國際金融報
朱燈花
2025-02-26 01:06
2月25日，券商A股與H股步入調整，其中A股證券指數下跌逾1.5%，東興證券、廣發證券、中國銀河等跌超2%；H股中資券商指數下跌超4%，港股中信證券、華泰證券、中信建投證券等多只個股跌超4%。
分析人士認為，券商前期普遍漲幅比較大，短期相對缺乏新的上漲動能。目前支持行情因素主要是業績驅動+并購重組改革紅利釋放，后市需等待新的上漲催化劑出現，如交易制度改革（T+0）、業績增長超預期等。
就近期板塊熱點事件來看，證券行業債券承銷業務專項統計情況出爐，并購重組也在持續推進，行業競爭格局有望進一步優化。機構非銀研報認為，在資本市場改革政策的導向下，疊加業績披露、并購重組等事件催化，建議積極關注板塊行情。
券商指數跌超1.5%
今日，A股券商股走弱，券商指數(886054)整體跌超1.5%，板塊內大多數個股飄綠，東興證券、廣發證券、中國銀河等跌超2%。
同時，港股中資券商指數(887640)下跌超4%，中信證券(06030.HK)、華泰證券(06886.HK)、中信建投證券(06066.HK)、招商證券(06099.HK)、中國銀河（06881.HK）等多股跌超4%，廣發證券(01776.HK)、光大證券(06178.HK)等跟跌。
華東一位證券分析人士對《國際金融報》記者表示，港股中資券商股的持續下跌可能對A股市場產生了一定的情緒影響。港股市場的表現往往能夠影響到A股市場，尤其是在兩地上市的公司股價表現上。
獨立財經評論員郭施亮在接受《國際金融報》記者采訪時表示，A股與H股步入調整，券商作為市場的重要風向標，也是情緒波動的關鍵因素。目前支持券商行情有兩個因素，一個是業績驅動，另一個是并購重組改革紅利釋放。
成交額方面，A股三大指數今日集體回調，滬指跌0.8%，收報3346.04點。滬深兩市成交額達到18968億元，較昨日縮量1837億元。與此同時，Wind數據顯示，南向資金凈買入額超200億港元。
“雖然目前市場情緒高漲，但券商前期普遍漲幅比較大，并購重組預期已經得到炒作，在沒有新的上漲驅動力下，券商板塊仍然很難形成向上動能。”郭施亮認為，展望后市，券商板塊需等待新的上漲催化劑，例如交易制度改革（T+0）、業績增長超預期等，這些因素有望成為行業上漲的新動力。
債券承銷排名出爐
在股權市場表現低迷的背景下，券商除了積極拓展并購業務，也將債券承銷業務視為爭奪的重要領域。
2月24日，中國證券業協會（下稱“中證協”）發布了2024年度證券公司債券（含企業債券）承銷業務專項統計。在金融“五篇大文章”等政策的支持下，券商積極響應，在債券承銷業務方面積極展開布局。
統計數據顯示，在綠色債券方面，2024年度作為綠色債券主承銷商（或資產證券化產品管理人）的證券公司共50家，承銷（或管理）148只債券（或產品），合計金額1674.05億元。在科技創新債券方面，2024年度作為科技創新債券主承銷商的證券公司共60家，承銷539只債券，合計金額6136.86億元。
民營企業方面，數據顯示，2024年度作為民營企業債券主承銷商（或資產證券化產品管理人）的證券公司共55家，承銷（或管理）430只債券（或產品），合計金額4619.22億元。其中，資產證券化產品284只，合計金額2450.75億元。
當前，支持民營企業的創新發展已成為社會關注的熱點話題。中信建投非銀研報顯示，證監會召開民營企業座談會，行業有望迎來多重發展機遇：一方面，券商有望在民營企業股債融資、財富管理等業務中獲得更多機會，推動投行業務和財富管理業務的拓展；另一方面，政策支持下的行業整合與風控指標優化，將進一步提升券商的資本使用效率和市場競爭力。
整體來看，券商各有深耕的特色領域。上述專項統計顯示，中信證券斬獲多個細分領域的冠軍，在主承銷低碳轉型債券金額、主承銷科技創新債券金額等多個明細項目排名第一。中信建投在綠色債券承銷金額方面位居行業第一。國信證券在鄉村振興領域承銷家數和金額均排名第一。國泰君安在“一帶一路”債券承銷中的承銷家數和金額均名列前茅。華泰證券在地方證券債券中標金額和中標地區數均位列第一。
并購重組持續推進
就近期板塊熱點事件來看，證券行業并購重組持續推進。2月19日，國盛金控吸收合并全資子公司國盛證券獲中國證監會批復核準。此次重組代表券商合并重組領域迎來一種全新的模式，即上市母公司吸收合并非上市的券商子公司。
“國盛金控吸收合并國盛證券，歷時不到十四個月，標志著監管對于券商通過并購重組做優做強的支持力度不斷加大，行業競爭格局有望進一步優化。”國金證券非銀首席分析師舒思勤表示。
2024年以來，證券公司股權變更案例頻出，以股權劃轉、吸收合并、并購等方式優化資產布局，提升整體競爭力。一流投資銀行建設目標下，資本市場改革舉措加速推出，行業自發或政策推動方式不斷整合金融資源。
業績方面，截至2月25日，已有13家上市券商發布2024年業績快報，其中12家營業收入增長，13家凈利潤增加。得益于市場整體回暖，交易活躍度提升，自營、經紀業務收入增長成為推動券商業績增長的重要驅動力。
山西證券非銀分析師孫田田、劉麗等預計，2024年行業經營業績整體提升。在資本市場改革政策的導向下，疊加業績披露、并購重組等事件催化，建議積極關注板塊行情。
舒思勤認為，在市場交易活躍、券商業務改善以及并購預期增強等因素催化下，看好券商板塊估值和業績雙提升。
