全球貿易準則的攻擊中，又開辟了一條戰線，他下令對銅進口可能征收的新關稅展開新調查，以重建美國的銅生產體系。
當地時間2月25日，銅期貨大幅拉升，截至收盤，COMEX銅漲幅超過4%；2月26日，COMEX銅繼續飆升，盤中漲幅一度超過5%，LME銅則漲近1%。美國上市銅礦股價也受此消息提振，Freeport-McMoRan Inc盤后一度漲超6%。
根據白宮的聲明，銅是國家安全、經濟實力和工業韌性的重要材料。銅在國防應用、基礎設施以及清潔能源、電動汽車和先進電子等新興技術中發揮著至關重要的作用。銅是美國國防部第二大使用材料。盡管擁有充足的銅儲量，但美國的冶煉和精煉能力落后于全球競爭對手。美國甚至不在銅冶煉能力排名前五的國家之列。聲明指出，美國對銅進口的依賴從1991年的幾乎0%飆升至2024年的45%，加劇了供應鏈安全的風險。聲明稱，“外國冶煉和精煉產能過剩，加上其他國家的潛在出口限制，可能會擾亂美國國防和工業需求的銅供應。”
聲明稱，特朗普認識到，過度依賴各種形式的外國銅可能會危及美國的國防能力、基礎設施發展和技術創新。上述行政命令建立在特朗普政府為確保美國貿易政策符合國家長期利益而采取的先前行動的基礎上。
“關稅將有助于重建我們的美國銅工業，加強我們的國防。”特朗普在簽署后不久在他的社交平臺Truth Social上說。
“就像我們的鋼鐵和鋁行業一樣，我們偉大的美國銅行業也因全球參與者攻擊我們的國內生產而遭受重創。” 美國商務部長霍華德·盧特尼克在一份聲明中表示。他表示，美國工業和國防依賴銅，“銅應該在美國制造，沒有豁免，沒有例外”，“是時候讓銅回歸了”。
這是美國對特定行業征收關稅、可能重塑全球供應鏈的最新措施。上述調查將依據美國《貿易擴張法》第232條進行，該法賦予美國總統以國內安全為由實施貿易限制的廣泛權力。特朗普已動用這一權力宣布對鋼和鋁征收25%的關稅，并將在3月付諸實施。
潛在影響有多大？
特朗普周二在商務部長霍華德·盧特尼克陪同下簽署上述命令。他在橢圓形辦公室表示，此舉將產生“重大影響”。不愿具名的美國行政當局高級官員周二早些時候稱，這是應對國家安全關切的必要之舉。他們稱，全球市場的傾銷和產能過剩影響了美國國內的銅生產，導致武器系統和其他關鍵產品依賴進口。
另外一位白宮官員表示，任何潛在的關稅稅率都將由調查決定，特朗普更喜歡關稅而不是配額。白宮貿易顧問彼得·納瓦羅則表示，調查將很快完成。不過，有分析認為，這些調查可能需要幾個月的時間。
根據美國調查數據，受美國潛在銅關稅影響最大的國家將是智利、加拿大和墨西哥，它們是2024年精煉銅和銅制品的最大供應國。白宮官員還表示，此次調查將著眼于進口的銅原礦、銅精礦、銅合金、廢銅以及銅衍生產品，并補充稱，基于電動汽車和人工智能需求的預測表明，未來美國將出現銅短缺，除非對該行業有長期貿易保護，否則美國無法發展足夠的銅冶煉和精煉能力。
Mysteel分析指出，美國的主要進口來源為美洲國家，包括智利、墨西哥、加拿大等，此次開啟調查預計主要針對的也是以上進口的貨源。
從其他商品的歷史來看，232調查最終多帶來的是關稅上的變化，此次開啟232調查也進一步加大了市場對于后續美國對銅加征的預期，市場或許會將此前10%—15%的預期關稅提升至20%甚至更高，還需要關注市場預期變化對于后續的COMEX的價差影響。從細節上看，232調查周期并不短，在這一影響下后續COMEX的高價差將會成為常態，不排除市場對于后續的調整，會加大短期內對美出口的意愿，這不僅僅在銅身上，其相關產品的也存在這一可能性。最后回歸到價格上，Mysteel認為，這一舉措目前來看對價格的影響更多體現在市場價差上，對絕對價格的影響相對有限一些。
混沌天成期貨指出，美國關稅影響再起，COMEX銅大幅上行，俄烏沖突停戰曙光出現，而國內的積極因素正在增多，存在更多支持政策期待，維持銅價震蕩偏強判斷，策略是仍可逢做多為主。
不過，需要注意的是，2月25日，銅礦超級大國智利遭遇了15年來最嚴重的一次停電。在導致數百萬民眾無電可用的同時，停電可能還會對該國的銅礦運營乃至全球的銅市場帶來影響。
智利國有銅業公司Codelco表示，其所有業務都受到了停電的影響。Codelco表示，正在采取措施確保工人和設施的安全。該公司補充稱，在某些情況下，關鍵系統和設備可以自主供電。
鑒于智利占全球銅供應量的四分之一左右，停電的延長可能會擾亂全球銅市場。智利內政部長Carolina Toha表示，電力可能會在幾小時內恢復。她同時警告稱，恢復對礦業公司的電力服務可能需要更長時間。
校對：楊舒欣
