證券時報網
鐘恬
2025-02-28 14:07
香港證監會，有新舉措！
2月27日，香港證券及期貨事務監察委員會（香港證監會）發文，建議將恒生指數、恒生中國企業指數和恒生科技指數的期貨及期權合約的現有持倉限額，分別提高50%、108%及43%。香港證監會表示，這將使香港衍生工具市場跟上主要股票指數的市值及其成份股的成交量在過去數年的增長，同時不會對市場帶來額外風險。
二級市場上，受資金獲利的影響，香港股市27日沖高回落，恒生指數盤中一度沖上24000點，收盤時下跌0.29%報23718點；恒生科技指數盤中一度漲超2%，最終收跌1.22%。年初以來，恒生指數累計漲幅超過18%，恒生科技指數漲幅超過31%。
值得關注的是，香港交易及結算所有限公司（香港交易所）27日披露了2024年全年業績。數據顯示，2024年，香港交易所收入及股東應占溢利均創出歷史新高。
來看詳細報道！
香港證監會最新發聲
2月27日，香港證監會發文稱，為緊貼市場發展，香港證監會建議提高以香港三大股票指數為基礎的交易所買賣衍生工具的持倉限額，當天就建議展開咨詢。
為便利市場參與者對沖風險，有關建議會將恒生指數、恒生中國企業指數和恒生科技指數的期貨及期權合約的現有持倉限額，分別提高50%、108%及43%至15000、25000及30000份對沖指定資產價格轉變風險的持倉，即從1萬份、1.2萬份、2.1萬份對沖指定資產價格轉變風險的持倉，提升至1.5萬份、2.5萬份和3萬份。
香港的持倉限額制度，設立于亞洲金融危機發生后的1999年。目的是提高香港證券期貨市場的透明度，防止建立可能影響香港金融市場有序運作及穩定性的大額持倉。任何持有超過訂明上限持倉量的人，不僅違反香港交易所規章，亦可能觸犯刑事罪行。
香港證監會稱，訂立觸犯該規則的刑事罪行，賦予持倉限額制度監管實權，加強了對可能影響香港金融市場穩定的干擾行為的阻嚇力。多年來，香港證監會也定期檢討持倉限額制度，確保其緊貼市場發展。
為切合投資者的風險管理需要，香港證監會即將就增加主要交易所買賣指數衍生工具的持倉限額的建議咨詢市場意見。
在市場和風控中取得平衡
此次香港證監會討論提升持倉限額的一大背景是，香港股市在過去10年實現了大幅增長，大型上市公司數目不斷增加。數據顯示，恒生指數、恒生國企指數的市值，在過去10年內分別上升了約60%和250%。其成份股的平均每日成交額也分別上升了約160%和300%。
與之形成對比的是，相關合約的持倉限額的名義價值，在此期間卻沒有出現類似的增長。此外，基于監管申報數據，不少市場參與者對上述三大指數的衍生工具合約的合計持倉量（含交易所內和場外）曾超過法定額度。
“持倉限額過低，或會過度阻礙相關市場的對沖及交易活動。”香港證監會認為，相關指數衍生工具的持倉限額是存在提升空間的。香港證監會行政總裁梁鳳儀也強調，相信有關建議在提升香港金融市場競爭力，同維持穩健的監管框架以管理系統性風險之間，取得了適當的平衡。
數據顯示，截至2024年10月底，恒生指數衍生工具的合計持倉限額的名義價值占其未平倉合約總數的4%，或占其總成交額的8%。結合對交易所市場及場外交易市場的評估，香港證監會認為，有關建議對市場的影響不會過大。
“整體而言，我們認為提高恒生指數衍生工具的持倉限額的建議，不會對香港金融市場帶來額外風險。”據悉，由于建議的持倉限額是根據市場數據適當地重新調整，故縱使在極端情況下，持倉限額仍將有效發揮作用，防止建立可能會對香港金融市場帶來系統性風險的大額持倉。
香港大力優化金融市場
近來，香港證券監管部門不斷推出制度優化政策，以期在多方面多角度活躍港股市場，提升香港金融市場的競爭力。
例如2月21日，港交所宣布優化費率，股票交收費結構將調整至與交易金額掛鉤，將取消股份交收費的最低和最高收費限額，以提高市場效率及確保有關收費與交易金額更緊密掛鉤，于2025年6月生效。
