券商中國
周樂
2025-03-19 21:45
本周，美股“七巨頭”仍掙扎不前。當地時間3月18日，美股三大指數收跌，道瓊斯工業指數下跌0.62%，報41581.31點；標普500指數下跌1.07%，報5614.66點；納斯達克綜合指數下跌1.71%，報17504.12點。疲軟的科技股拖累了大盤，“七巨頭”全部下跌，特斯拉暴跌超5%，谷歌跌逾2%。
回望過往，這七只股票直接助推了2023年、2024年標普500指數的上漲，但今年以來，這些股票平均下跌了15%，進而拖累了標普500指數。高盛策略師指出，“七巨頭”目前處于自2017年以來的最低估值。
該策略師稱，目前股價下跌不是基本面的問題，而是對過去兩年熱錢的一些平復。客觀來看，目前“七巨頭”都面臨著經濟放緩和貿易戰的影響，這可能會影響他們2025財年的利潤。投資者還擔心，這些公司在人工智能上的支出過于巨大，現金流將更少。不過，該策略師也提示，公司的收益預期很可觀，“是真正的利益增長，而不是泡沫和情緒”。自2018年以來，英偉達的收益增長了10倍，亞馬遜的收益增長了5倍，谷歌母公司Alphabet的收益增長了4倍。
《巴倫周刊》認為，“七巨頭”注定不會變得微不足道甚至失敗，起碼在目前，它們仍占據市場主導地位，占標普500指數當前市值的三分之一，且定價合理。
亞馬遜
現價：192美元
目標價：290美元
亞馬遜可能是目前“七巨頭”中預期表現最突出的公司，一些交易員看好亞馬遜近年來新拓展的業務領域。該公司最近推出了AI增強版智能助手Alexa+，并加大了自動化領域的投入，這些創新行為讓投資者感到興奮。
Amazon Web Services（AWS）作為全球領先的云計算服務商，其2024年營收達1076億美元，成為亞馬遜重要的利潤引擎。零售業務仍是營收的核心驅動力，在線商店、實體店和第三方賣家服務貢獻了總營收的66%，北美市場表現尤為強勁。此外，亞馬遜廣告業務增長迅猛，年化收入已達到690億美元，較四年前的290億美元實現了顯著飛躍。
不過，風險因素仍舊存在。亞馬遜競爭對手沃爾瑪的線下零售優勢地位依舊穩固，過去三個財年，僅沃爾瑪美國業務就總共花費了超過420億美元的資本支出，比此前三年增加了約80%。更高的關稅可能會壓制消費者支出，進一步影響亞馬遜的線上銷售額。
Alphabet
現價：162美元
目標價：200美元出頭
谷歌母公司Alphabet目前面臨較為不利的客觀條件，包括同類競爭對手對人工智能業務的“分食”、政府的反壟斷打擊，以及資本支出無規律等。
但在搜索方面，谷歌依舊穩坐頭把交椅。數據顯示，谷歌的搜索引擎仍然擁有近80%的市場份額，商業搜索的表現尤為突出，使其公司廣告收入仍不可小覷。而在投資者關注的反壟斷打擊方面，特朗普政府顯示出了比前總統拜登更多的克制和松綁。
公司降本增效的承諾讓投資者振奮。華爾街傳奇投資者比爾·阿克曼指出，Alphabet的營業利潤率在2024年增長了4個百分點，得益于公司的新任首席財務官“致力于加速提高效率計劃”。
Meta
現價：582美元
目標價：700—800美元
Meta從一個快沒有人氣的平臺（臉書）變成了不可或缺的人工智能公司。最近三年，公司簡化開支顯著提高了收益，股價從1月下旬開始連續實現了20天的上漲，隨后和“七巨頭”一起暴跌，目前股價在582美元左右。
Meta Platforms首席執行官扎克伯格透露，2025年計劃投資650億美元用于人工智能（AI）相關項目，包括建立新的巨型數據中心和加大AI團隊的招聘。
