證券時報網
毛軍
2025-03-04 16:40
3月3日晚間，芭田股份（002170.SZ）發布多份公告，宣布旗下小高寨磷礦啟動擴建升級項目，公司磷礦的采、選產能將分別提升至290萬噸/年、120萬噸/年，并升級5G網絡技術，打造智慧礦山。同時，公司公布《關于未來三年（2024—2026年）現金分紅規劃》，在公司當年盈利且累計可供分配利潤為正數的情況下，公司每年度至少進行一次現金分紅，2024年度至2026年度以現金方式累計分配的利潤原則上不少于此三年度累計實現可供分配利潤總額的60%。
在磷礦高價周期機遇下，公司礦山建設舉措將為公司實現向精細磷化工、新能源材料相關產業轉型升級戰略目標奠定堅實的基礎，提升公司盈利能力，疊加分紅規劃進一步提高股東回報，有望打造磷化工+復合肥領域優質投資標的。
夯實磷礦資源掌控力，推動可持續發展
磷礦石是水溶肥、新能源、消防等領域重要的上游原料，在磷礦石緊缺的背景下，芭田股份在2024年10月實現200萬噸產能達產，并在2025年2月獲得相應的《安全生產許可證》。公司抓住磷礦價格高位的機遇，公司基于未來發展規劃進行磷礦采選及磷化工一體化的戰略布局，積極推動公司的產業升級和可持續發展，進一步投資建設的小高寨磷礦擴建升級相關三個項目。
三個項目中，最關鍵的項目是小高寨磷礦二期建設項目，項目投資金額預計不超過1.5億元，項目選址為小高寨磷礦礦區范圍，具體為礦區五、六、七采區，+750～+550標高，位于礦區北面。二期建設規模90萬噸/年，建成后小高寨磷礦總計建設規模290萬噸/年，將滿足市場對磷礦的持續增長需求，提升公司的競爭力和經濟效益。
在小高寨磷礦物理選礦一期配套小高寨磷礦一期的基礎上，公司擬進行小高寨磷礦物理選礦二期建設項目，項目投資金額預計不超過0.8億元，建設規模60萬噸/年，建成后總計120萬噸/年。
同時，小高寨磷礦智慧礦山改造升級項目，該項目投資金額預計不超過0.5億元。公司在小高寨磷礦項目中升級5G網絡技術，賦能礦山開采智能化管控、無軌設備的遠程遙控操作、現場開采及其他視頻監控、通風/環境/設備運行、人員優化，設備定位，大部分地區已實現無任何遙控作業，機器人、模塊化生產運營管理，地壓及安全監測等全部實現了5G一體化控制，實現了礦井災害的預防及實時監測、變化預警、異常報警和自主解決。
值得注意的是，芭田股份過往對于AI有長期研發和應用，2019年在國內首家在農產品行情預測中引入AI人工智能技術。在本次小高寨磷礦智慧礦山改造升級項目中，公司通過把互聯網、物聯網、AI等技術進一步應用于礦山生產中，從而邁向“智慧芭田”。
上述項目總投資不超過2.8億元，建設周期均為8個月，展現了公司高效執行力和對行業需求的精準把控。
行業維持高景氣度，以高分紅承諾彰顯發展信心
根據芭田股份在1月22日披露的2024年度業績預告，2024年磷礦石產能實現放量，磷礦石及其加工的產品銷售毛利額保持高速增長，驅動公司2024年全年業績增長。公司預計2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.00億元—5.00億元，同比增長54.15%—92.69%；預計扣除非經常性損益后的凈利潤為3.88億元—4.88億元，同比增長61.57%—103.21%。
磷礦石自2022年來價格持續高位，讓包括芭田股份在內的相關上市公司利潤大增，但行業新增產能較多，市場對行業景氣度維持時間存疑。對此，西部證券在2025年2月末發布磷化工行業專題報告，對磷礦石未來3年的供需的預測，綜合來看，2025—2026年行業供需態勢基本維持，2027年競爭或加劇，但2027年后投產項目投產進度不確定性較大，行業產能或不及西部證券預測。參考磷礦石供需平衡表，假設2025—2027年單噸磷礦利潤分別為400/300/200元，結合磷礦產能投放進度測算各企業利潤彈性，2025—2027年排名前三的企業分別為云圖控股、川恒股份、芭田股份，其中芭田股份在2025年對應利潤彈性最大。
實際上，多家券商在今年的研報中也預計芭田股份業績繼續保持高速增長。例如，對于2024—2026年歸母凈利潤，華龍證券預計公司分別為4.93億元、8.56億元、9.26億元，華龍證券預計分別為4.72、10.46、12.23億元。
隨著公司經營質量的持續提升，投資者對于公司分紅穩定性的關注也進一步提升。從2019年以來，公司保持每個年度分紅，而在本次發布的《關于未來三年（2024—2026年）現金分紅規劃》中進一步明確在公司當年盈利且累計可供分配利潤為正數的情況下，公司每年度至少進行一次現金分紅。
2023年度，公司現金分紅1.34億元，股利支付率為51.52%。公司本次制定的新股東分紅規劃，著眼于公司的長遠和可持續發展，在綜合分析公司經營發展實際情況、股東要求和意愿、社會資金成本、外部融資環境等因素的基礎上，公司將優化分紅節奏，合理提高分紅比例。公司的高分紅承諾建立在公司對磷礦主業盈利能力的堅定信心之上，2024年度—2026年度的股利支付率進一步提高至60%，成為磷化工賽道中兼具成長性與股東回報價值的標桿企業，不斷提高對投資者的吸引力。
