券商中國
裴利瑞
2025-03-29 18:33
3月21日，慧居科技發布2024年年度報告。數據顯示，公司全年實現營業收入16.48億元人民幣（單位下同），同比增長7.45%；公司擁有人應占利潤達1.64億元，同比增幅10.19%，每股盈利0.54元，擬派發末期股息每股0.164元。這一成績單不僅延續了公司近年來的穩健增長態勢，更標志著其在清潔能源轉型與智慧供熱領域的戰略布局邁入收獲期。
報告期內，公司實際供熱服務面積擴大至5000萬平方米，供熱服務客戶數量同比顯著增長。供熱服務收入約為12.97億元，占總營收的78.7%，疊加管網建設費的增長以及工程施工服務的拓展，共同推動營收穩健攀升。
值得關注的是，公司毛利率同比提升至27.9%，毛利額達4.59億元，同比增幅為16.5%。這一改善得益于清潔能源技術的規模化應用降低了能耗成本，以及智慧供熱系統對運營效率的提升。
建立高密度服務網絡，多維優勢構筑護城河
在供熱行業準入門檻持續提高的背景下，慧居科技的競爭壁壘日益凸顯。作為全國第二大非國有跨省供熱服務商，慧居科技憑借10余年的運營經驗，在三北地區建立了高密度服務網絡。特許經營權的稀缺性、管網資產先發優勢，以及持續的技術創新，共同構筑了堅固的護城河。
根據年報，截至2024年12月31日，公司擁有7個跨省特許經營權項目，市場覆蓋山西、甘肅、內蒙古、河南等4省15市，已獲取特許經營面積6億㎡，中期規劃供熱面積10億㎡，擁有2個技術創新中心、1個數字供能平臺開發公司、5家高新技術企業，獲取國家專利238項。
從行業維度看，中國供熱市場正處于高速擴容期。隨著中國對供熱服務的需求與日俱增，預計中國的總供熱服務面積將于2027年增加至145億平方米。作為首批獲得特許經營權的民營企業之一，慧居科技憑借多維優勢構筑的競爭壁壘，有望持續推動業務版圖進一步擴張。
聚焦“雙碳”目標，清潔供熱助力高質量增長
從政策層面看，近年來國家圍繞“雙碳”目標密集出臺政策，推動供熱行業向清潔能源轉型。《“十四五”可再生能源發展規劃》明確提出，到2025年，太陽能熱利用、地熱能供暖、生物質供熱、生物質燃料等非電利用規模要達到6000萬噸標準煤以上。《能源法》的頒布從法律層面確立了可再生能源在我國能源開發中的優先地位，為清潔供熱行業提供新的發展契機。
在政策紅利釋放的同時，清潔供熱行業正經歷深度技術變革，改造的核心路徑在于熱源結構優化，而技術創新則成為關鍵突破口。依托母公司雙良集團在光伏、氫能、儲能領域的技術積累，慧居科技已掌握25種新能源供熱技術，涵蓋太陽能、地熱能、工業余熱回收等多維度取能方案。通過“天上—地面—地下”立體化能源網絡，成功打造熱電聯產、深層地熱能供熱等示范項目，形成多能互補的綠色供熱模式。
行業研究指出，目前我國供熱主要以鍋爐房和熱電聯產為主，燃料主要為傳統化石能源，對于太陽能、深層地熱能等清潔和可再生能源供熱方式應用較少。隨著“雙碳”政策持續推進以及能源技術的不斷進步，具備發展潛力的清潔供熱或將成為供熱服務行業重要的增長點。
據數據預測，到2030年，中國清潔供熱行業的市場規模有望達到1萬億元左右，年復合增長率預計約在8%左右。因此，擁有充足技術儲備的慧居科技更有望搶占萬億級市場先機。
打造“智慧供熱”標桿，與時代同頻共振
2025年以來，人工智能發展按下加速鍵。在“智改數轉”浪潮席卷各行業的背景下，供熱產業與人工智能等先進技術的深度融合正在重構行業競爭格局。
慧居科技敏銳捕捉到這一時代趨勢，始終堅持以科技創新為驅動，以數字化賦能產業升級。據介紹，公司一切從用戶出發，接入DeepSeek以優化用戶體驗，提升運營效率。例如，動態負荷預測+全網水力平衡自優化，實現系統優化與智能調控；關鍵設備預測性維護與管網泄漏智能診斷，實現設備健康管理；個性化室溫AI管家+用能賬單可視化，實現用戶側智慧服務等。
此外，作為民生領域智慧供熱先鋒，慧居科技自研打造智慧供熱云平臺，利用物聯網、大數據、云計算、AI等先進技術，對供熱系統進行智能化管理和優化，在能源高效利用、節能減排、供熱安全及用戶體驗提升方面深耕，取得了顯著成效。這些戰略布局不僅契合時代發展趨勢，更進一步鞏固公司在清潔能源供熱領域的行業引領地位。
從“十四五”規劃收官之年回望，慧居科技正加速從傳統供熱企業向清潔能源綜合服務商轉型。其戰略路徑日漸清晰：在熱源端，深化多能互補模式，拓展工業余熱、地熱等應用場景；在輸配端，依托智慧供熱平臺實現全網動態優化；在服務端，探索“供熱+儲能+綠電”一體化解決方案。
估值方面，截至2024年末，慧居科技PE僅4.53倍，低于港股公用事業行業的平均水平。慧居科技戰略價值與市場估值之間的“剪刀差”，正在吸引眾多投資者的關注。站在能源革命與數字革命交匯的重要時刻，慧居科技將憑借其獨特的優勢，進一步拓展盈利增長的空間，成為推動其估值提升的關鍵驅動力。
