證券時報
卓泳
2025-03-29 12:04
3月25日，衛生巾頭部品牌“七度空間”母公司（01044.HK）在香港召開2024年業績說明會。2024年實現營收226.69億元（人民幣，下同），同比下跌4.6%；經營利潤為3.55億元，凈利潤為22.99億元。董事會宣布派發末期股息每股0.70元，連同已派發的中期股息每股0.70元，全年股息為每股1.40元。
恒安國際執行董事兼行政總裁許清流表示，去年在衛生巾及紙巾業務有并購機會，但并不完全符合公司發展戰略。今年公司會繼續尋求并購機會，主要關注海外并購，傾向于收購相關業務的不同產品品類。此外，海外業務亦是今年發展重點之一。
2024年，恒安國際緊抓高品質個人護理產品需求增加及消費渠道碎片化帶來的增長機遇，通過穩定價格策略及產品持續升級及高端化，深入拓展電商平臺及新零售渠道，同時促進傳統渠道的銷售及拓展其新的增長點，公司的全渠道銷售策略持續發展，其市占率持續居于行業領導地位。
紙巾業務方面，紙巾業務銷售占公司整體收入約59.2%。國民衛生意識提升和消費升級趨勢的驅動下，公司的升級及高端紙巾產品銷售表現斐然。2024年3月，公司“心相印”品牌攜手業界發布“100%原生木漿”標識，旨在規范好紙巾辨別標準，推動生活用紙行業品質化升級，同時推出“絨立方系列”的各類型紙巾（包括抽紙及廚房紙）。“絨立方”是公司引入國內首臺TAD紙機設備所生產的全新系列，亦是國內首款采用TAD空氣流干燥技術的紙巾，TAD為目前世界公認的高品質生活用紙生產技術，舒適性和實用性皆具顛覆式提升。
其中，濕紙巾業務保持強勁的增長勢頭。公司的“心相印”品牌濕巾采用優質水刺無紡布加液制成，質感柔軟厚實，坐擁 “國內濕巾行業的第一品牌” 之美譽。2024年濕紙巾業務錄得突破性增長，銷售收入首超10.0億元，大幅攀升30.7%至約12.17億元，占紙巾業務銷售比例為約9.1%。
年內，雖然公司產品高端化成果顯著，但受原材料價格波動及促銷費用增加影響，紙巾業務毛利承壓。紙巾原材料木漿價格于第二季度上漲，第三季度回落，但木漿價格的3個月滯后及促銷費用增加，導致公司第三季度木漿庫存成本上升，而第四季度則略有改善。
許清流表示，木漿價格近年波動較大，但預計今年將處于穩定期。其預計，紙巾業務分部虧損不會持續，但要錄得較好的利潤表現可能依然需要一定時間。
“在各地木漿供應及需求維持穩定的情況下，預計木漿價格將于2025年保持相對平穩，公司將透過控制促銷費用，持續提升高端產品占比及提高銷售表現，推動毛利率進一步改善，致力提升盈利能力。公司將密切留意周邊因素對進口木漿、石化原料等原材料價格的影響。”恒安國際主席施文博說。
衛生巾業務方面，公司旗下衛生巾品牌“七度空間”不斷推出升級和高端產品，并致力提升品牌形象。近年來，公司推出“極薄”和“褲型”等升級產品，受到市場的熱烈歡迎。公司主推采用天山雪域的稀缺純凈長絨棉之新品 “天山絨棉系列”，旨在滿足現今消費者追求高品質產品的需求。盡管此產品于2023年下半年才推出，其銷售額于2024年已經超過4億元，預計其銷售額將逐步提升。公司簽約形象快樂清新的女藝人趙今麥作為 “七度空間” 的品牌代言人，為品牌注入了青春活力。此外，旗下衛生巾品牌“安爾樂”的瞬吸液體衛生巾推出，產品采用專利芯體及3D液體倉技術，使衛生巾快速吸干及防漏，獲得國內消費者的青睞。
恒安國際表示，相信升級及高端“七度空間”系列產品將繼續成為衛生巾業務的主要增長動力，有助于公司擴大市場份額并提升高端產品的收入貢獻比例。
紙尿片業務方面，公司不斷研發優質嬰兒及成人健康護理產品，以迎合消費者日益升級的產品品質需求。年內，皇牌高檔產品“Q?MO”銷售保持大幅增長，銷售錄得約5.48億元，同比增長約20.1%，占比進一步提升至約43.5%。另一方面，公司成人紙尿褲業務受惠于國內成人失禁用品市場規模日益壯大，以及公司成人紙尿褲滲透率持續上升，銷售保持穩定，占比約24.0%。
值得一提的是，2024年，公司電商及新零售渠道保持強勁發展勢頭，年內銷售收入增長約8.0%至超過約77.3億元，而且占公司整體銷售比例亦上升至約34.1%，2023年為30.1%。2024年新零售渠道對紙巾業務、衛生巾業務及紙尿褲業務的銷售貢獻，分別約39.7%、約27.9%及約53.9%，未來新零售渠道的銷售比重可望進一步上升。
施文博透露，為持續鞏固在紙巾及衛生用品的市場龍頭地位及滿足國內消費者對優質產品的需求，公司計劃于未來進行不同的產能擴充及技術升級計劃，包括于福建內坑建立新的升級衛品綜合的基地及于湖南及廣東云浮等地區擴充紙巾產能，預期部分新產能將于2025年陸續投產。