此前港股交易的收費結構分別設有最低2港元和最高100元的收費限額，即使投資者買賣股票的傭金按“成交額*費率”計算，就算不足2港元，也要按照最低2港元來征收。此次調整之后，將有助于降低低額且高頻的交易者的交易成本，在一定程度上利好港股交易活躍。
2月26日，香港證監會發文稱，支持香港特區政府財政預算案提出的措施。香港證監會主席黃天祐表示：“財政司司長提出的措施將進一步推動香港證券及衍生工具市場，并鞏固香港作為資產及財富管理樞紐的地位。”
香港證監會對于香港交易所正積極籌備開通“科企專線”，以便利特專科技和生物科技企業的上市申請準備工作，感到鼓舞。在這方面，香港證監會將就該專線的運作與香港交易所緊密合作并提供支持，使申請流程更順暢。
香港證監會亦將與香港交易所和其他持份者就進一步優化上市制度密切合作。為此，特區政府將審視上市要求和上市后的持續責任；檢視上市規例和安排，改善審批流程；研究如何優化雙重主要上市及第二上市門檻，以及檢討市場結構，包括研究設立退市后場外交易機制。
此外，為了發揮香港在人民幣債券方面的優勢并將其發展成為固定收益及貨幣樞紐，香港證監會也將繼續與香港金融管理局開展路線圖制訂工作，當中涵蓋一級及二級債券和貨幣市場，以及提升基礎設施。
香港交易所收入及凈利創新高
2024年以來，香港股市探底回升，市場成交量也有顯著回升，香港交易所成為主要受益者之一。
2月27日，香港交易所披露了2024年全年業績。數據顯示，2024年，香港交易所收入及其他收益為223.74億港元，較2023年上升9%，創出歷史新高；2024年股東應占溢利為130.50億港元，較2023年上升10%，這一數據同樣創出新高。其中，2024年第四季度，香港交易所的收入及其他收益為64億港元，同比上升31%；2024年第四季度股東應占溢利為38億港元，同比上升46%。
香港交易所表示，盡管2024年市況仍然持續波動，全球經濟前景相對樂觀且市場氣氛有所改善，這種背景利好香港交易所旗下各個市場的交易活動和表現。其中，現貨、衍生產品、交易所買賣產品（ETP）及滬深港通市場均創下新成交紀錄。尤其是在內地宣布多項刺激經濟措施后，現貨市場于2024年9月底和10月初三度刷新單日成交金額紀錄。債券通北向通的成交金額及投資者數目也繼續創新高。
2024年，香港繼續是全球最活躍的新股集資市場之一，一共迎來71只新股上市，總集資額達880億元，位列全球第四。新股集資活動在下半年顯著增加，受惠于期間中國內地公布貨幣及財政措施。倫敦金屬交易所（LME）金屬交投量繼續錄得強勁增長，反映市場對基本金屬的需求上升，以及投資者對LME的信心增強。
香港交易所集團行政總裁陳翊庭表示，香港交易所在2024年取得了許多重大進展，不僅推出多項提升基礎設施的長遠措施，還進一步加強與國際市場的聯系和互動。旗下市場成交量屢創新高，充分展現香港市場的活力與韌性。陳翊庭稱，“2024年下半年市場氣氛回暖，多項改革提升了上市機制，為我們的新股市場迎來了不少機遇。今年， 我們將繼續優化上市機制，持續提升香港新股市場的吸引力。”
近日，里昂發表報告稱，相信IPO復蘇和南向資金流入將成為港交所今年的兩大基本面動力。該行將港交所目標價從338港元上調至374港元，相當于預測2026財年市盈率33倍，評級“跑贏大市”。而基于更高的上市費收入以及日均成交額展望改善，將2024年至2026年的盈利預測分別上調3%、5%及10%，同期收入預測分別上調3%、4%及7%。里昂指出，港交所潛在的催化劑包括內地政策的積極驚喜、潛在的股息稅減免，以及更創新的三年戰略計劃。
此外，投行摩根士丹利將港交所目標價由310港元上調至450港元，評級由與大市同步上調至增持。該行上調對港交所每日平均成交及盈利預測，同時上調對港交所2026年日均成交預測至2000億港元。
校對：蘇煥文