如果扎克伯格決定削減Meta的元宇宙業務Reality Labs，可能會緩解投資者對于巨額支出的擔憂。2024年四季度，Reality Labs虧損49.67億美元，同比擴大6.97%；全年虧損177.29億美元，同比擴大10%。
蘋果
現價：212美元
目標價：250—275美元
蘋果股價在最近受到重創，過去一周下跌了約10%。雖然該公司擁有令人羨慕的生態系統，但其收入增長仍然緩慢。預計在截至今年9月的財年中，蘋果的銷售額增長將低于5%。
近期，蘋果意外延遲了Siri增強版上市，這讓一些投資者對公司的創新能力提出了質疑，公司股票或繼續遭冷落。
蘋果在中國市場的成就也在削弱。Moffett Nathanson分析師Craig Moffett指出，最近一個季度，蘋果在中國市場的收入下降了11%。“如果沒有中國市場助力，蘋果可能難以到達所謂的‘超級周期’”。該分析師對該股的評級為“賣出”。
微軟
現價：383美元
目標價：450美元
微軟是過去一年“七巨頭”中表現最差的公司。投資者對其Azure云業務在2024年第四季度增長下降的反應十分負面。
不過，微軟的增長前景優于蘋果：預計在截至6月的當前財年收益將增長11%，下一年將增長14%。
英偉達
現價：115美元
目標價：171美元
英偉達的表現讓眾人大跌眼鏡，公司今年以來股價表現猶如過山車。創紀錄的財報及GTC大會均未能有效提振股價，增長擔憂，以及關稅、芯片禁令、監管風險都利空該股。
財報顯示，英偉達四季度營收393.31億美元，同比增長78%，超出預期。新推出的Blackwell芯片系列貢獻營收110億美元，公司CEO黃仁勛預計，Blackwell有望在一季度實現至少數十億美元銷售。
在3月18日的GTC大會上，黃仁勛公布了公司未來兩年的路線圖：加強版的Blackwell Ultra計劃于2025年下半年推出，新一代的RubinAI芯片預計將于2026年底推出，Rubin Ultra將于2027年登臺，同時還展示了用于機器人的尖端AI技術，宣布與通用汽車（GM）建立新的合作伙伴關系。
但一連串的消息并未提振市場情緒，GTC大會召開當日，公司股價跌逾3%。目前，英偉達的市盈率已接近10年低點。
不過，樂觀情緒依然存在。《巴倫周刊》的股票專欄表示，鑒于Blackwell的成功以及英偉達持續不斷的創新表現，未來幾個季度，英偉達將表現強勁。有分析師表示，現在斷言人工智能的交易浪潮已經接近尾聲還為時尚早，認為英偉達能夠“跑贏大盤”。
特斯拉
現價：225美元
目標價：25—550美元
相比于英偉達，特斯拉的波動性更讓投資者感到焦慮。不同于其他6只個股，特斯拉的股價具有估值高、波動性大的特征，過去12個月，特斯拉股價在139美元至489美元之間來回波動，區間差相當大。華爾街對特斯拉的目標價——從25美元到550美元——也反映了這種特性。
一個清晰的事實也隨之浮現：不像亞馬遜在零售業或英偉達在人工智能芯片方面那樣穩如泰山，特斯拉是建立在理想和預期之上的。
從特斯拉的估值上也可以看到這一點。當前，除了特斯拉以外的其他六家公司的平均市盈率為26倍，而特斯拉的市盈率為85倍，三個月前，特斯拉的市盈率甚至達到了200倍。
不過，特斯拉在2024年的利潤率僅為7%，銷量也在下滑：1月份，美國、歐洲和中國的總銷量同比下降了20%。馬斯克個人也是影響該股的重要因素，且是最大的不穩定因素，由于他的行事作風及其“政府效率部”帶來諸多爭議，特斯拉的股票可能會漲，也可能會跌。
Wedbush證券的分析師Dan Ives表示，目前一點承諾或者一點平衡就可以消除投資者的很多擔憂，馬斯克需要兌現他對低價車型的承諾，并推出機器人出租車的新服務，展現出企業的創新能力。
