證券時報網
吳永芳
2025-04-02 10:17
耐心資本是推動科技和產業顛覆式創新的關鍵要素，作為最重要的耐心資本，創投基金在激發新動能，陪伴企業發展成長中扮演重要角色。
如何發揮好創投基金在支持長周期、高風險的創新活動中的作用，怎樣結合地方經濟特點將耐心資本和科技創新緊密結合，是2025中關村論壇年會上熱議的焦點。
與會嘉賓認為，硬科技企業必須具備的一個特征是要有核心競爭力，對于行業具有引領帶動作用。硬科技具有高門檻、原創性和引領性，當前面臨“卡脖子”技術難題，需科學家、企業家與金融家協同合作，精準定位優勢領域，激活中小企業創新活力，離不開整個社會全方面包容與支持。
資金快速涌入硬科技企業
科技創新是國家競爭力的核心要素。今年初，“杭州六小龍”的橫空出世，為硬科技投資、耐心資本的討論“添柴”。
投中研究院數據顯示，2025年2月，投資案例數量513起，同比增加45%。投資熱門賽道中，電子信息以半導體為核心驅動力，占行業總規模65.5%，人工智能同步升溫，資本加速向政策強支撐的相關產業領域集中。創投資金正在加速涌入科創產業。
當前，以創投基金為代表的耐心資本主要布局醫療健康、人工智能、新一代信息技術、商業航天、半導體及儀器儀表與精密零部件等科技最前沿領域。君聯資本總裁李家慶告訴證券時報記者，目前已投出的一批代表項目，在多個重點關鍵技術領域取得突破，這些技術突破和創新還極大地帶動了相關產業鏈的發展，通過上下游產業的聯動效應，促進了產業鏈的技術升級和結構優化。
關于初創企業投資風險與耐心資本、長期資金陪伴的討論始終是熱門話題。全國社保基金理事會副理事長王文靈在年會“硬科技投資與發展”平行論壇上表示，耐心資本的投資周期與硬科技行業的時間需求完美契合。通過“以規模換勝利、以時間換賠率”的模式，將科技行業極端的不確定性轉化為量化的確定性。這為硬科技的創新和發展提供了堅實的資本支撐。
一位與會的政府部門嘉賓認為，耐心資本陪伴硬科技企業成長并非易事，需要克服跨周期挑戰、產業周期差異，以及資本市場與經濟周期波動等。國有資本應在支持基礎性和引領性產業發展中發揮更大作用，以長期投資以推動技術進步和產業升級。
耐心資本“北京模式”引熱議
近年來，各地積極探索創新金融制度供給，讓耐心資本做企業“長跑搭檔”，更好陪伴科技企業全生命周期，助推科技企業從“幼苗”向“參天大樹”生長。
在北京，8支市級政府投資基金聚焦獨角獸、國家級專精特新“小巨人”等創新型中小企業的成長與進階。一只社保基金中關村自主創新專項基金緊密契合北京國際科技創新中心建設的戰略目標，構建了科技關鍵領域的完整投資版圖。上述“8+1”基金整體規模超千億元，截至2024年底，實際出資超百億元，撬動社會資本超百億元，超長周期匹配科創需求。
2025中關村論壇年會上，耐心資本“北京模式”在多場活動上被提及。李家慶談到，耐心資本“北京模式”的具象特征包括投資企業要堅持原始創新和自主創新，多層次資本之間的協同，投資代表先進生產力和各行業中鏈主型的企業。這些企業要能夠引領和輻射全國各行各業產業鏈上企業的發展。
李家慶表示，作為社保基金中關村自主創新專項基金的管理人，君聯資本在“北京模式”的摸索中，形成了深層次推進與各方戰略合作協同，積極引領各類長期資本精準聚焦新興產業賽道，實現產業鏈、創新鏈、資金鏈和政策鏈高效協同；與產業界、學界、研究機構、市場有機結合，形成閉環創新生態系統，立體化創新網絡和專業化的服務平臺加速成果轉化。
“近期我們剛剛獲得了中科創星投資數千萬元的第一輪融資。除了資金支持外，機構還積極幫助企業對接下游應用場景，同時為企業提供創業培訓、政府創新創業大賽等輔助，幫助企業與地方政府進行落地談判。”相干科技創始人兼董事長金貽榮表示。
“長錢長投”環境加速形成
創投資本的周轉效率，一方面取決于企業成長速度，另一方面和政策環境密切相關。2025年政府工作報告提出，健全創投基金差異化監管制度，強化政策性金融支持，加快發展創業投資、壯大耐心資本。
證監會主席吳清在十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會上表示，將用好“綠色通道”、未盈利企業上市等制度，穩妥實施科創板第五套上市標準等更具包容性的發行上市制度，更精準支持優質科技企業發行上市。展望未來，業內人士普遍認為，助推耐心資本壯大的支持政策有望進一步完善。
北京中科圖靈基金管理有限公司投資總監李枕航表示，資本市場對于科創企業融資態度的變化，增強了投資機構的信心，一些優秀的科技項目的融資金額和效率改善明顯。
2025中關村論壇年會的最后兩天，以“耐心資本”“硬科技投資”等為關鍵詞的多場平行論壇活動密集舉行。相關活動上，政府部門、銀行、創投等多方攜手落地多份方案舉措。如金融機構“耐心資本+”服務伙伴計劃啟動，將打造“科創新質服務平臺”，旨在降低創新成本，加速科技成果產業化；工銀投資、中國銀行等多家金融機構也亮出了針對科創企業的新服務方案。
責編：葉舒筠
校對：冉燕青
