證券時報網
陳澄
2025-02-21 08:05
DeepSeek、ChatGPT火爆，AI算力狂奔。這背后，有一個隱秘的角落，AI電源。
AI電源，將它比喻為“AI算力賣水人”，其實這個腦洞來自于“賣鏟子”、“賣水”的投資哲學。
19世紀美國西部淘金熱，大家都去西部尋找金礦，賺到錢尤其是剛開始賺到錢的，是那些賣鏟子、賣水的人，“淘金先富賣鏟人、賣水人”。
AI電源是不是AI淘金熱中的賣水人？沒有強大的電源，再強的算力也跑不起來。比如，保障DEEPSEEK少宕機。我也問了DEEPSEEK，它的AI電源供應商是誰？它希望是誰？你猜猜DEEPSEEK的回答。
過去幾年，全球 AI 算力需求以每年超過 50% 的速度增長。
AI電源為AI服務器、數據中心等提供電力保障。AI 電源在整個 AI 算力基礎設施成本中，大約占據 10% - 15%。這 10% - 15%，不能小瞧。預計到2025年，全球AI電源市場規模預計將超過千億元。
AI電源和普通的工業電源有什么區別？簡單說，AI電源是工業電源的“升級版”，技術更先進，功能更強大，也更“嬌貴”。價格可能比工業電源高出數倍甚至十倍以上。比如，AI電源轉換效率高達96%以上，工業電源90%左右，這個升級就很多了；AI電源更智能化，遠程監控、故障診斷、負載預測等功能；“環境嬌貴”，數據中心需要恒溫恒濕，AI電源技術需要更復雜。
AI電源的主要需求方是誰？云計算服務商：如阿里云、騰訊云、華為云等；互聯網巨頭：如百度、字節、美團等；AI芯片廠商：如英偉達等，當然也有deepseek。
AI電源，說起來還真是“高級賣水人”。AI電源全球來看，是個什么情況？主要被臺達電子、光寶科技、艾默生等國際巨頭占據。
就說到這期主角～麥格米特002851，它是AI電源布局在前的國內廠商。麥格米特的基因，創始團隊核心成員來自艾默生，艾默生就是剛才提到的AI電源國際巨頭之一，也是全球領先的電氣設備制造商。
麥格米特的業務現在其實有六大類：智能家電電控產品、電源產品、新能源及軌道交通部件、工業自動化、智能裝備與精密連接等。
電源產品現在是它的第二大業務。據麥格米特2024年半年報，工業電源營收占比為27.36%；2023年財報顯示，電源產品銷售收入占公司營業收入的31.42%。
可以非常確定的一點，它的AI 電源目前占比絕對不大，主要看未來增長。
AI電源，麥格米特的競爭力到底怎么樣？麥格米特，也被稱為“小艾默生”，因為它的創始人團隊基因。它在國內大陸企業這塊，確實屬于龍頭地位。已經進入阿里巴巴、騰訊、百度這些互聯網企業和云服務商的供應鏈。
去年10月，麥格米特公告參與英偉達某項目，被市場理解為它進入英偉達AI服務器電源的供貨商資格。英偉達的AI電源的第一、第二供應商是中國臺灣的臺達電子、光寶科技。
所以，麥格米特的競爭對手就是這些國際巨頭，其他國內大陸廠商估計還得追著它跑。
據天風證券電新報告預判，麥格米特AI服務器電源毛利率有望達60%+。
公司在研發方面很舍得花錢：2022年和2023年研發費用率分別是11.6%和11.41%。AI技術更新換代快，確實需要持續投入研發。
在2020年初，麥格米特受疫情影響，股價一度跌至低點，之后公司業績逐步恢復，股價震蕩回升。AI概念熱，公司股價2025年1月初創歷史新高。市場表現來看，公司市值和營收整體實力比中恒電氣、科華數據兩家同行上市公司強。
DEEPSEEK的AI電源是誰來供應呢？DEEPSEEK希望由誰來供應？DEEPSEEK，沒有回答它的AI電源供應商，但是它也回應，希望是麥格米特這類國產電源龍頭企業。
麥格米特能否抓住AI電源的風口，成為下一個算力最強中國“賣水人”？可以拭目以待。
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