在DeepSeek“破圈”帶來的價值重估等因素的推動下,中國科技股正迎來近年來最強的一波獨立行情,多個科技類指數(shù)和龍頭股持續(xù)上漲,且已累積較大漲幅。
當(dāng)然,從本輪中國科技股行情演繹情形上看,也具有一些結(jié)構(gòu)性特征,存在一定分化。
對于中國科技股行情所處的階段以及前景,接受記者采訪的專家看法不一,但總體均看好中國科技股長期投資機會。
中國科技股迎近年來最強一波獨立行情
2月26日,恒生科技指數(shù)大漲4.47%,這成為近期中國科技股持續(xù)走強的一個縮影。
數(shù)據(jù)顯示,自2025年2月以來,科技股集中的恒生科技指數(shù)加速上漲,指數(shù)已較2025年1月的低位上漲超過40%,2025年2月以來不到一個月時間累計漲幅就高達(dá)26.04%。
之所以說這是一波屬于科技股的獨立“盛宴”,源于在此期間科技股一騎絕塵,將其他賽道和板塊遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在身后。
以港股市場為例,恒生金融分類指數(shù)今年2月以來上漲10.05%,年內(nèi)累計上漲10.87%,恒生地產(chǎn)分類指數(shù)今年2月以來僅上漲9.48%,年內(nèi)累計僅上漲7.53%,均遠(yuǎn)遜于同期恒生科技指數(shù)的表現(xiàn)。
回到A股市場,今年2月以來,含“科”量大的指數(shù)漲勢相對更為明顯,其中科創(chuàng)50指數(shù)累計漲幅達(dá)17.98%,同期上證指數(shù)僅上漲3.99%。從具體行業(yè)來看,按照申萬一級行業(yè)劃分,今年2月以來計算機、通信等板塊漲幅超過20%,漲幅居前的板塊還有機械設(shè)備、電子、汽車、國防軍工、電力設(shè)備等行業(yè),近乎清一色為科技屬性比較強的行業(yè)。相較之下,銀行、煤炭、交通運輸、公用事業(yè)等多個偏傳統(tǒng)的行業(yè)期間表現(xiàn)疲弱,與科技屬性較強的行業(yè)形成鮮明對比。
資深市場人士桂浩明在接受證券時報記者采訪時認(rèn)為,近期科技股行情比較活躍,特別是港股科技股漲勢凌厲,有兩方面因素,一方面跟這些科技股前些年跌得比較多有關(guān),內(nèi)地資金介入程度也比較深。另一方面,DeepSeek等的“出圈”,讓投資者感受到中國科技的影響力。
結(jié)構(gòu)性分化亦十分明顯
近期中國科技股行情還有一大特點,即具有一些結(jié)構(gòu)性特征,存在一定分化。
以港股科技股為例,恒生科技指數(shù)成份股中,一些硬科技公司的股票漲幅明顯靠前,比如中芯國際、華虹半導(dǎo)體今年以來的漲幅就居于成份股前兩位的位置。
另外,在港股互聯(lián)網(wǎng)公司中,一些與大模型、AI等關(guān)聯(lián)度較高的公司漲幅也居于前列。相較之下,一些偏向生活服務(wù)類的互聯(lián)網(wǎng)公司股價在此輪科技股的漲勢中相對滯后。
A股市場方面的情況有所不同。數(shù)據(jù)顯示,今年以來,A股市場漲幅居前的科技類股票中,主要集中在DeepSeek橫空出世催生的概念股,多只相關(guān)概念股率先啟動,并已從低位翻倍。相較之下,一些芯片類硬科技公司啟動時間則相對滯后。不過隨著近日科創(chuàng)50指數(shù)相關(guān)標(biāo)的獲得投資者認(rèn)同,A股市場硬科技公司也正在逐漸跟上。
銀泰證券策略分析師陳建華在接受證券時報記者采訪時認(rèn)為,在本輪科技股行情中,A股與港股科技板塊內(nèi)部的分化主要受市場投資邏輯影響。春節(jié)前夕發(fā)布的DeepSeek-R1模型以遠(yuǎn)低于OpenAI等海外巨頭的成本實現(xiàn)了比肩海外巨頭的模型性能,使得國內(nèi)大模型能力正式躋身全球第一梯隊,這促使國內(nèi)外投資者對我國AI科技前景進行重估,并激發(fā)了資金做多國內(nèi)科技股的熱情。在這一驅(qū)動因素下,資金主要聚焦AI硬科技及應(yīng)用端進行投資機會挖掘,其直接導(dǎo)致了科技股內(nèi)部的分化,受益于AI產(chǎn)業(yè)的硬科技及應(yīng)用場景科技企業(yè)表現(xiàn)亮眼,與此同時部分傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)類股票表現(xiàn)疲弱。
還有機會嗎?
