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機(jī)構(gòu)指出，AI在研發(fā)和玩法上的不斷突破有望為游戲行業(yè)帶來革命性變化。

核心邏輯

1.AI本質(zhì)上是技術(shù)平權(quán)，AI在游戲工業(yè)化研發(fā)鏈路的滲透持續(xù)，增效可能將在所有廠商共同演繹；更為值得關(guān)注的是，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代體驗(yàn)一般且商業(yè)化水平較差的一些游戲類型，有望在AI時(shí)代強(qiáng)化體驗(yàn)，新模式有望拉高商業(yè)化水平，帶動(dòng)板塊增速重啟。馬斯克成立AI游戲工作室，國(guó)內(nèi)頭部大廠均開啟“AI+游戲內(nèi)容”布局。

2.杭州、上海發(fā)布游戲利好政策，版號(hào)持續(xù)發(fā)放加速。游戲版號(hào)發(fā)放數(shù)量2022年后觸底反彈，2024年新發(fā)放版號(hào)1416個(gè)，同比增長(zhǎng)31.72%。2025年2月21日國(guó)家新聞出版署公告2月份國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)及進(jìn)口游戲版號(hào)，共有110款國(guó)產(chǎn)游戲和3款進(jìn)口游戲過審，版號(hào)發(fā)放數(shù)量繼續(xù)維持高位。

3.得益于頭部游戲穩(wěn)定表現(xiàn)及多款跨端游戲在PC端同步發(fā)行，我國(guó)端游市場(chǎng)連續(xù)4年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。近年端游用戶仍在持續(xù)增長(zhǎng)，且普遍具有黏性強(qiáng)、付費(fèi)能力高的特征，國(guó)產(chǎn)3A大作《黑神話：悟空》破圈，超預(yù)期的商業(yè)化成績(jī)，說明用戶對(duì)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品需求仍旺盛。隨著多端互通障礙被逐步攻克，手游熱度將持續(xù)輻射至端游，推動(dòng)端游持續(xù)復(fù)蘇。展望2025年，國(guó)內(nèi)外廠商均有重點(diǎn)產(chǎn)品發(fā)布，期待新產(chǎn)品周期演繹。

利好個(gè)股：

建議關(guān)注：吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)等。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

《中航證券社會(huì)服務(wù)行業(yè)·周觀點(diǎn)：游戲政策環(huán)境漸趨友好，“AI+出海”助力行業(yè)景氣度提升》

《東莞證券端游行業(yè)專題報(bào)告：《黑神話：悟空》破圈，多端互通驅(qū)動(dòng)PC游戲發(fā)展》

《華源證券游戲行業(yè)探尋系列報(bào)告（二）：展旗，AI+游戲的“風(fēng)向標(biāo)”漸進(jìn)》

《長(zhǎng)城證券傳媒行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：馬斯克高調(diào)入局AI游戲，行業(yè)潛力再度確認(rèn)》

校對(duì)：王錦程