證券時報網
曹晨
2025-02-24 10:20
現金儲備達3342億美元，減持蘋果與美銀，加碼日本五大商社。
2月22日晚間，沃倫·巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希爾·哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）公布了2024年四季度和全年的業績報告。一年一度的致股東信也同步披露。
財報顯示，2024年第四季度，伯克希爾·哈撒韋運營利潤大幅增長71%，達到145.27億美元，創下歷史新高。盡管如此，伯克希爾·哈撒韋的現金儲備仍在增加，截至2024年底，其現金持有量達到3342億美元，較第三季度末的3252億美元進一步上升。
巴菲特在致股東信中表示，盡管公司持有大量現金，但大部分資金仍投資于股票，這一偏好不會改變。他還提到，盡管2024年伯克希爾·哈撒韋旗下189家運營企業中有53%報告利潤下降，但公司整體表現仍超出預期。
巴菲特在信中還強調，伯克希爾·哈撒韋將繼續優先投資股票，并且未來可能會增加對日本五家商社的持股。
現金儲備創歷史新高
最新的財報和年度股東信顯示，伯克希爾·哈撒韋公司的現金儲備已達到創紀錄的3342億美元，現金儲備占資產比例達1998年以來最高；同時公司在2024年第四季度繼續凈賣出股票。這一防御性姿態引發了市場的廣泛關注。
財報顯示，伯克希爾·哈撒韋2024年第四季度的現金儲備較上一季度的3252億美元進一步增加至3342億美元。這一數字不僅創下歷史紀錄，也相當于全球排名前二十經濟體的外匯儲備量，現金占總資產的比例達到1998年以來的最高水平。
與此同時，該公司在2024年繼續凈賣出股票，這一“防御性”策略引發了市場的高度關注。記者注意到，該公司現金儲備的增加主要源于股票減持。財報顯示，2024年全年，伯克希爾·哈撒韋凈賣出超過1340億美元的股票，主要由于其兩大持倉——蘋果和美國銀行的減持。
其中，伯克希爾·哈撒韋2024年連續四個季度減持蘋果公司股票，持股比例從6%降至2%，套現約133億美元。經過去年多次減持，伯克希爾去年底持有美國銀行股份不足9%，持倉價值從約410億美元降至不到300億美元，股份降至9.987%。此外，伯克希爾還減持了花旗集團、資本一號銀行和Nu Holdings等多家銀行的股份。
與此同時，巴菲特似乎也不認為自己的股票具有吸引力。伯克希爾·哈撒韋在2024年第四季度以及截至2月10日的第一季度均未回購任何股票，這與2023年頻繁回購形成對比。“這與伯克希爾·哈撒韋股價持續上漲有關，市值在2024年首次突破1萬億美元。在股價高企的情況下，回購股票已不再是明智之舉。”一名外資行人士對記者表示。
盡管標普500指數在過去兩年連續實現超過20%的漲幅，并且在2025年迄今繼續保持上漲態勢，但巴菲特在當前牛市中依然保持謹慎觀望的態度。“市場參與者對經濟放緩的擔憂、新總統特朗普政策調整帶來的不確定性，以及整體股票估值過高的問題，關注度有所上升。”前述外資行人士表示。
記者注意到，巴菲特在信中表明他對當前市場的高估值持謹慎態度。巴菲特在股東信中提到，當前市場估值可能并不吸引人。他寫道：“我們對股票投資工具的選擇保持中立，但很多時候并沒有特別吸引人的機會。”
根據美國證監會披露的信息，2024年末，伯克希爾·哈撒韋的前五大股票持倉是美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂和雪佛龍五家公司，占總體倉位的比例從79%下降至71%。
“巴菲特一直以來以謹慎的投資風格著稱。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，歷史數據顯示，在他五次大規模拋售股票之后，美股市場均出現了顯著下跌，且這些拋售行為大多發生在市場估值的高點。因此，巴菲特此次大規模減持美股，可能在一定程度上暗示他認為當前美股市場已經處于估值高位。
此外，也有市場人士指出，伯克希爾·哈撒韋目前持有的巨額現金儲備是為繼任者格雷格·阿貝爾（Greg Abel）提供戰略緩沖，避免因市場波動而被迫低價出售資產。“巴菲特在過去一年的保守舉措并非對市場的判斷，而是為阿貝爾做好準備。”一名海外機構人士對記者稱，巴菲特削減過大的頭寸并積累大量現金，是為阿貝爾未來部署資金提供了更大的靈活性。
加碼日本市場投資
巴菲特近年來對日本市場興趣盎然。
伯克希爾·哈撒韋2024年兩度發行日元債，全年發行的日元計價債券的總額達到5451億日元，超過首次發行債券的2019年的4300億日元，創歷史新高。2024年10月，該公司發行總額為2818億日元的日元債，發行規模僅次于2019年的首次發債。
在此次披露的年度信中，巴菲特提到，未來將增加對日本的投資。他表示，伯克希爾·哈撒韋在2019年7月首次購買了日本五大商社的股票，之前只是看了它們的財務記錄，并對股票價格之低感到驚訝。
“隨著時間的推移，伯克希爾·哈撒韋對這些公司的欽佩之情持續增長。這五家公司運營得非常成功，而且在某種程度上，其運營模式與伯克希爾·哈撒韋自身頗為相似。”巴菲特寫道。
公開信息顯示，伯克希爾·哈撒韋對日投資的這五家公司分別是：伊藤忠商事株式會社（ITOCHU）、丸紅株式會社（Marubeni）、三菱商事株式會社（Mitsubishi）、三井物產株式會社（Mitsui）和住友商事株式會社（Sumitomo）。財報顯示，伯克希爾對日本五大商社的總投資成本為138億美元，市場價值達到235億美元。
對于在日本投資，巴菲特表示很喜歡，他預計今年從日本投資中獲得的股息收入將達到約8.12億美元，而日元債的利息成本約為1.35億美元。也就意味著，今年巴菲特可能從日本市場上賺取6.77億美元。
巴菲特強調，對這五家公司的持股是長期的，伯克希爾·哈撒韋致力于支持它們的董事會。“一開始，我們曾同意將伯克希爾·哈撒韋的持股保持在每家公司股份的10%以下。但當接近這個限制時，這五家公司同意適度放松這個上限。隨著時間的推移，你可能會看到伯克希爾·哈撒韋對所有五家公司的持股略有增加。”巴菲特提到。
值得關注的是，伯克希爾·哈撒韋2024年全年運營利潤達474.37億美元，同比增長27%。其中，保險板塊表現尤為亮眼：保險投資利潤因利率上升同比增長48%至136.7億美元；保險承保利潤達90.2億美元，第四季度單季同比增長302%至34億美元。巴菲特在股東信中稱，保險業務的穩健現金流是公司“永不枯竭的燃料”。
此外，伯克希爾·哈撒韋的投資收益也因國債收益率的上升而大幅增長。巴菲特表示，公司通過增加短期高流動性證券的持有量，進一步增厚了投資收益。
