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2025-02-22 11:46
近日，美國的減肥藥概念在資本市場上表現亮眼，這一熱潮也蔓延至港股市場。作為港股市場減肥藥賽道的龍頭股，歌禮制藥的股價走勢堪稱驚艷，其在2月20日大漲34.45%；自2024年8月底以來，歌禮制藥股價從0.76港元的歷史低位一路攀升，至今天收盤累計漲幅超過7倍。
除歌禮制藥外，港股還有多家公司在減肥藥賽道積極布局，例如來凱醫藥、信達生物、復星醫藥、聯邦制藥和九源基因等，它們各自憑借獨特的研發管線和產品進展，在市場中占據一席之地，部分公司股價也明顯異動。與此同時，派格生物、銀諾醫藥和泰德醫藥等公司正全力沖刺港股IPO，或在不久的將來成為港股減肥藥板塊的新生力量。
歌禮制藥成港股減肥藥概念明星股
2月19日晚，歌禮制藥發布公告，宣布公司的小分子口服GLP-1R激動劑ASC30在美國的Ib期多劑量遞增研究取得積極期中結果。ASC30是歌禮自主研發的一款用于治療肥胖癥的小分子GLP-1受體（GLP-1R）激動劑，具有獨特和差異化性質，使得這一小分子能夠同時適用于皮下注射和口服片劑給藥。
公告顯示，在MAD隊列2中，每日一次服用ASC30口服片治療28天后，肥胖癥患者的體重相對基線平均下降6.3%；在MAD隊列1中，每日一次服用ASC30口服片治療28天后，治療體重相對基線則平均下降4.3%。相較之下，服用安慰劑28天后，肥胖癥患者體重相對基線僅平均下降0.1%。
公告稱，該臨床是一次隨機、雙盲、安慰劑對照的Ib期多劑量遞增研究，針對體重指數在30~40kg/㎡的肥胖癥患者。這項Ib期MAD研究包含3個隊列，每個隊列各有8名患者服用ASC30或安慰劑。隊列1、2組的ASC30平均每日劑量為9.25mg和18mg，在整個28周的治療期內，隊列1組患者體重相對基線平均下降了4.3%，隊列2組則平均下降了6.3%，顯著優于安慰劑組的減重效果。歌禮制藥預計，隊列3（5毫克、15毫克、30毫克和60毫克）將于2025年3月底完成，頂線結果預計將隨后發布。
受此刺激，2月20日港股市場整體表現平淡，歌禮制藥逆市大漲34.45%，最高觸及6.52港元，創下2022年1月以來三年多新高。今年以來，歌禮制藥累計漲幅則已達100.33%，成為港股市場減肥藥概念的明星股。事實上，自從去年宣布將進軍肥胖藥物領域以來，歌禮制藥的股價節節攀升，從2024年8月底的0.76港元歷史低點強勢反彈，一路走高，截至今天收盤累計漲幅已超過7倍。
這些公司也在積極布局
除歌禮制藥外，港股市場中還有不少醫藥生物公司也在積極布局減肥藥賽道，部分股價表現也十分出色。
其中，來凱醫藥今年以來累計漲35.11%。其股價在去年9月中旬以來持續拉升，至11月27日兩個多月中，區間漲幅超過2倍。
據了解，來凱醫藥自主研發的LAE102針對超重/肥胖的I期臨床試驗啟動皮下注射部分，已獲中國和美國IND批準。來凱醫藥去年10月公告LAE102肥胖癥I期臨床取得重大進展，已啟動皮下注射相關研究。公告稱，公司已經在其I期單劑量遞增研究中啟動了皮下注射隊列。該I期臨床試驗系一項隨機、雙盲、安慰劑對照研究，旨在通過靜脈輸注和皮下注射兩種給藥方式，評價LAE102注射液的安全性、耐受性及藥代動力學。該I期臨床試驗進展順利。截至2024年9月30日，已有過半數的靜脈輸注隊列完成了給藥，并在低劑量組中就觀察到靶點結合的早期跡象和預期的PD生物標志物變化。
信達生物的股價自1月17日一路上行，至今天收盤區間漲幅接近40%，今天更是大漲6.11%。 信達生物的GLP-1/GCG雙重激動劑瑪仕度肽走在國產GLP-1創新藥的前列，相關新藥注冊申請已獲受理，有望2025年上半年獲批，若瑪仕度肽成功上市，有望在減重和糖尿病治療市場占據一席之地。
此外，復星醫藥作為綜合性藥企，在醫藥領域布局廣泛，也涉足減肥藥相關業務；翰森制藥研發的HS-20094也正處臨床實驗階段；聯邦制藥在減肥藥賽道同樣有一定的研發和業務布局。
減肥藥概念陣營還在擴容
值得一提的是，港股的減肥藥概念陣營還在擴容，包括派格生物、銀諾醫藥和泰德醫藥。
其中，派格生物已通過港交所上市聆訊，公司通過18A上市規則申請IPO，據傳將于本月底開啟招股。其核心產品PB-119是一款自主研發、接近商業化階段的長效GLP-1受體激動劑，主要用于T2DM及肥胖癥的一線治療。PB-119通過增強胰島素分泌、減少胰高血糖素分泌、延緩胃排空和抑制食欲，顯著改善血糖控制效果并減輕體重。臨床試驗顯示，PB-119具有快速、顯著及持續的降糖效果，且兼具減重、改善整體脂代謝及降低血壓的效果，安全性和耐受性良好。派格生物預計最早于2024年四季度獲得國家藥監局的NDA批準，并于2025年在中國商業化推出用于治療T2DM的PB-119。
從2008年至2023年，派格生物共進行數輪融資，累計融資金額超過21億元，投資方包括聯想之星、君聯資本、云鋒基金、元生創投、建銀國際等。截至2023年6月的F+輪融資后，公司的估值達到40億元。
銀諾醫藥已向港交所主板提交上市申請書。其核心產品依蘇帕格魯肽α用于治療肥胖和超重的IIa期臨床試驗正在進行，減重Ⅱb期和Ⅲ期臨床研究將于今年開展，若研發順利，未來上市后也將在減肥藥市場分一杯羹，此外，用于治療MASH（代謝功能障礙相關脂肪性肝炎）的IIa期臨床試驗也已獲得美國FDA的批準。
泰德醫藥曾在2024年5月31日向港交所遞交過招股書，但最終以“失效”告終，隨后在近期又再次遞表。公司專注于創新藥物的研發，在減肥藥領域也有自己的研發管線。招股書顯示，公司于2021年進行了一輪股份認購，投資方包括普華夏星、杭州海邦博源、深圳民和投資、南京歐陶、海南景盛一期。按22.50元的平均每股成本計算，泰德醫藥的投后估值達到28.12億元。
隨著全球減肥藥市場規模的不斷擴大，據巴克萊數據預測，到2030年，全球減肥藥市場規模將增至1300億美元，也有部分金融機構預計規模將增長至1500億美元。近期港股“減肥藥”股價表現出彩，引人矚目，也再次點燃了市場對于減肥藥概念的熱情，未來減肥藥賽道的競爭與發展值得持續關注。
