證券時報網
劉茜
2025-03-10 22:31
2月20日，中國人民銀行（下稱“央行”）授權全國銀行間同業拆借中心公布貸款市場報價利率（LPR）公告，其中，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，維持上期報價不變。
本月LPR報價不變符合市場預期。作為LPR的定價基礎，央行政策利率即公開市場7天期逆回購操作利率繼續維持不變，已預示2月LPR報價也將保持不變。另一方面，近期銀行邊際資金成本上升，凈息差繼續處于低位，報價行下調LPR報價加點的動力不足。
今年以來，央行保持定力，政策利率延續持穩。民生銀行首席經濟學家溫彬對證券時報記者表示，這主要源于當前央行對于穩定匯率、防范利率風險和資金空轉的訴求增強，同時基本面逐漸呈現筑底趨勢，也提供了基礎條件。
為應對美元指數走強，央行在1月接連出臺穩匯率措施。近日，央行在《2024年第四季度中國貨幣政策執行報告》（下稱“報告”）中繼續強調“三個堅決”（堅決對市場順周期行為進行糾偏、堅決對擾亂市場秩序行為進行處置、堅決防范匯率超調風險），釋放堅定維護人民幣匯率穩定的決心。
年初以來，國債收益率持續調整。溫彬指出，為糾偏前期市場搶跑下的債市利率過快下行，防范潛在利率風險，今年以來，央行除了在春節前夕釋放流動性呵護跨節，其余時間基本保持了流動性回籠狀態，并暫停公開市場國債買入操作、再提“防止資金空轉”，逐漸引導市場修正對于“適度寬松”的預期。
在穩匯率和防范利率風險等多重考量下，市場機構普遍預期短期內降息必要性不大。不過，報告明確提出，“綜合運用7天期逆回購、買斷式逆回購、中期借貸便利（MLF）和國債買賣等多種工具，保持銀行體系流動性合理充裕”。溫彬認為，這表明后續降準降息仍值得期待。
從經濟基本面看，年初以來我國經濟運行平穩向好，1月信貸、社融等金融數據實現“開門紅”，高頻數據顯示年初消費市場火熱、外貿保持韌性，樓市止跌回穩態勢延續，春節假期后企業開工復工穩步推進。“開年以來政策利率及LPR報價保持不動，根本原因在于去年9月一攬子增量政策出臺，樓市回暖，經濟景氣度上升。”東方金誠首席宏觀分析師王青對證券時報記者說。
在王青看來，后續外部環境不確定性加大，房地產市場止跌回穩勢頭還需進一步鞏固，年內央行可能會繼續實施有力度的降息，屆時會引導LPR報價跟進下調。同時，不排除今年通過較大幅度引導5年期以上LPR報價單獨下行等方式，繼續對居民房貸實施較大力度定向降息。
校對：楊舒欣
