證券時報網
張一帆
2025-02-21 19:06
在AI醫療賽道火爆資本市場后，謀求提升估值和盈利能力的基金重倉股紛紛巧妙布局。
券商中國記者注意到，科技公司跨界布局醫療賽道正形成一種風潮，以游戲機業務起家的日本索尼已在手術機器人、醫學影像學等賽道建立龐大的醫療業務，甚至成為公募醫療基金重倉股的大股東。而就在一個半月前，公募重倉的智能語音龍頭科大訊飛的醫療AI公司在港股實現IPO，而基金重倉的游戲龍頭騰訊、體育運動龍頭Keep、圖片美化龍頭美圖公司也紛紛在醫學影像學、心率、皮膚醫學等醫學賽道進行AI技術的巧妙切入，凸顯出當前科技與醫療賽道高度融合后已在資本市場獲得機構資金的估值支持。
科技基金重倉股紛紛入局醫療賽道
有關醫療AI的新故事和新邏輯正使得公募基金重倉的科技股實現躺贏。
在科大訊飛旗下醫療業務最近在港股成功IPO上市并獲得股價追捧后，科技股跨界醫療的故事不斷在港股發酵。
2月18日，基金重倉股美圖公司再次收盤漲幅超10%，這使得美圖公司在AI醫療爆火氛圍中逼近300億港元市值，這只由國泰基金重倉的科技股沾光AI醫療賽道，并在短短一個時間內實現股價翻倍，據悉，美圖公司基于醫學影像學、皮膚學大數據方面的強大優勢，已面向全球護膚品牌、醫美機構及美容院業務，提供AI測膚及相關SaaS解決方案，落地全球超4300家線下門店，服務迪奧、資生堂等397家知名品牌。
此外美圖公司此前也參與籌建上海市首家皮膚專科互聯網醫院，同時在人工智能AI技術與抗衰醫學的融合方面，美圖公司旗下的美圖宜膚也展示了AI技術在預測和展示面部衰老特征方面的應用，包括3D面部結構可視化和動態紋定量分析，為抗衰老領域的研究和實踐提供了新的工具。這些工具的應用，使得研究人員能夠更直觀地了解皮膚衰老的過程，為開發更有效的抗衰老策略提供了可能。
不僅僅是美圖公司從圖片拍攝AI賽道切入皮膚大數據與醫學影像學，掌握海量心率數據的另一基金重倉股Keep公司，也正從移動體育運動APP業務上巧妙介入心率大數據等醫學AI業務，這使得Keep在最近一個月于港股市場上漲達55%。券商中國記者注意到，近日，蘋果旗下 Beats 品牌正式發布 Powerbeats Pro 2 運動耳機，這是蘋果首款支持心率監測功能的耳機，內置心率監測傳感器可在用戶運動期間提供心率反饋，蘋果手機的心率數據的收集、記錄功能由Keep等第三方體育APP提供。
目前在港股上市的Keep的平均月活躍用戶和平均月度訂閱會員數分別約4000萬與350萬APP付費用戶，該公司擁有中國最大的心率數據，Keep此前發布的智能硬件與Keep的APP數據也實現無縫同步，用戶運動時，步數、心率、卡路里消耗等醫學健康數據實時傳輸到APP，APP據此提供運動分析、訓練建議和個性化訓練計劃調整，實現運動智能化和個性化。如智能跑步機可根據用戶實時運動狀態自動調節坡度和速度，智能手環能監測睡眠質量并提供健康管理建議。
此外，傳統印象上被認為是網上賣藥的基金重倉股京東健康，也在布局醫學AI業務，直接面向消費者的AI健康智能體“康康”。截至今年2月中旬，“康康”在近半年時間內已累計服務超3000萬人次，成為國內AI健康第一入口。
哪怕是游戲賽道龍頭，也在瞄準AI醫學賽道，跨界更超出投資者預期的則是公募基金的超級重倉股、中國最大游戲龍頭騰訊控股，騰訊公司已在醫學影像學領域發布首個AI醫療產品。騰訊覓影包含有6個人工智能系統，涉及疾病包含食管癌、肺癌、糖網病、宮頸癌和乳腺癌。其中，其早期食管癌智能篩查系統最為成熟，實驗室準確率在90%，現已進入臨床前實驗階段。此外，騰訊醫療AI還針對診前需求，以婦幼疾病領域為突破口，目前已覆蓋500多種婦幼領域的常見疾病，在全科領域，騰訊醫學AI仍在不斷拓展，覆蓋疾病范圍已擴大至23個學科，3000多種病種，受騰訊布局醫學AI實現能力圈突破的利好，騰訊控股在連續一個月的醫學AI熱潮中為基金貢獻近40%的股價漲幅。
