證券時報網
吳志
2025-03-31 22:44
早上好，先來看下重要消息。
以軍停火以來首次空襲貝魯特南郊
CCTV國際時訊援引《以色列時報》報道，黎巴嫩真主黨方面稱，由于以軍3月28日襲擊了黎巴嫩首都貝魯特南郊地區，真主黨取消了原定于晚些時候在此舉行的紀念活動。據報道，原定的集會地點距離以軍襲擊地點只有幾百米。而按計劃，集會上將發表真主黨領導人卡西姆的視頻講話。
以色列總理內塔尼亞胡當地時間3月28日針對當天襲擊貝魯特事件發表意見稱，“局勢已經改變”，以色列不會允許其社區遭受襲擊。如果以色列受到了威脅，以軍將可以對黎巴嫩任何地方發動打擊。
當地時間3月28日下午，黎巴嫩首都貝魯特響起巨大爆炸聲，據路透社援引目擊者消息，這是以軍停火以來首次空襲貝魯特南郊。去年11月27日，黎以停火協議生效。但之后以軍還是多次襲擊黎巴嫩境內目標，不過空襲貝魯特還是首次。
144人遇難 當局呼吁國際援助 緬甸強震最新情況→
當地時間3月28日中午，緬甸中部發生里氏7.7級地震，震源深度10公里。災區進入緊急狀態。緬甸領導人敏昂萊當天晚上發表電視講話說，根據相關地區的報告，目前地震已導致緬甸144人遇難，732人受傷，傷亡人數可能將進一步上升。目前暫無中國公民死亡報告。
緬甸領導人敏昂萊28日表示，該國正在對災區進行救援，但人力和物力嚴重不足，很多時候無法向災民提供幫助。他請求國際社會向緬甸提供援助和支持。緬甸政府28日呼吁該國居民捐獻血液和醫療物資，用于救治在地震中受傷的災民。
據美國有線電視新聞網消息，此次緬甸地震，鄰國泰國震感強烈。泰國總理佩通坦28日晚在一份聲明中表示，震后泰國的局勢“開始緩和”，沒有發生海嘯的風險，人們可以安全返回室內。
28日，聯合國秘書長古特雷斯就緬甸地震在紐約總部發表聲明，向該地區的政府和人民表示哀悼。他表示，聯合國系統正在動員力量，為有需要的人提供幫助。
據聯合國新聞發言人介紹，緬甸當局已呼吁國際援助，聯合國正在動員團隊和支持力量。目前，聯合國方面正在收集有關受影響人員數量、基礎設施損毀情況及緊急人道主義需求的信息，以便盡可能有效地指導應對行動。聯合國主管人道主義事務的官員表示，聯合國在緬甸的危機團隊正在快速應對此次強震。聯合國已從緊急救濟基金中初步撥款500萬美元，以支持救援行動。
中國外交部發言人28日深夜就緬甸地震答記者問。發言人表示，中方高度關注緬甸地震災情，對緬方表示誠摯慰問。地震發生后，中國駐緬甸使領館第一時間啟動應急機制并發布領事提醒，全面了解核實當地中國機構、企業和人員安全情況。目前尚未收到中國公民死亡的報告。
發言人說，中方愿根據緬方需要，盡己所能向緬甸災區提供緊急人道主義救援和支持，幫助緬甸人民抗震救災、渡過難關。
29日凌晨6時30分許，中國云南救援醫療隊一行37人攜大量應急搜救設備和救援物資從昆明長水國際機場出發，包機趕赴緬甸震區。
黃金再創歷史新高！
近日，市場避險情緒升溫，國際金價持續攀升。28日晚，現貨黃金再創歷史新高，日內漲近1%，報3086.45美元/盎司。截至收盤，現貨黃金漲0.94%，報3084.33美元/盎司；COMEX黃金期貨漲0.88%，報3118美元/盎司，均創歷史新高。
“近期黃金加速上漲主要由避險情緒驅動，一方面，美國版俄烏和平方案出爐后金融市場對美元信用產生擔憂，美國資產（美債、美股和美元）被拋售，歐元區國家也將大舉增加財政支出用于國防建設，歐美債券利差擴大進一步加劇美元下跌，美元計價的黃金獲得利多驅動；另一方面，特朗普上任后頻繁揮舞‘關稅大棒’，近期對鄰國加拿大和墨西哥也使用‘胡蘿卜加大棒’的方式加征關稅，加劇了金融市場對黃金的避險需求。”正信期貨首席宏觀分析師蒲祖林說。
