證券時報網(wǎng)
鐘恬
2025-02-21 19:30
開年首月，外資加碼布局中國資本市場，我國股票、債券市場迎來資金共振流入。
國際金融協(xié)會（IIF）2月18日發(fā)布的全球資金流向報告顯示，2025年1月，中國股市和債市自上年8月以來首次同時實現(xiàn)外資凈流入，當月吸引外資流入逾百億美元。
在政策預期積極、科技創(chuàng)新行業(yè)快速發(fā)展、資產(chǎn)穩(wěn)定性凸顯等因素綜合作用下，國際投資者對于中國資產(chǎn)的熱情持續(xù)升溫。德意志銀行表示，全球投資者普遍低配中國資產(chǎn)，未來需要調(diào)整投資組合，以避免錯失中國市場的增長機會。
逆勢而上
中國股市實現(xiàn)20億美元外資凈流入
IIF報告以“逆勢而上”形容1月中國股市的資金流動圖景。
報告顯示，今年1月，新興市場股票整體遭遇明顯的資金外流——除中國以外的新興市場股市遭受重創(chuàng)，當月資金凈流出量達到115億美元。
中國股票市場表現(xiàn)出眾，吸引了約20億美元的資金凈流入，為去年9月以來最高。這背后的主要原因是中國科技創(chuàng)新行業(yè)快速發(fā)展的推動。IIF稱，隨著國際投資者對中國人工智能、半導體等領域的發(fā)展興趣增強，中國科技板塊受到提振，抵消了新興市場股市整體走弱的影響。
“上調(diào)中國股票觀點至偏高”“中國股市面臨一個頗具吸引力的價值重估機會”……近期，匯豐、摩根大通、高盛、德銀等多家外資機構也明確表達了對中國股票市場的看好。
政策的有力支持也是推升中國股市熱度的關鍵“底氣”。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊認為，宏觀政策方面，更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策均有助于提振A股市場的估值。
孟磊還表示，《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》的發(fā)布，疊加存量資金對權益類資產(chǎn)的配置比例提升，保險、公募和社保有望在今年為A股市場分別帶來1萬億元、5900億元和1200億元的長線資金凈流入。結構性改革方面，提振消費、促進民企發(fā)展和穩(wěn)外資均有助于降低股權風險溢價。
避險屬性凸顯
人民幣債券對外資吸引力提升
從資金流向來看，國際投資者對于新興市場債券的青睞程度，顯著優(yōu)于股票。
IIF報告顯示，今年1月，新興市場債券資金總流入達450億美元，較股票市場增量顯著。其中，中國債券市場實現(xiàn)外資凈流入81億美元，成為新興市場債市資金流入的“門面擔當”。
國際投資者對于股票和債券市場的投資差異策略，凸顯出在持續(xù)的地緣政治不確定性、美國貨幣政策風險以及全球經(jīng)濟逆風的背景下，投資者仍偏愛相對穩(wěn)定的固定收益工具。
IIF經(jīng)濟學家喬納森·福爾頓在報告中表示，新興市場債券的吸引力在于其較高的收益率，以及較其他資產(chǎn)類別相對穩(wěn)定的特性，進一步凸顯了固定收益資產(chǎn)的吸引力。
人民幣債券的穩(wěn)定屬性尤為突出。國泰君安證券戰(zhàn)略發(fā)展部研究員孫欣欣表示，在全球金融資產(chǎn)波動加劇的背景下，人民幣債券正以其穩(wěn)定性和低波動性受到境外投資者主動關注，吸引力日益提升。人民幣資產(chǎn)已成為境外投資者全球資產(chǎn)配置中的重要組成部分。
事實上，境外投資者對于人民幣債券的熱情自去年末便已重燃。去年12月，境外機構投資者結束了此前連續(xù)三個月的減持，當月增持銀行間市場債券約100億元人民幣。國家外匯管理局2月18日表示，今年1月，外資穩(wěn)步凈買入境內(nèi)債券，持有人民幣資產(chǎn)意愿保持穩(wěn)定。
展望未來，孫欣欣表示，隨著美聯(lián)儲進入降息周期，人民幣在利差收窄、對外貿(mào)易、經(jīng)濟基本面等因子的支撐下有升值動力，中國債券市場對境外投資者的吸引力有望進一步增強，中國金融高水平開放和人民幣國際化也將穩(wěn)步推進。