科技股跨界醫療或有可行性
基金重倉的科技股、互聯網公司紛紛利用特殊的優勢，在醫學影像學、皮膚醫學、睡眠數據、心率數據、問診數據等方面巧妙布局，不僅開辟第二盈利增長路線，在很大程度上還與估值提升直接相關。
目前，以美股、日本股票市場為代表的海外成熟資本市場，正在持續挖掘醫學AI、醫學大數據公司的投資價值，國泰基金重倉的醫學AI龍頭醫脈通有超過400萬注冊醫生會員，公司具有豐富的醫生基礎類、行為類、認知類數據，且已實現結構化，可以不斷幫助迭代大模型。公司大模型接入deepseek，通過本地化部署，公司能夠根據藥械企業客戶與醫生用戶需求，對模型進行深度優化與定制，進一步提升模型在處理醫學問題時的性能表現。
與此同時，公募QDII基金經理在日本股票市場的研究，也成為相關基金在港股市場挖掘醫脈通的另一因素，國泰基金所重倉的醫脈通恰恰與日本股票市場的一只明星公司M3集團具有間接的股權關系，兩者的核心股東都包括了日本索尼集團，日本M3集團最高市值一度超過3000億人民幣，上市后股價最高漲幅超過200倍。
值得一提的是，在科技公司中，索尼正是一個從游戲機賽道持續切入醫療賽道的典型企業，索尼除了在日本控股醫學大數據M3集團，在中國港股參股醫學AI龍頭醫脈通，它自身在醫學影像學、手術機器人、醫療高精設備三大賽道持續布局，這無疑為中國科技股切入醫療AI賽道提供海外經驗，也使得基金經理對相關公司布局醫學業務，不再習慣性的將其視為炒概念。
關于醫療AI賽道，東吳證券認為人工智能正成為醫療領域不可或缺的一部分。中信建投指出，隨著多項創新器械的批復，商業保險有望為新產品的市場推廣打開空間，同時國內AI醫療的快速發展，以及腦機接口技術的進展將持續推動行業變革。信達證券則表示，2024年醫藥生物行業將受到高基數、醫療反腐以及集采降價等因素的影響，整體增長面臨壓力。不過，醫保與商業保險的結合有望改善行業政策環境，預計到2025年，商業保險與AI醫療的結合可能促進行業回暖，迎來拐點。
華爾街明星基金經理木頭姐凱西·伍德在接受采訪及最新發布的《Big Ideas 2025》報告中多次強調，醫療保健是AI最被低估的應用領域，多組學測序和AI藥物研發正成為改變醫療行業的重要創新。她在報告中指出，多組學測序結合AI，可以大幅縮短藥物研發周期，將新藥上市時間從13年縮短至8年，成本降低4倍，通過這種技術，癌癥等疾病的診斷和治療精準度顯著提升。
基金經理看好科技引領醫療賽道
當前基金經理對醫療賽道的復蘇抱有較高信心，疊加科技基因的注入，醫療擁抱AI以及科技股擁抱醫療，使得醫療賽道基金經理備受鼓舞。
長城基金經理龍宇飛認為，經過3年調整，醫療服務、診斷、醫療設備等細分領域估值普遍較低。同時，這些領域具有較強的科技創新屬性，行業龍頭公司會更先受益于AI技術賦能。醫療領域也將迎來科技變革，行業中資源稟賦突出、率先擁抱AI的公司，有望演繹出新的投資機會。具體看，AI醫療主要包括輔助診斷、影像、新藥研發、醫藥流通、基因檢測、智慧醫院等領域，目前已有多家醫療領域上市公司宣布接入DeepSeek，加速智能化轉化。人工智能發展勢頭旺盛，各種應用加速落地、亮點頻出，想象空間巨大；消費、醫療等偏傳統行業，疊加科技屬性加持，可能會帶來更好的投資機會。
前海開源基金范潔認為，2025年看好醫藥行業的長期發展機會，基于個股和行業基本面、邊際變化和投資性價比對不同細分領域的龍頭企業進行配置，主要通過調整內部持倉結構以優化產品表現，配置具有成長彈性的創新藥、具有國際競爭力的創新醫療器械以及具有穩健需求的中藥，同時，基于對行業周期的判斷，增加了在 CXO 板塊的配置，將加強對行業基本面的研 究和對宏觀趨勢的把握，通過自上而下的分析方法對于醫藥細分子行業進行配置上的調整，通過自下而 上的分析方法對個股的基本面、估值水平等進行投資價值判斷，力爭獲得持續穩定的超額回報。
校對：趙燕
