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證券時報記者 張淑賢

證券時報記者獲悉，今年兩會全國政協委員、上交所總經理蔡建春重點關注投保機構司法保障以及不動產投資信托基金（REITs）市場建設。他在提案中建議完善制度設計，切實保障投保機構充分發揮作用，支持投資者維權救濟工作。他還建議做深做實REITs市場，進一步盤活存量資產。

蔡建春調研發現，投保機構在股東代位訴訟、特別代表人訴訟等方面履職時存在三方面問題。一是司法實踐中將普通代表人訴訟作為特別代表人訴訟的前置程序，但因普通代表人訴訟和特別代表人訴訟管轄法院不同，客觀導致訴訟程序銜接復雜，協調難度大，影響了特別代表人訴訟啟動效率。二是代表人訴訟司法解釋僅規定特別代表人訴訟案件不預交案件受理費，未對投保機構提起股東代位訴訟作出安排，實踐中，高額案件受理費對于投資者保護機構這類公益性組織形成較為沉重的經濟負擔，影響了股東代位訴訟功能發揮。三是目前投資者保護機構提起的支持訴訟案件僅有個別被法院選取作為示范案件，投保機構在“示范判決+訴調對接”方面的積極作用尚未有效發揮。

針對上述不足，蔡建春建議從三個方面完善制度設計，強化投保機構發揮作用的司法保障。一是修改代表人訴訟司法解釋，允許投保機構對欺詐發行、重大違法強制退市等重大典型案件可不經普通代表人訴訟程序，直接提起特別代表人訴訟。二是在相關司法解釋、司法政策文件中明確投保機構提起的股東代位訴訟不預交案件受理費，降低投資者保護機構維權的經濟負擔。三是修改《關于全面推進證券期貨糾紛多元化解機制建設的意見》，明確指出法院優先將投保機構支持訴訟案件作為示范判決，引導其他當事人通過調解等證券期貨糾紛多元化解機制解決糾紛。

REITs市場建設方面，蔡建春表示，我國REITs市場歷經四年探索，已初步形成市場均衡格局，但也面臨一些深層次問題，包括REITs市場整體規模較小，與百萬億級基礎設施和商業不動產體量規模不匹配，與各行業的發展速度不匹配，對傳統行業轉型升級、新型行業突破發展的支撐作用尚未充分釋放；市場廣度和深度不足，吸引社保基金、養老金等長期資金參與不足，投資者結構較為單一，流動性優勢尚不明顯；REITs產品存在結構相對復雜、參與方較多、治理效能有待優化等方面的問題。

蔡建春建議從三方面進一步發揮REITs市場盤活存量資產、擴大有效投資的功能。一是首發與擴募并重，“雙輪驅動”市場擴容。持續優化首發上市條件，提升常態化發行質效，加大力度支持軌道交通、通信鐵塔、石油管網等重點領域重點項目上市。優化REITs擴募機制，進一步提升擴募便利性，支持REITs多種融資方式開展并購重組活動，提升REITs內生價值創造能力。

二是加快引入增量資金，活躍REITs市場。優化保險資金等各類機構投資者投資REITs風險因子，降低資本占用，推動社保基金投資REITs政策盡快落地，將REITs納入企業年金、養老金投資范圍。加快推出REITs-ETF產品和指數化產品，推動將REITs納入公募基金投資范圍和滬深港通標的。

三是加快專門立法，優化產品結構。在《公司法》《證券法》框架下，通過制定相關條例或REITs管理辦法，優化REITs產品結構，更好發揮產業方在治理機制中的作用。