證券時報網
吳少龍
2025-02-21 06:52
綠色公司債券發展勢頭強勁，試點以來累計發行約8700億元，碳中和債券、低碳轉型債券、藍色債券等創新品種不斷涌現；綠色主題基金快速發展，截至2024年底已有350只、3100余億元，涉及ESG、低碳、新能源、氣候變化等主題，涵蓋股票、債券等大類資產；低硫燃料油、工業硅、碳酸鋰等綠色低碳類期貨品種相繼上市，受到實體企業歡迎……多維度數據展現了資本市場服務綠色發展的舉措和成效。
業內人士認為，《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》瞄準綠色金融需求，提出不少更具針對性、可操作性的政策舉措。隨著資本市場綠色金融標準體系不斷完善、資本市場綠色金融產品持續增多，市場對新能源、環保、高效儲能、碳交易相關企業的認可度將進一步提高，將吸引更多資金支持綠色產業，ESG投資邏輯也會得到強化，從而加快綠色產業估值重塑。
完善標準 ESG信披變為“必答題”
從《上市公司可持續發展報告指引》發布到《上市公司可持續發展報告編制指南》出爐，從國企到民企，從政策框架到市場實踐……隨著相關披露標準日漸完善，越來越多的上市公司將可持續發展理念融入日常經營活動，上市公司ESG信息披露從“選擇題”變為“必答題”。
權威數據顯示，截至2024年底，有2200余家上市公司披露了2023年度可持續發展報告或社會責任報告，近三年披露家數年均增長20%。其中，超1000家上市公司不同程度披露了碳排放量情況，近三年披露家數年均增長超50%；超過40%的公司建立相應治理架構、搭建制度體系，從內部治理層面筑牢可持續發展根基，識別并披露了重要性議題分析過程的公司占比超60%。
2025年這一趨勢或進一步凸顯，預計在2024年年報披露季，越來越多的上市公司將加入可持續信息披露隊列。例如，安泰科技2月14日在投資者互動平臺上透露，公司將于3月28日發布《安泰科技2024年度ESG報告》。三峽能源等公司早前發布了2024年度ESG報告制作相關服務直接采購公示。此外，還有多家上市公司發布了ESG報告鑒證服務供應商采購公告。
“綠色金融信息披露要求增強，將促使企業在可持續發展方面提升透明度，資金會更加青睞符合綠色金融標準的公司，利好龍頭企業。”中國銀河證券首席策略分析師楊超表示。
上市公司可持續發展信息披露仍有較大提升空間。《實施意見》提出，研究加強可持續評級、鑒證體系建設，健全監管機制等。
商道咨詢管理合伙人劉濤認為，可持續評級是一項橫跨多個專業的綜合性評級，與傳統財務評級相比，二者具有較大差異。借鑒國際上的成功經驗，受認可的評級機構都具備“公開透明的評級方法學”“強大的信息化分析工具”“長期專注于ESG領域研究和耕耘”等特征。
在安永金融服務氣候變化與可持續發展主管合伙人許旭明看來，“研究加強可持續評級、鑒證體系建設，健全監管機制”有利于提升市場信息透明度與公信力，有利于強化監管與風險防控，有利于與國際規則接軌。許旭明建議，應進一步推進可持續信息鑒證準則的制定，以及加強數據共享和跨境互認機制建設。
中國上市公司協會可持續發展（ESG）專業委員會委員殷格非表示，對ESG價值核算的推廣和應用，有利于綠色金融的發展，備受市場關注和重視。ESG價值核算不僅能幫助投資者識別具有可持續發展潛力的投資對象，還能幫助確定綠色金融項目準入、過程和退出管理，以及有助于防止“漂綠”現象的發生。
畢馬威ESG報告與鑒證總監楊歆雯表示，推動鑒證體系建設的關鍵措施之一是建立嚴格的鑒證機構準入門檻，強化專業人員培訓和技術支持。另外，加強對鑒證業務流程的規范，制定詳細的鑒證程序和操作指南，定期對鑒證機構的工作進行質量檢查和評估，確保鑒證的公信力。
突圍“標準” 統一綠色金融“度量衡”
標準體系是綠色金融高質量發展的重要支撐，如何更好地完善資本市場綠色金融標準體系，也是當前市場面臨的一項重要課題。統一綠色金融“度量衡”，持續優化綠色債券標準、研究制定綠色股票標準等舉措有望迎來新進展。
