證券時報網
2025-02-25 12:30
24日晚間，美股開盤后，中概股遭遇了一波調整，納斯達克中國金龍指數跌超6%，2倍做多中國互聯網股票ETF（CWEB）跌超12%，3倍做多富時中國ETF（YINN）跌超8%，中國海外互聯網ETF（KWEB）跌超6%，中國科技指數ETF（CQQQ）跌超3%。
富時中國A50指數期貨亦小幅下挫。
熱門中概股集體下跌，世紀互聯跌超16%，涂鴉智能跌超15%，萬國數據跌超14%，富途控股、老虎證券跌超12%，金山云、嗶哩嗶哩跌超10%，阿里巴巴、騰訊音樂跌超9%，拼多多、愛奇藝跌超8%，京東、新東方跌超7%，網易、百度、理想汽車等跌超4%。
分析人士認為，在消息面沒有明顯利空的情況下，中國科技股調整的主要原因或許是前期漲幅太大，部分短線獲利資金兌現了一部分浮盈。
另外，這一波AI行情爆發至今，TMT（科技板塊）的成交擁擠度也引發市場留意。廣發策略在最新研報中表示，過去兩年只要TMT成交占比接近40%的上限，板塊超額收益就會出現階段性調整。廣發策略指出，當前TMT（科技板塊）成交額占比已經達到44%，從過往和美國對比經驗來看，有可能本輪成交占比頂部在45%～50%。
截至今晨收盤，道指漲0.08%，納指跌1.21%，標普500指數跌0.49%。中概股普跌，納斯達克中國金龍指數跌5.24%，老虎證券跌超13%，阿里巴巴、嗶哩嗶哩跌逾10%，富途控股跌逾9%，拼多多跌近9%，京東、新東方跌超7%，愛奇藝跌近7%，網易、理想汽車跌超4%，百度跌近4%。
值得注意的是，今晨加密貨幣全線暴跌。截至發稿，以太坊日內大跌近10.00%，比特幣跌近4%，狗狗幣等加密貨幣跌超10%。
Coinglass數據顯示，24小時內，加密貨幣全網爆倉人數超過28萬人，爆倉金額超過8億美元。
消息面上，稍早前有報道稱，美國南達科他州有效地否決了有關投資比特幣的法案。
商品方面，現貨黃金上漲0.61%，報2952.725美元/盎司，創歷史新高；COMEX黃金期貨主力合約上漲0.47%，報2967.1美元/盎司。國際油價上漲。LME市場銅、鎳、鋁、錫、鋅等多品種下跌。
有市場分析認為，美國1月核心通脹指標仍處于高位，再通脹的交易邏輯是驅動金價走高的重要因素之一。另外，出于對美國政策不確定性的擔憂，避險資金持續流入黃金。
WTI原油盤中跌破70美元/桶
上周五，國際油價大跌，回吐了上周前幾日的漲幅。昨日，內外盤油價延續跌勢，SC原油、燃料油跌超3%，低硫燃料油跌超2%。WTI原油一度跌破70美元/桶，為去年12月末以來首次，布倫特原油亦跌2.1%。
“國際油價上周五跳水并一路下行，完全回吐了上周前四日的漲幅；同時，內盤SC原油也跌超3%。近幾日原油大跌的主要原因是特朗普政府出臺了一系列利空油價的措施。”海通期貨研究所原油研究員趙若晨告訴期貨日報記者，近期美國與俄羅斯互動頻繁，并就俄烏沖突問題達成四點共識，俄烏沖突緩和預期短期利空油價。同時，上周五美國要求伊拉克增加原油出口，彌補由于制裁伊朗而導致的供應缺口，這再次推高了原油市場的短期利空情緒。此外，美國原油產量持續處于高位、煉廠開工率較低等因素導致美國原油商業庫存連續多周增長，加劇了市場對供應過剩的擔憂。
中信期貨研究所高級研究員何顥昀表示，上周前四個交易日，受美國增加對伊朗制裁及CPC管道遇襲等事件影響，油價持續反彈。上周五，有市場消息稱CPC管道流量并未受到影響，特朗普要求伊拉克迅速恢復庫爾德地區的原油出口，供應擔憂有所緩解，疊加部分宏觀數據公布，市場風險偏好下降導致油價大幅下跌。
近期，有市場消息稱，4月OPEC+或退出減產計劃，逐步恢復產量。分析人士指出，特朗普近期不斷呼吁OPEC+降低石油價格，加上原油市場供需失衡，此消息并非空穴來風。
“OPEC+在2月初的審查會議上維持了當前的產量計劃，即本季度繼續減產，并從4月起逐步按月恢復產量。阿爾及利亞能源部聲明稱，盡管存在一些疑慮，但市場基本面仍然強勁，多個地區經濟逐漸復蘇，預計在一季度的季節性低迷后，4月原油需求也將逐漸復蘇，這為4月開始逐步退出減產計劃提供了一定的基本面支撐。”趙若晨稱。
不過，趙若晨認為該計劃仍存在一定的不確定性，目前市場預計4月OPEC+仍會按原計劃減產。目前來看，美國壓低油價的舉措正在奏效，油價走低會阻礙OPEC+增產。數位OPEC+代表對原油需求增長放緩、美洲地區供應增加以及特朗普政府的關稅政策表示擔憂。
“目前來看，4月如期增產的概率并不大。”何顥昀稱，國際油價進入2025年后沖高回落，市場再次開始關注OPEC+推遲增產的可能性。目前，歐美制裁對俄羅斯及伊朗原油供應的影響不及預期，疊加俄烏沖突有緩和預期，若OPEC+選擇在4月進行增產，供應過剩的壓力將加劇。從過去幾年的經驗來看，當布倫特原油回落至70~75美元/桶的低位區間時，OPEC+往往會有挺價動作。
展望后市，何顥昀表示，短期來看，海外煉廠開始進入檢修季，國內主營煉廠開工率回暖但地煉開工率繼續維持低位，需求總量不足的問題仍然存在，主要變量在于供應端。油價重回低位區間后，OPEC+有較大概率再次推遲增產，對油價下方有一定支撐；美國對伊朗的態度仍然強硬，伊朗原油供應仍可能超預期下行，但俄烏沖突緩和預期壓制原油地緣溢價，供需兩側均缺乏明確指引，油價或維持震蕩走勢。遠期來看，需求增長放緩基本確定，疊加非OPEC+成員國產能釋放與OPEC+未來的增產計劃，遠期油價易跌難漲。
“從最新CFTC非商業持倉來看，凈多頭數量減少，市場看漲情緒顯著降溫。”趙若晨說，目前國際油價還未失守關鍵位置，但此次快速下跌后，油價再次迎來考驗。首先，OPEC+在3月會議上若進一步釋放增產信號，或加劇供應壓力；其次，近期中東局勢緩和和俄烏沖突降溫導致原油風險溢價逐步出清；最后，美聯儲降息和美元走勢也會影響油價，油價短期大概率劇烈波動，投資者交易需謹慎。