在中國科技股上漲一段時間后,行情已走了大半?還是“空中加油”?抑或后續(xù)還有較大空間?各方對此均非常關(guān)注,看法也不盡一致。
記者發(fā)現(xiàn),若單純從估值等角度來看,中國科技股仍處于歷史上“不貴”的區(qū)間。
根據(jù)Wind統(tǒng)計口徑,縱向?qū)Ρ葋砜矗刂?月26日,恒生科技指數(shù)滾動市盈率約為24倍,仍低于歷史中位數(shù)(約35倍)和歷史平均值(約34倍);橫向?qū)Ρ葋砜矗闵萍贾笖?shù)滾動市盈率仍明顯低于納斯達(dá)克指數(shù),目前納斯達(dá)克指數(shù)市盈率仍超過40倍。
桂浩明在受訪時認(rèn)為,目前科技股行情可能還處于前期階段,雖然其中有些品種也漲了很多,但投資者對中國科技股進行重新認(rèn)識,相關(guān)科技應(yīng)用也走到AI+,后續(xù)可能推動市場的改變、社會的改變,以及經(jīng)濟效益的產(chǎn)生,這些都是可以預(yù)期的。
桂浩明認(rèn)為,前期如果漲得太快,調(diào)整也是不可避免的,但如果沖高了回調(diào),大趨勢可能還是沒變,還是一個很好的重新介入點。他認(rèn)為,科技股行情主線很可能會貫穿今年全年甚至更長的時間。
陳建華在受訪時則認(rèn)為,春節(jié)以來國內(nèi)權(quán)益市場AI科技相關(guān)資產(chǎn)持續(xù)走強,從短期的視角看,在經(jīng)過連續(xù)的上漲后未來一段時間若沒有新的催化劑出現(xiàn),本輪科技股行情或逐步降溫。一方面春節(jié)以來A股市場和港股市場科技板塊的走強主要受情緒面因素驅(qū)動,且當(dāng)前積累了一定的漲幅,如恒生科技指數(shù)漲幅超20%,A股市場DeepSeek概念指數(shù)漲幅超30%,情緒和技術(shù)指標(biāo)均有所透支;另一方面,與“9.24”因宏觀政策調(diào)整引發(fā)的全面修復(fù)不同,本輪科技股行情的上漲更為聚焦,這決定了行情的持續(xù)性將更多地依賴于市場的情緒及新的催化因素,在兩者均缺乏增量空間的背景下,題材交易熱度的降溫將是大概率事件。
不過,陳建華也認(rèn)為,從長期視角看,作為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的方向,繼續(xù)看好科技板塊的長期投資機會,但具體的節(jié)奏將取決于AI、機器人、半導(dǎo)體先進制造等代表性產(chǎn)業(yè)的技術(shù)突破進展和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用落地進程,相關(guān)科技創(chuàng)新突破后能否有效帶動上下游行業(yè)發(fā)展,并形成新的產(chǎn)業(yè)趨勢,將是判斷科技板塊行情持續(xù)性的關(guān)鍵。
校對:劉榕枝