國際金融報
程梓欣
2025-03-06 23:18
近年來，白酒行業在經歷市場波動與行業調整后，眾多企業紛紛加強市值管理工作，通過一系列措施提升公司在資本市場的表現，穩定股價，增強投資者信心。
白酒企業通過提升經營業績、增持股票、回購股份、加大分紅等方式，提升公司投資價值。目前，白酒股的表現已逐漸趨于穩定。3月6日，高端酒企的股價表現強勁，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒等知名酒企的股價均上漲2%以上。
對此，中信證券發布研報指出，當前白酒行業正處于過去三十年以來的第三輪大周期筑底階段，預計行業資本市場的表現將先于產業，率先迎來向上周期。
高端白酒集體上揚
3月6日，高端酒企股價漲勢突出。貴州茅臺收盤價為1505.98元/股，漲幅達2.70%，市值重回逼近1.9萬億元；五糧液上漲2.39%，股價至131.68元/股；山西汾酒上漲2.17%，股價突破200元關口。
近期，中信證券發布研報稱，盡管短期內白酒行業基本面仍需承壓，走出底部的實質性拐點仍有待觀察，但投資端在政策信號、經濟修復預期上升、終端需求企穩等因素的推動下，情緒已有所回暖。預計白酒行業資本市場的表現將先于產業，率先迎來向上周期。在白酒產業新一輪上升周期中，以消費者培育為基礎、品牌力持續提升的頭部名酒企業將有更出色的表現，建議在行業底部區間增加優質資產配置。
該機構進一步指出，未來隨著經濟逐步復蘇、終端需求改善，白酒行業必然會迎來新的向上周期。以消費者培育為基礎、品牌力持續提升的頭部名酒企業將表現更佳，尤其看好高端酒和頭部區域酒。高端酒企業憑借強大的品牌力，穿越周期的確定性最高，且往往最先受益于商務活動的恢復，是行業復蘇的先鋒；區域酒頭部企業的品牌力較以往有顯著提升，未來在各種消費場景復蘇時，頭部區域酒企有望率先受益，在省內具備持續發展空間，在省外也有較大的擴張潛力。
近期茅臺先后赴多地走訪調研，并與上海、深圳、北京三地代表投資者真誠交流，并傳遞企穩信心，經營策略上重點以產品體系驅動，保持飛天量價平衡，同時更積極面對經濟新舊動能轉換，以及高端白酒消費人群結構調整，核心是更加開放觸達終端消費者。
華創證券表示，當前各酒企逐步實現組織權限下放，如茅臺成立茅臺1935獨立條線，五糧液成立銷售平臺公司、郎酒打造品牌事業部“準公司”，預計上半年各酒企銷售架構重塑到位，一線執行及費用投放靈活性加大，下半年市場動作逐步見效，有望改善行業動銷情況。白酒行業筑底信號漸顯現，且市場弱預期正進一步修正，當前至二季度白酒板塊預期底將逐步形成并夯實。
白酒企業加強市值管理
在當前復雜多變的經濟環境下，白酒行業正面臨著新的挑戰與機遇。為了提升公司股票在資本市場的價值，增強投資者信心，推動行業穩健發展，眾多白酒企業紛紛加強市值管理。
3月5日晚間，五糧液發布了市值管理制度，公司董事會是市值管理工作的領導機構，高級管理人員協同參與市值管理工作，董事會辦公室是市值管理的具體執行部門，職能部門及子公司應當全力支持與配合。
在市值管理方面，公司董事會主要職責包括：密切關注市場對公司價值的反映，在市場表現明顯偏離上市公司價值時，審慎分析研判可能的原因，積極采取措施促進上市公司投資價值合理反映公司質量。
具體來看，五糧液表示，公司應當聚焦主業，提升經營效率和盈利能力，同時可以結合自身實際情況，綜合運用下列方式提升公司投資價值：并購重組、股權激勵、現金分紅、投資者關系管理、信息披露、股份回購、其他合法合規的方式。
貴州茅臺也在3月4日晚間發布了股票回購進展，截至2025年2月底，已累計回購股份82.22萬股，已支付的總金額近12億元（不含交易費用）。
2024年11月27日，貴州茅臺召開2024年第一次臨時股東大會，審議通過了《關于以集中競價交易方式回購公司股份的方案》，并于2024年12月28日披露了《關于以集中競價交易方式回購公司股份的回購報告書》。
公司決定，將以自有資金通過集中競價交易方式回購股份，用于注銷并減少注冊資本，回購價格不超過1771.90元/股（含），回購金額不低于30億元（含）且不超過60億元（含），實施期限為自公司股東大會審議通過回購方案之日起12個月內。
源達信息證券研究所表示，隨著資本市場建設的逐漸完善，市值管理政策通過預期引導來短期提振市場情緒的效果逐步減弱，長期來看，市值管理仍需依賴公司的治理改善與資本配置效率提升。近年上市公司對市值管理的重視度與踐行度不斷提升，通過分紅、回購、股權激勵、增持、并購重組等多種方式探索市值管理道路。
校對：王蔚
