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2025年全國兩會(huì)，全國人大代表、北京證監(jiān)局局長賈文勤帶來了六份建議，均和資本市場(chǎng)相關(guān)，涉及完善打擊第三方配合財(cái)務(wù)造假相關(guān)制度、修訂《證券投資基金法》、強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)非法金融活動(dòng)治理、便利投保機(jī)構(gòu)提起代位訴訟、完善特別代表人訴訟制度和推動(dòng)S基金市場(chǎng)健康發(fā)展等。

加大對(duì)第三方配合造假的追責(zé)力度

賈文勤指出，財(cái)務(wù)造假嚴(yán)重?cái)_亂資本市場(chǎng)秩序、損害投資者利益，必須堅(jiān)決予以嚴(yán)厲打擊。作為證券監(jiān)管部門，證監(jiān)會(huì)持續(xù)加大資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假打擊力度，在行政執(zhí)法中高度重視對(duì)配合造假的第三方依法追責(zé)，包括對(duì)屬于證監(jiān)會(huì)監(jiān)管對(duì)象的第三方配合造假主體直接依法予以懲戒，建立健全與相關(guān)部門的監(jiān)管協(xié)同機(jī)制。

“嚴(yán)厲打擊第三方配合造假行為，雖然已成為廣泛共識(shí)并取得階段性成效，但也面臨一些需要解決的問題。”賈文勤建議增加對(duì)第三方配合造假的追責(zé)依據(jù)，修訂《證券法》、出臺(tái)《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》，明確配合造假方的行政法律責(zé)任，賦予證券監(jiān)管部門相應(yīng)執(zhí)法權(quán)。對(duì)第三方配合造假的民事和刑事責(zé)任認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，通過司法解釋和典型案例予以明確。

此外，她建議完善對(duì)第三方配合造假的協(xié)同處置機(jī)制。加強(qiáng)落實(shí)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見》及工作方案，持續(xù)完善第三方配合造假線索的通報(bào)處理機(jī)制。優(yōu)化銀行流水電子化查詢和反洗錢協(xié)查等線索發(fā)現(xiàn)手段，提升金融監(jiān)管部門協(xié)同。深挖第三方配合造假行為適用刑法罪名的條件，做好行政與刑事的證據(jù)銜接，強(qiáng)化行政司法協(xié)同。

修訂《證券投資基金法》

賈文勤還提出了修訂《證券投資基金法》的建議。她指出，《證券投資基金法》雖然規(guī)定了非公開募集基金，但未明確將私募股權(quán)基金統(tǒng)一納入適用范圍，存在法律制度供給不足的問題，且部分規(guī)定不完全適應(yīng)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，基金行業(yè)的新情況、新問題有待法律作出明確規(guī)定。

賈文勤建議明確將私募股權(quán)基金統(tǒng)一納入《證券投資基金法》適用范圍，進(jìn)一步健全私募基金監(jiān)管規(guī)范；適當(dāng)拓寬公募基金投資范圍，有條件允許公募基金直接投資特定非上市公司股權(quán)，推動(dòng)公募REITs等市場(chǎng)發(fā)展；進(jìn)一步優(yōu)化基金份額持有人大會(huì)運(yùn)作規(guī)則；強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范，建立公募基金流動(dòng)性支持機(jī)制，豐富風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)手段；結(jié)合實(shí)踐需要調(diào)整基金上市、退市規(guī)則；參考《證券法》和《期貨和衍生品法》等明確域外適用規(guī)則，設(shè)置基金投資者保護(hù)專章，完善投資者保護(hù)制度機(jī)制，提升違法違規(guī)成本。

完善特別代表人訴訟制度

賈文勤表示，特別代表人訴訟不僅有助于集中高效化解群體性糾紛，保護(hù)更廣大投資者合法權(quán)益，也有助于提高資本市場(chǎng)違法犯罪成本，警示督促上市公司依法誠信經(jīng)營，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康有序發(fā)展。當(dāng)前資本市場(chǎng)已經(jīng)落地了2單案件，包括康美藥業(yè)案、澤達(dá)易盛案，適格的中小投資者獲得了相應(yīng)賠償。美尚生態(tài)案、金通靈案作為新的2單特別代表人訴訟正在法院審理中。

“由于特別代表人訴訟尚屬新生事物，相關(guān)市場(chǎng)主體、投資者、地方政府等對(duì)其認(rèn)識(shí)理解尚有一個(gè)過程，特別代表人訴訟運(yùn)行機(jī)制和配套支持體系也需進(jìn)一步健全完善，現(xiàn)有落地案例還不夠多，與投資者和社會(huì)大眾的期待仍然存有差距。”賈文勤指出，當(dāng)前特別代表人訴訟啟動(dòng)程序不夠便利，特別代表人訴訟啟動(dòng)主體相對(duì)單一，特別代表人訴訟與破產(chǎn)等程序的銜接還不夠明確。