事實上，特朗普對進口汽車和零部件加征關稅的政策是繼美國對全球鋼鋁產品加稅等措施后“關稅戰”的再次重大升級。中原期貨研究所工業品負責人劉培洋介紹說，與此前鋼鋁產品關稅相比，汽車關稅被認為將對美國的近鄰加拿大、墨西哥以及歐盟、日本、韓國等盟友的經濟產生“致命沖擊”。許多國家迅速作出強硬表態。美國新一輪關稅政策加劇市場對全球貿易摩擦的擔憂，基于此，本周黃金價格大幅上漲。
今年以來，倫敦現貨黃金價格漲幅已超17%。方正中期期貨研究院貴金屬分析師梁海寬表示，黃金不斷創歷史新高的主要原因有三點：一是各國央行增持黃金意愿仍較強，投資需求買盤強勁。以中國央行為例，2月末黃金儲備達到2289.53噸，較1月末增加4.98噸，連續四個月增持黃金，近四個月累計增持25.19噸黃金。二是市場對美國經濟滯脹和衰退的擔憂加劇。特朗普第二任期內的一系列關稅政策使美股跌超10%，部分資金選擇流出美股，加大對黃金的配置比例。三是全球地緣沖突持續升溫，中東地區美國打擊胡塞武裝，美國對俄羅斯態度趨于強硬，德國國防開支預計大幅增加，避險情緒引發資金流入貴金屬市場。
當下的黃金市場存在哪些風險？
對此，劉培洋介紹說，截至3月27日，全球最大黃金ETF持倉量達到929.65噸，3月份以來增長約為2.85%，今年以來增長約為6.5%，距離2020年持倉高點1278.82噸仍有較大差距。“盡管金價持續創出歷史新高，但市場暫未有過熱風險。”他說。
“今年以來，全球金融市場持續通過ETF增加黃金和白銀的配置，中國市場黃金ETF持倉增加16.5億份，持倉市值達到429億元，顯示出亞洲市場的強勁需求，然而，北美市場方面，投資者對貴金屬的配置興趣較低，當前黃金和白銀的ETF持倉量仍然位于底部水平，并未出現市場過熱的風險。期貨持倉方面，雖然對沖基金和產業企業均在利多驅動和高利潤背景下緩慢增加持倉興趣，總持倉水平也回到歷史相對偏高區域，但離最高水平仍有一定距離，體現出貴金屬市場的總體情緒并未顯著過熱，且黃金價格離合理估值水平也僅僅小幅高估，雖然價格屢創歷史新高，但也只是對過往低估的貨幣屬性進行了修復，我們認為在利多驅動因素較多的情況下，黃金價格仍有進一步上漲的空間。”蒲祖林說。
事實上，在特朗普逆全球化、美國信用下降和地緣沖突反復的情況下，全球各國央行會持續推進外匯儲備多元化配置，這也是過去黃金持續上漲的主要原因之一。
蒲祖林認為，推動黃金上漲的另外幾大力量也不可小覷。一方面，在避險屬性和各國央行相繼擴張資產負債表帶來的貨幣屬性推升下，對沖基金主動加大對貴金屬的投資，COMEX黃金期貨持倉中對沖基金持倉從低位的20萬張合約增持至目前的32萬張，折合近500噸實物黃金，相當于總需求量的11%；另一方面，隨著美聯儲貨幣政策進入降息周期，實際利率下降會加大居民部門的配置力度。“因此，綜合貨幣屬性、金融屬性和避險屬性多重分析，我們認為未來黃金價格仍可能加速上漲，短期漲至3500~4000美元/盎司才有一定的過熱風險。”蒲祖林說。
“全球央行連續三年購買黃金量超過1000噸，2024年最后一季度購買量同比增加54%，達到333噸。從2018年至2024年，主要樣本國家外匯儲備中黃金占比平均提升4個百分點至18.6%。截至去年年底，中國的黃金儲備量已經達到了2279.57噸，這一數字不僅創下了中國黃金儲備的歷史新高，也使中國在全球黃金儲備排名中穩居第六位。截至2024年12月，我國官方國際儲備資產中黃金占比為5.5%，明顯低于15%的全球平均水平。從優化國際儲備結構，推進人民幣國際化等角度出發，未來我國央行仍有較大的增持空間。未來全球央行出于資產儲備多元化的考慮，仍將加大對黃金的采購力度，將構成黃金中長期上漲的底層邏輯。”梁海寬認為。
