中國基金報
若暉
2025-03-01 16:36
【導讀】債市持續調整，超八成純債基金業績告負，基金公司稱贖回壓力整體可控
中國基金報記者張燕北張玲
近期，受債市持續調整影響，純債基金尤其是中長期純債基金業績回撤明顯。業內人士認為，股市風險偏好修復、資金面緊張是目前債市回調的主要因素。
債市持續調整
超八成純債基金業績告負
數據顯示，2月7日至2月28日，30年期國債期貨區間跌幅超3%。10年期國債期貨、5年期國債期貨、2年期國債期貨等也下跌明顯。
基金表現方面，Wind數據顯示，截至2月28日，逾1900只（只統計主代碼）純債基金年內單位凈值增長率為負，占比超八成。年內業績告負的純債基金里，最高跌幅超1.7%，且中長期純債基金領跌，占比近九成。
在長城基金基金經理魏建看來，當前債市調整主因為短期情緒與資金面擾動，并非趨勢性反轉。一方面，年初經濟數據、金融數據略超預期，疊加春節后股市結構性走強，分流部分債市資金；另一方面，資金面緊張持續時間略超預期，央行操作節奏難測，市場情緒趨于謹慎。
國聯基金認為，年后債市情緒偏弱，一是穩匯率和防空轉的壓力下，資金面持續緊平衡，短端調整的壓力逐漸向長端傳導；二是1月信貸超預期“開門紅”，短期內進一步降息、降準概率降低，邊際上對債市利空；三是近期權益市場活躍度高，科技股持續吸引資金關注，對債市情緒有所分流。
“近期下跌的主要原因是銀行間資金緊張，疊加近期股市風險偏好修復。”興銀基金固收基金經理葉冬義指出，年初以來，十年期國債已經從低位大幅調整15BP，回到1.75%附近，大致隱含著15BP左右的降息預期。結合經濟基本面，這個降息預期相對較合理。短國債已經和OMO基本持平，調整基本充分，目前短信用債已經具備較高的性價比。
債基整體贖回風險可控
債市短期或仍將維持震蕩格局
多家基金公司表示，債市調整與債基凈值的回撤為債券產品帶來一定贖回壓力，但債市中長期趨勢未變，建議投資者理性對待短期調整。
“債市調整，可能有些零售端客戶會贖回，”談及債基贖回情況，深圳一位公募人士表示，“機構端反而有些客戶覺得后續跌出了配置機會。我司債基在這一波市場下跌中業績表現還比較堅挺，跑贏市場指數，所以贖回情況相對還好。”
國聯基金介紹道，債券基金面臨一定的贖回壓力，但整體風險可控。從市場調整周期角度來看，結合節前的市場表現，本輪債市調整的持續時間已達數周，理財等機構可能已通過小規模的方式進行贖回，短期內雖不會造成明顯的市場反應，但長期來看，這種慢性調整可能會對市場情緒產生更大影響。若資金面持續不回暖，市場對政策等增量信息的敏感性會持續增大。
展望后市，國聯基金認為短期內債市或仍將維持震蕩格局，資金面緊張狀況若持續，債市可能繼續調整。需關注兩會后政府債放量發行的供應擾動。
葉冬義指出，臨近全國兩會、地方債增發上量，央行有望逐步開始呵護資金面；在經濟仍處于弱復蘇的背景下，全年來看降準降息仍在貨幣政策工具箱內，落地只是時間問題。債市經過近期的調整之后，配置價值亦有所上升。
魏建認為，從貨幣政策維度看，預計后續貨幣政策維持寬松，收益率中樞大概率震蕩下行。盡管政策落地節奏或有所延后，但其方向確定性并未改變，仍看好債市配置價值。從調整幅度看，中短端調整已較充分，長端補跌風險或可控。若資金面緩和，長端有望企穩。
國聯基金建議投資者保持耐心，盡管債市短期波動加劇，但中長期趨勢未變。建議投資者避免因短期波動而盲目贖回，根據自身風險偏好，適當調整投資組合，平衡股債配置，從容應對市場波動。
校對：紀元
編輯：艦長
審核：許聞
