證券時報網(wǎng)
闕福生
2025-02-25 10:50
機構(gòu)指出，短期煤價下跌，煤炭板塊持續(xù)調(diào)整，也創(chuàng)造了較好的逢低配置機遇。煤炭作為高分紅、低估值的紅利資產(chǎn)本質(zhì)沒有改變。大型煤炭企業(yè)擁有較高的凈資產(chǎn)收益率，并通過高長協(xié)比例等措施穩(wěn)定煤價，業(yè)績相對穩(wěn)健。
核心邏輯
1.截至2025年2月7日，煤炭行業(yè)近12個月股息率達到6.41%，僅次于銀行的6.51%，排名第二。截至2025年2月7日，煤炭行業(yè)中近12個月股息率達到10%以上的公司有8家，行業(yè)歸母凈利潤排名靠前的中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源、兗礦能源近12個月股息率分別達到5.81%、7.18%、6.87%、10.25%，河南的平煤股份近12個月股息率達到10.73%。大型煤炭企業(yè)擁有較高的凈資產(chǎn)收益率，并通過高長協(xié)比例等措施穩(wěn)定煤價，業(yè)績相對穩(wěn)健。
2.預計煤價短期將維持震蕩走勢。長期看我國煤炭供需仍面臨緊平衡狀態(tài)，電力需求增長、化工用煤需求增加、建材用煤需求降幅收窄；此外，煤礦的開采成本和運輸成本上升，以及2025年進口煤增速下降，這些因素將對煤價產(chǎn)生支撐。
3.元宵節(jié)過后，煤炭行業(yè)基本面上仍面臨供需雙弱態(tài)勢，但地方兩會開啟及全國兩會在即，宏觀利好政策預計繼續(xù)釋放，關注下游需求改善預期；冶金煤庫存偏低，雙焦價格后期彈性仍存；動力煤進口或存變數(shù)，價格進一步下降空間不大。資金面來看，臨近年報季，保險等長期資金入市大勢所趨，煤炭板塊回調(diào)后估值及股息率吸引力提升。
利好個股
建議關注：中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源等。
本文內(nèi)容精選自以下研報：
《【中原電力及公用事業(yè)】煤炭行業(yè)概況及河南發(fā)展現(xiàn)狀——煤炭行業(yè)專題研究》
《【山證煤炭】行業(yè)周報（20250210—20250216）：關注回調(diào)后低估值對長期資金的吸引力提高》
校對：劉榕枝