劉培洋表示，地緣政治及宏觀經濟的不確定性將成為2025年的主題，進而支撐黃金作為財富保值和避險工具的需求。因此，在全球央行持續購金的支撐下，黃金價格有望保持偏強運行。
市場人士：需進一步觀察錫礦復產情況
3月28日14時20分，緬甸突發7.9級地震，震源深度30千米，周邊國家震感明顯。緬甸位于印度板塊與歐亞板塊碰撞帶的東緣，地震多發，本次地震的震中位于實皆市，附近人口密集，目前已對當地造成明顯破壞。受此消息影響，當日尾盤滬錫快速拉升，主力合約一度漲超28.7萬元/噸。
新湖期貨有色金屬分析師孫匡文告訴記者，雖然此次地震震中距離緬甸錫礦產區300公里以上，但考慮到此次地震震級強且余震猛烈，緬甸受災嚴重地區進入緊急狀態，對礦區生產預計仍有一定影響，實際影響待進一步核實。
從市場表現來看，中信期貨有色及新材料組分析師王雨欣表示，此次事件短期明顯扭轉了盤面情緒。此前據SMM和文華財經信息，佤邦曾發布《關于曼相礦區復工復產的通知》及《曼相礦山復工復產前座談交流會議通知》，提出將于4月1日召開座談交流會議，加快推動礦區有序復工復產。市場對佤邦復產預期有所上升，近期錫價盤面情緒表現偏弱。然而，此次緬甸突發強震造成錫原料供應擔憂進一步抬升，市場情緒出現轉向。
據孫匡文介紹，緬甸為中國錫礦進口最重要的來源國之一，其主要礦山均分布于佤邦地區。2023年8月佤邦全面停止礦山開采。停采前，緬甸錫礦年均產量在3.5萬金屬噸左右，約占全球總產量的12%。2025年2月26日佤邦工業礦產管理局發布《辦理開采、選廠、探礦許可證的流程》，正式啟動礦區復產籌備工作。如果復產順利，預計今年下半年會有新增供應釋放。
王雨欣預計，本次地震將對復產進程造成實質性干擾，導致全年產量預期再次出現下滑。一方面，考慮到此次地震強度較高，礦洞和礦區設施或出現損毀，復產所需基礎物資的運輸也將受到阻礙，預計錫礦實際產出時間可能推遲到今年下半年。另一方面，佤邦離地震震中400~450公里，礦區受損情況目前難以判斷，建議密切關注最新情況。
值得注意的是，近期錫礦端擾動頻發。孫匡文告訴記者，前期剛果（金）動亂導致占該國70%產量的錫礦山暫停生產。如果此次緬甸地震影響較大，造成當地礦山復產進度延后，那么錫礦供應預期或進一步下調，并逐步向冶煉端傳導，引發精煉錫供應短缺，推動錫價進一步上漲。
孫匡文表示，礦端擾動對短期錫價有明顯推漲作用，不過地震實際影響仍待觀察。當前國內錫市場基本面偏弱，終端需求不及預期，高錫價對消費的抑制作用明顯。國內冶煉廠運行情況尚未受實際影響，運行未有明顯變化，產量基本平穩，同比維持較高增長，國內庫存繼續攀升。
綜合來看，王雨欣認為，短期市場情緒高漲或導致錫價進一步上沖，不過后續錫價上漲高度仍取決于地震對佤邦礦區的實際影響，短期需警惕錫價沖高回落的風險。中長期來看，她預計錫價仍震蕩偏強。進入二季度，錫供應緊張局面將進一步加深，剛果（金）動亂導致錫礦停產的影響將于5月左右開始傳導至國內，而同時緬甸佤邦仍未復產，屆時國內錫礦供應將面臨明顯短缺。此外，目前印尼精煉錫生產和出口仍未完全恢復正常，國內銀漫礦業也處于停采狀態，都加劇了錫市場供應緊張格局。因此，今年二季度錫市場或出現階段性供需錯配。
責任編輯：孫亞寧 主管：李紅珠
