經濟參考報
何春好
2025-02-24 09:18
曹德旺之妹曹芳有望收獲IPO，正力新能遞表港交所。
正力新能電池近日已通過IPO備案，遞表港交所主板，中金公司和招銀國際為聯席保薦人。這家公司的創始人為曹德旺之妹曹芳。曹芳在從福耀玻璃工作27年退休后，也有入股曹德旺的公司。曹德旺家族有望再收獲一家IPO。
圖源：正力新能電池官網
曹芳
曹芳出生于1958年，比曹德旺小12歲，1997年加入福耀玻璃擔任董事，2011年2月上任副總經理，2014年4月因個人年齡原因從副總經理崗位離職，離職時56歲。在福耀玻璃工作17年。
2013年3月，曹芳成立新中源創投，并在同年11月，與豐田合資創立了新中源豐田，為豐田的混動、插混車型提供電池系統。新中源創投持有新中源豐田50%的股份，曹芳為新中源豐田董事長。
這成為其創業的開端。2016年4月，與曹芳一起成立新中源創投的福耀玻璃高管陳繼程選擇離開福耀玻璃，兩者開始緊密合作。
陳繼程2003年10月加入福耀玻璃，先后擔任多個職位，包括2015年10月-2016年4月擔任執行董事，2011年2月—2016年4月擔任副總經理，在福耀玻璃工作了13年。
2016年8月，曹芳與陳繼程共同創辦正力投資，從事電動汽車核心部件領域的投資。正力新能成立后，曹芳擔任董事長至今。
2019年正力新能成立，總部位于江蘇常熟，由曹芳、陳繼程、江蘇塔菲爾共同創立。公司核心管理層在汽車零部件行業擁有豐富的經驗，很快進入動力電池領域。
從投資到下場，曹芳選擇收購塔菲爾，經過一系列股權轉讓、重組等操作，將塔菲爾的員工、客戶、供應商等注入到正力新能之框架內。
融資
在動力電池領域，正力新能是后來者，但上升勢頭很快。
2022年7月，正力新能完成A輪融資，投資者包括海松資本、建發產投、廈門國貿等，募集資金24億元，公司投后估值為144億元。 2023年11月，新中源創投將新中源豐田50%股權轉讓予正力新能，作價約33億元，其中，28億元的代價正力新能以股份支付，4.96億元的代價正力新能以現金支付。
新中源創投由曹芳、陳繼程持有，二人由此獲得了正力新能的股權，還得到了現金。
2022年9月—2023年11月期間，正力新能的股東進行了一系列股權轉讓。其中，東南產投向正力投資、新中源創投收購正力新能4258.84萬股股份及7731.43萬股股份，作價3.25億元及5.9億元。
這一波股權轉讓，二人合計從正力新能套現14.11億元。
2024 年6 月，正力新能變更為股份有限公司，總股本22.56億股，每股面值1元。
2024年7月，正力新能完成B輪融資，投資者包括新中源創投、東南投控、蘇創能源投資、竇玉林、吳雅鳳，募集資金10億元，公司投后估值182億元。
截至目前，曹芳和陳繼程控制正力新能48.57%股權。曹德旺也間接入股了正力新能。招股書顯示，曹德旺全資擁有的三益發展有限公司持有福建耀華73.56%的權益，而福建耀華持有正力新能2.52%的股份。
業務
招股書顯示，正力新能是中國的鋰離子電池制造商，以市場需求和技術驅動開發多元電池產品組合。公司主要專注于用于電動汽車(“EV”)的電池產品的銷售。公司提供電芯、模組、電池包、電池簇、電池管理系統的一體化方案，致力于拓展電化學產品在陸海空互聯(“LISA”)下的大規模應用。
2021年—2024年前8個月，正力新能營業收入連續增長，分別實現14.99億元、32.9億元、41.62億元及28.58億元。
同時期，正力新能均錄得虧損，虧損額分別為4.02億元、17.2億元、5.9億元及1億元，合計為28.12億元。由于受一家客戶影響，正力新能2022年虧損最多。
2021年—2024年前8個月，正力新能的毛利率分別為2%、-8.8%、5%及12.4%。毛利率水平較低且有毛利率虧損的情況。
公司收入的逐年增長得益于動力電池銷量的逐年增長，同期內正力新能動力電池的銷量分別為2106.7MWh、3634.4 MWh、5906.7 MWh及5844.6MWh。
同期，正力新能來自前五大客戶的收入分別為13.37億元、29.73億元、32.38億元和24.77億元，分別占各期間總收入的89.1%、90.4%、77.8%和86.7%。
其中，最大客戶貢獻的收入分別為8.28億元、9.63億元、11.79億元和7.44億元，分別占各期間總收入的55.2%、29.3%、28.3%和26%。
2021年末-2023年末，正力新能的客戶數量分別為30名、56名、92名。截至2024年8月末，正力新能的客戶數量為62名，較2023年末減少了30名。
BEV電池產品為正力新能最主要的收入來源，各期業務收入占比總收入的96.6%、94.3%、57.1%及56.9%。公司所處的動力電池行業競爭激烈，且大量市場份額被頭部企業占據。2024年前8個月，按裝機量計算，中國十大動力電池制造商（寧德時代、比亞迪、中創新航、億緯鋰能、國軒高科、欣旺達、蜂巢能源、瑞浦蘭鈞、正力新能、愛爾集新能源）占總裝機量的96.9%。2024年前8個月，正力新能以1.7%的市場份額在中國動力電池生產商中排名第9。
校對：李凌鋒
