證券時報網
闕福生
2025-03-12 10:21
中化股份先后3次發行公司債券總額超過150億元；東風汽車、華新水泥、中國節能環保等企業落地高成長產業債合計50余億元；寧滬高速、東陽光等上市公司時隔數年重返交易所債券市場融資……近年來，上交所不斷發揮市場組織者功能，完善制度機制，優化產品創新，推動一二級聯動，促進投融資對接，凝聚市場合力，持續助力產業企業融資。
證券時報記者獲悉，2025年開年兩個月，上交所產業債發行規模即1969億元，同比增長40%。而2024年，上交所產業債發行規模首次突破1.5萬億元，同比增長33%，上交所產業債融資規模占交易所產業債市場的比例超80%，全年產業債發行規模已占非金融企業中長期債券發行規模48%。
上交所債券業務相關負責人表示，上交所將持續發揮市場組織者功能，不斷完善產業企業債券融資支持機制，以擔當作為的精神助力實體經濟發展。
打通難點 讓產業企業“融到資、融好資”
上交所債券相關負責人透露，為服務不同行業、不同類型的產業企業，上交所持續優化融資審核政策，豐富債券融資品種，出臺相關針對性措施，不斷提升產業企業債券融資可得性和便利性。
“2024年，上交所再次修訂了專項品種公司債券審核指引，拓展了科技創新債、中小微企業支持債、鄉村振興債等債券發行人準入范圍，鼓勵發行人申報有關品種，滿足不同類型、不同需求的產業企業融資。”一位債券投行資深人士告訴記者，通過進一步拓寬知名成熟發行人范圍，適用申報材料簡化等措施，為優質產業企業融資提供諸多便利。
與此同時，2024年，上交所債券市場還推出了高成長產業債。“這對我們產業企業來說，可謂打開了一扇融資的新窗戶。”一家成功完成發行的產業企業負責人告訴記者。
據了解，為進一步解決產業企業在資本市場亮相少、投資機構不了解等困境，上交所積極鼓勵產業企業通過提供更可靠的信息披露，設置投資者保護增強條款等多種配套制度安排，推出高成長產業債，積極支持競爭優勢突出、業務穩健增長的制造業、戰略性新興產業企業發行債券融資。
2024年6月20日，東部機場集團有限公司（簡稱“東部機場集團”）在上交所完成全國首單“碳中和+鄉村振興+高成長產業債”（GC東機V1）發行，發行規模8億元，期限10年（5+5），票面利率2.23%，發行利率創下了有史以來可比債券的新低。“企業在本期債券的方案設計及發行過程中，圍繞投資機構痛點，加大了信息披露及投資者保護條款。”債券牽頭主承銷商東吳證券相關項目負責人告訴記者。
再以多次順利發行高成長產業債的特變電工為例，該公司通過設置償債保障、資信維持等投資者保護條款，打消了市場對民營產業企業的顧慮，歷次發行均獲得投資機構認可。
直擊痛點：讓產業債投資“看得懂，跟得住”
長期以來，部分投資機構對產業債發行的關注度不高、信任度不夠、認購意愿不強，導致產業債發行成本相對較高，甚至有時被“一刀切”地無法納入相關機構的投資“白名單”。
“對于產業債，尤其是不常在資本市場露面的發行人，我們存在‘看不清、入庫難、定價難’的困難，自然投資也就無從談起。”一位投資機構的債券投資經理告訴記者。
無疑，發行端的支持只是推動產業企業“融到資、融好資”的“一翼”，協助其真正獲得資本市場支持的另一“翼”在于打通投資機構堵點，讓投資者“看得懂”。
“上交所有一支全鏈條的產業企業服務團隊。”一位產業債發行人向記者表示，從發行端的政策支持、產品咨詢，到投資端的投融對接、交易服務，上交所債市積極發揮市場組織者的橋梁作用，匯聚證券公司、投資機構、擔保增信、評級機構等市場各方合力，努力為產業企業營造更友好的融資環境。
一位首次涉足交易所債券市場的產業企業財務總監告訴記者：“由于市場對我們不夠熟悉，上交所的投融對接機制能夠有效助力企業在公開市場樹立信用形象，提升投資機構了解深度，幫助企業實現成功發行。”
近年來，上交所創設“交易所搭臺，市場主體唱戲”的服務模式，通過支持產業企業開展路演，引導債券發行人全面提升發行端及存續端的信息披露質量，以信披可信、可用為指引，建立有效的投融資對接，努力消除因信息不對稱而導致的投資者信心缺失、信用不認同等問題，引導投資者加強對產業債的關注，從而更好發揮債券市場的資源配置功能。
凝聚合力：共同促進產業債市場發展壯大
為進一步加強產業債二級市場流動性，上交所積極推動“一二級聯動”模式，鼓勵證券公司在為產業企業提供一級發行服務的同時，同步開展做市和詢報價聯動業務。
2024年7月，小米通訊技術有限公司（簡稱“小米通訊”）在上海證券交易所成功發行行業內首單科技創新及高成長產業雙創新公司債券，發行規模10億元，期限3年期，票面利率2.00%，全場獲5.4倍超額認購。中金公司、中信證券、山西證券、東方證券、中信建投等多家券商為其提供做市或詢報價服務，通過發揮做市商市場價格發現，提升債券二級市場流動性。
“持續的雙邊報價有利于投資者在進行相關債券交易時對價格進行定位，較為迅速地找到對手盤，降低交易摩擦成本，在維護二級市場穩定的同時，將提升投資者持有產業債券的意愿。”一位資深債券投資經理表示。
產業債的發展需要凝聚市場合力。記者了解到，為進一步提升產業債服務水平，上交所面向投資機構、擔保機構、評級機構、第三方估值機構組織開展一系列活動，除常規的產業企業路演外，還舉辦擔保機構與發行人的座談會，共同探討擔保增信展業痛點，引導和鼓勵信用評級機構優化產業企業評級方法等，共同促進產業債券市場的發展壯大。
下一步，上交所將進一步加快完善產業企業債券融資支持機制，加大契合產業企業特點的創新產品供給，積極鼓勵市場機構為產業企業債券融資提供增信支持，發揮基礎設施公募REITs及資產支持證券產品優勢，繼續深化投融資對接及一二級聯動機制，助力產業企業融資，全力服務實體經濟高質量發展。
校對：彭其華
