證券時報網
王小偉
2025-03-04 14:22
起家自河南鄭州的蜜雪冰城昨日上市，收盤市值1093億港元，折合人民幣1024.58億元，創始人張紅超兄弟身家達到893億港元。
蜜雪冰城以低價著稱，冰激凌兩元1筒，其核心產品的價格通常在2至8元之間?，單個商品價格6元。就是這樣的價格，蜜雪冰城成為新茶飲賽道的絕對領先者，實現了巨大的財富效應。
在新茶飲賽道，蜜雪冰城比較另類，可以簡單劃分為高中低端，高端為喜茶、奈雪的茶，中端競爭者甚眾，但低端只有蜜雪冰城，鮮有人敢在這個領域跟蜜雪冰城硬碰，蜜雪冰城實現了這個區間的大一統，所以能成就如此之高的市場份額。2023年的出杯量超過行業第二名及第五名之和，高達32.7%。2024年公司門店的出杯量同比增長21.9%，達到約90億杯。
即使單價如此之低，蜜雪冰城依然能賺錢。有些公司是燒錢擴大市場，蜜雪冰城是讓對手緊張的同時還很輕松。2021至2023年以及2024年前9個月，蜜雪冰城毛利率分別為31.3%、28.3%、29.5%以及32.4%。在茶飲行業遙遙領先，跟其很強的原料成本控制能力有關。
蜜雪冰城抓了兩頭，一個是品牌塑造，一個是工廠生產，這其實是生產制造企業通行模式，比如格力、美的，他們在電視上打廣告，形成消費者心智，然后在工廠里生產出商品，交給經銷商實現銷售。這兩個環節相對簡單，更容易控制。
開店對普通人很有吸引力，但需要開店者耗費很大精力，需要管理上事必躬親，需要應對各種突發事件，對品牌方來說，這并不是一個容易掌控的環節，從開店上賺錢不容易。
收取加盟費也是很多品牌商的賺錢方式，加盟本質上是借力，借了品牌方的品牌和影響力，借了品牌方的管理，品牌方收取適當的加盟費也很合理。一些奶茶店也靠此賺錢，通過物料、銷售提成等賺錢。
但是蜜雪冰城不靠加盟費，而是靠供應鏈，將生產制造掌握在自家手中，靠給終端店鋪供應原材料賺錢。不收取提成，給店鋪留夠了空間，也可以激發店鋪的活力。蜜雪冰城開店速度快，是因為能賺錢，而且其閉店遠遠低于同行，說明開蜜雪冰城更容易存活下去。店鋪增加，規模效應就更為明顯。
蜜雪冰城發展歷程屬于典型的厚積薄發，1996年張紅超去鄭州闖蕩，創立了“寒流刨冰”，1999年，門店改名為“蜜雪冰城”，業務慢慢有起色。2006年，張紅超推出新鮮冰淇淋，成為第一個爆品，開始嘗試加盟模式。2010年，開啟了“直營+加盟”的經營模式，門店數量迅速擴張，到2014年突破1000家。2018年，推出全新的品牌形象“雪王”，大規模市場擴張。2020年6月，門店數量突破1萬家，成為國內首家門店數量過萬的茶飲企業。
張紅超學歷不高，起點不高，發展速度也談不上快，等他開放加盟之后，全國各地出現眾多新茶飲品牌，形形色色，他們發展勢頭迅猛，營銷出色，很有話題性。蜜雪冰城則鮮有所聞，但是店鋪開了一個又一個，生意開一家火一家。這家公司善于控制成本，租金要便宜，一二線城市租金貴，就在成本低的地方發展，核心區域租金貴，就在次核心區開店。
這一點和一眾新銳品牌不同，新銳品牌大多占領豪華商圈，租金昂貴，擁有好的裝修和開闊的空間。但蜜雪冰城有良好的現金流，即使在消費下滑的情況下依然盈利良好，意味著公司更有生存能力。這也是資本市場愿意給蜜雪冰城更高估值的原因。
除了茶飲，蜜雪冰城還把戰火點燃到咖啡賽道，推出了幸運咖，一杯使用獲獎的咖啡豆現磨美式咖啡僅需5.9元，幾乎是如今消費者習慣的9.9元咖啡單價的一半。
這說明蜜雪冰城的生意模式很容易復制下去。張氏兄弟學歷不高，但是靠著天分摸著石頭過河，創新的生意模式上，幫助公司成就今天之地位。
