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美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)超預(yù)期升溫。

今晚，美國(guó)商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲2.79%，為2024年12月以來(lái)新高，高于預(yù)期的2.7%；美國(guó)2月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲0.4%，亦超出預(yù)期。

有分析稱，這份報(bào)告表明，美國(guó)通脹頑固難消，而美國(guó)總統(tǒng)特朗普計(jì)劃中的關(guān)稅有可能進(jìn)一步加劇價(jià)格壓力。受此影響，美股再遭猛烈拋售，三大指數(shù)集體低開(kāi)低走，納指一度大跌超2%，美股大型科技股全線下挫，亞馬遜、特斯拉大跌超3%，谷歌、Meta跌超2%。

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)高層官員近期的言論中頻繁出現(xiàn)的關(guān)鍵詞是，不確定性。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月27日，美國(guó)波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備主席蘇珊·柯林斯表示，特朗普政府的關(guān)稅將推高美國(guó)通脹，目前尚不確定這種上行壓力會(huì)持續(xù)多久。里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金周四表示，最新一期的美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)報(bào)告中提及“不確定性”達(dá)45次，打破了歷史紀(jì)錄。

美聯(lián)儲(chǔ)的利空

北京時(shí)間3月28日晚間，美國(guó)商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)——核心PCE物價(jià)指數(shù)在2月同比上漲2.79%，為2024年12月以來(lái)新高，超過(guò)預(yù)期的2.7%，前值為2.6%；美國(guó)2月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲0.4%，亦超出預(yù)期和前值0.3%。

美國(guó)2月PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲2.5%，持平預(yù)期和前值；PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲0.3%，同樣持平預(yù)期和前值。

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)密切關(guān)注的“超級(jí)核心通脹指標(biāo)”——不包括住房和能源的核心服務(wù)成本大幅反彈。

服務(wù)成本是推動(dòng)PCE經(jīng)濟(jì)重新加速的主要因素，服務(wù)業(yè)對(duì)核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率升至一年來(lái)最高水平，但這并非由關(guān)稅驅(qū)動(dòng)。

隨著價(jià)格上漲，個(gè)人收入也隨之上漲，環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，為2024年1月以來(lái)的最大增幅，超過(guò)個(gè)人支出0.4%的增幅。

數(shù)據(jù)發(fā)布后，掉期交易員繼續(xù)預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲(chǔ)將有兩次25個(gè)基點(diǎn)降息，第一次降息將在7月。

有分析稱，今天的報(bào)告表明，美國(guó)通脹頑固難消，而美國(guó)總統(tǒng)特朗普計(jì)劃中的關(guān)稅有可能進(jìn)一步加劇價(jià)格壓力。特朗普的激進(jìn)貿(mào)易政策已經(jīng)使企業(yè)和消費(fèi)者的信心受挫，再加上家庭財(cái)務(wù)壓力日益增大的跡象，引發(fā)了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)可能陷入滯脹甚至衰退的擔(dān)憂。

TradeStation全球市場(chǎng)策略主管David Russell表示，核心PCE高于預(yù)期，而且由于收入很高，鑒于關(guān)稅即將到來(lái)，通脹今后恐可能很難再下降。這可能與“金發(fā)姑娘”的情況相反，收入和通脹過(guò)高，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法大幅降低利率，與此同時(shí)增長(zhǎng)和利潤(rùn)率的前景正在黯淡。

受此影響，美股三大指數(shù)集體低開(kāi)低走，截至北京時(shí)間22:30，道指跌超1%，納指大跌1.86%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.33%。

美股大型科技股全線下挫，亞馬遜、特斯拉大跌超3%，谷歌、Meta跌超2%，蘋(píng)果、微軟、英偉達(dá)、博通均跌超1%。

熱門中概股普跌，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)跌超3%，三倍做多富時(shí)中國(guó)ETF大跌超7%，兩倍做多中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股票ETF跌超6%。知乎大跌超12%，金山云跌超8%，百度、名創(chuàng)優(yōu)品、富途控股、老虎證券跌超5%，拼多多、京東、嗶哩嗶哩、微博、蔚來(lái)、貝殼跌超3%，阿里巴巴、攜程等跌超2%。

“不確定性”籠罩市場(chǎng)

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)高層官員近期的言論中突然頻繁出現(xiàn)一個(gè)關(guān)鍵詞：“不確定性”(uncertainty)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月27日，美國(guó)波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備主席、2025 FOMC票委蘇珊·柯林斯表示，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年開(kāi)局強(qiáng)勁，但現(xiàn)在的問(wèn)題是，在諸多不確定性的背景下，這種勢(shì)頭能否持續(xù)下去。目前尚不清楚，特朗普政策變化將帶來(lái)什么影響，因?yàn)檫@些政策當(dāng)前仍處于“早期階段”。

柯林斯警告稱，特朗普政府的關(guān)稅將推高美國(guó)通脹，目前尚不確定這種上行壓力會(huì)持續(xù)多久。

她表示，由于通脹上行風(fēng)險(xiǎn)和更廣泛的不確定性給經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來(lái)壓力，“在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持利率穩(wěn)定可能是合適的”。美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)保持耐心，并隨時(shí)準(zhǔn)備靈活應(yīng)對(duì)。

本周，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒在演講中也提到了“高度不確定性”，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席阿爾貝托·穆薩勒姆則警告在評(píng)估特朗普總統(tǒng)關(guān)稅政策對(duì)通脹影響時(shí)存在“重大不確定性”。

穆薩勒姆表示，新關(guān)稅可能會(huì)對(duì)通脹產(chǎn)生更持久的影響。（關(guān)稅）對(duì)價(jià)格水平的直接影響預(yù)計(jì)只會(huì)對(duì)通脹產(chǎn)生短暫而有限的影響，但間接影響可能會(huì)對(duì)通脹產(chǎn)生更持久的影響。

在此之前，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上，22次提及“不確定性”。在談及美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景時(shí)，鮑威爾表示，“當(dāng)前的不確定性程度異常高”。

這種“不確定性”的表述也創(chuàng)紀(jì)錄地出現(xiàn)在最新一期的美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)報(bào)告中。里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金周四在一次演講中表示，3月版褐皮書(shū)報(bào)告中提及“不確定性”達(dá)45次，打破了歷史紀(jì)錄。

阿波羅首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托爾斯滕·斯洛克表示，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心目前的滯脹沖擊將進(jìn)一步加劇。

目前，華爾街可能正寄希望于4月2日特朗普承諾的“對(duì)等關(guān)稅”方案能帶來(lái)政策明朗。

校對(duì)：劉星瑩