在許旭明看來，“持續優化綠色債券標準”當務之急是要強化財政、金融、環保等政府部門之間的溝通與協作，以確保綠色金融標準在制定和執行層面的高度一致與協同，既要符合金融市場運作實際，又要滿足環境保護標準要求；建立嚴格的綠色資金追蹤機制，保證募集資金專款專用，通過完善相關法律法規體系，對違規使用綠色資金的行為進行清晰界定；建立統一且高標準的信息披露體系；完善評估認證標準，加強對第三方評估認證機構的監管和指導。
圍繞“研究制定綠色股票標準”，專家認為，相較于綠色債券、綠色保險、綠色貸款產品，綠色股票仍處于待開發狀態，當前綠色股票缺乏明確定義，因此統一業務規則亟待提上日程。
殷格非建議，制定綠色股票標準應符合綠色產業指導目錄，幫助投資者識別真正符合低碳轉型和可持續發展的企業，減少“漂綠”行為。后續，也可與ESG評價相掛鉤，開發綠色股票相關產品，吸引投資者配置綠色股票。
推動綠色金融標準領域的國際交流與合作，破除跨境綠色投資壁壘至關重要。“《實施意見》提出的‘主動參與制定國際可持續準則’意義重大。”劉濤說，各國各地區的發展階段不同，會導致中國企業在全球化考試中“水土不服”。參與標準制定，提前理解全球標準的原則并提出自己的主張，可以改變“別人出卷子，中國企業被動答題”的狀況，參與標準制定也能提升中國企業的聲譽。中國的大型企業應當主動影響全球標準的制定過程。可以通過直接參與、間接支持的方式影響標準制定，特別是行業標準。
許旭明建議，可積極參與國際可持續準則理事會（ISSB）的討論，聯合新興市場國家在ISSB提出“分步實施”建議；推動ISSB從人力、物力、技術、知識等方面提供一定支持，如建立“準則適配基金”，為新興市場國家、中小企業提供技術援助，縮小執行鴻溝。
楊歆雯表示，作為可持續領域的中介機構，將積極把ISSB的聲音通過行業協會、大型會議等渠道傳遞給企業，做好政策的宣貫和指引，減小信息差和認知差；培養熟悉國際可持續準則和中國國情的專業人才，推動準則的完善并提供人才支持。
豐富產品 引導更多資源向“綠”集聚
在產品端，資本市場服務綠色金融將大有可為。《實施意見》提出，推出更多綠色主題公募基金；鼓勵綠色私募股權創投基金發展；穩妥有序推進碳期貨市場建設和碳排放權期貨研發上市；支持符合條件的綠色產業企業發行上市、融資并購及發行綠色債券、綠色資產支持證券等，將引導更多資源向“綠”集聚，強化市場綠色可持續投資邏輯。
未來綠色主題公募基金產品類型有望進一步豐富。中航基金首席經濟學家鄧海清表示，綠色、“雙碳”將成為公募基金新一輪主題型和指數化投資浪潮的重點領域。在以“新質生產力+綠色”為主題的產業升級引領下，預計2025年人工智能、生物醫藥、核能、大飛機、低空經濟、綠色“雙碳”等賽道將存在不少投資機會。
綠色私募股權創投基金發展有望得到進一步支持，綠色指數體系及其衍生品也將進一步豐富。許旭明建議，在鼓勵綠色私募股權創投基金發展方面，有關部門可為這類基金的注冊和備案設置綠色通道，對符合要求的這類基金放寬投資者門檻或基金規模限制；拓寬資金來源，鼓勵社保基金、保險資金、養老金等長期資金投入，支持境外資本借QFLP（合格境外有限合伙人）等機制參與，為綠色產業發展注入多元資金；考慮建立全國性或區域性的綠色項目庫，為綠色私募股權創投基金提供豐富優質的項目資源；優化退出機制，拓寬綠色私募股權創投基金退出渠道。
碳期貨市場建設和碳排放權期貨研發上市有望穩妥有序推進。劉濤認為，碳期貨市場的建設必須重視風險防范，有序穩步推進。當前全國碳排放權交易市場只允許控排企業進行交易，金融機構還沒有入場。因此，金融機構要先在碳的現貨市場積累經驗。中國銀河證券ESG首席分析師馬宗明表示，可以優化碳定價機制、創新金融工具。通過合理的碳稅和碳交易市場內化環境成本，激勵企業采用綠色技術；引入綠色保險和風險分擔基金等金融工具，降低綠色項目的投資風險，提高市場吸引力。
中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆表示，《實施意見》要求研發更多綠色期貨期權品種，預計碳期貨、碳排放期權、電力期貨、新能源產業鏈上下游商品期貨等將穩步上市。“總的來看，完善的標準體系與豐富的產品將吸引更多資金支持綠色產業，提供更完善的風險管理工具，加快綠色技術創新與應用，推動產業升級。”楊帆說。