賈文勤建議進(jìn)一步修改完善特別代表人訴訟制度，加大特別代表人訴訟的適用力度，推動(dòng)特別代表人訴訟常態(tài)化開展。

一是簡化特別代表人訴訟啟動(dòng)程序。依據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，特別代表人訴訟需由普通代表人訴訟轉(zhuǎn)化而來，建議健全普通代表人訴訟激勵(lì)機(jī)制，支持投資者依法提起普通代表人訴訟。對(duì)于無人愿意發(fā)起、有難度的，但對(duì)保護(hù)投資者合法權(quán)益、促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展具有重要意義的案件，為投保機(jī)構(gòu)提起特別代表人訴訟提供特別支持。

二是擴(kuò)大特別代表人訴訟的啟動(dòng)主體。結(jié)合投資者民事維權(quán)的實(shí)務(wù)需要，參考國際成熟經(jīng)驗(yàn)，建議司法機(jī)關(guān)研究修改《證券法》及相關(guān)司法解釋，適當(dāng)擴(kuò)大可提起特別代表人訴訟的主體范圍。同時(shí)，健全完善特別代表人訴訟實(shí)施細(xì)則和監(jiān)督機(jī)制，對(duì)代表人的選擇、訴訟參與、訴訟費(fèi)用的支付進(jìn)行監(jiān)督。

三是健全完善特別代表人訴訟與破產(chǎn)等其他司法程序的銜接機(jī)制。特別代表人訴訟與破產(chǎn)等程序交叉時(shí)，明確投保機(jī)構(gòu)等主體參與破產(chǎn)重整、破產(chǎn)清算以及執(zhí)行程序等的職權(quán)和職責(zé)內(nèi)容，支持投保機(jī)構(gòu)等主體依法妥善履行不同司法程序中的代表人職責(zé)，更好保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

進(jìn)一步便利投保機(jī)構(gòu)提起代位訴訟

賈文勤指出，《證券法》規(guī)定了投保機(jī)構(gòu)提起代位訴訟的特殊程序，有利于保護(hù)上市公司和投資者的合法權(quán)益。在實(shí)踐中，投保機(jī)構(gòu)提起代位訴訟仍存在難點(diǎn)堵點(diǎn)。為進(jìn)一步便利投保機(jī)構(gòu)提起代位訴訟，她建議研究出臺(tái)適用于投保機(jī)構(gòu)提起代位訴訟的司法解釋，細(xì)化完善相關(guān)工作規(guī)則，更好發(fā)揮該制度的維權(quán)作用和示范效應(yīng)，進(jìn)一步提振投資者對(duì)市場(chǎng)的信心。具體建議包括明確投保機(jī)構(gòu)提起代位訴訟的被告范圍和管轄法院，并緩交案件受理費(fèi)，強(qiáng)化代位訴訟前置程序中股東函件的約束力，進(jìn)一步拓寬投保機(jī)構(gòu)調(diào)查取證的渠道等。

發(fā)展S基金，構(gòu)建多元退出渠道

賈文勤表示，私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金的有效退出，是吸引長期資金并持續(xù)轉(zhuǎn)化為股權(quán)投資的關(guān)鍵。S基金即私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金，是一類專門從投資者手中收購其他私募基金份額的私募基金產(chǎn)品，可作為私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金的退出途徑，也是接續(xù)投資的主要方式。然而，我國S基金發(fā)展仍處于起步探索階段，在募集資金、估值定價(jià)、轉(zhuǎn)讓程序等方面還存在一些不足。

賈文勤建議，支持國有資本和保險(xiǎn)公司等長期資金積極參與S基金市場(chǎng)，允許投資對(duì)象為S基金時(shí)，在規(guī)模或過往業(yè)績等方面設(shè)立更有包容度的指標(biāo)，或鼓勵(lì)研究以保險(xiǎn)資金和AIC基金直接設(shè)立S基金。推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)更好發(fā)揮私募基金二級(jí)市場(chǎng)交易平臺(tái)作用，完善國有資本基金轉(zhuǎn)讓規(guī)則。研究優(yōu)化針對(duì)基金份額轉(zhuǎn)讓的稅收政策，給予符合特定條件的S基金一定稅收優(yōu)惠，鼓勵(lì)各方積極參與S市場(chǎng)的交易。

強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)非法金融活動(dòng)治理

賈文勤指出，互聯(lián)網(wǎng)非法金融活動(dòng)涉及面廣、隱蔽性強(qiáng)、傳播速度快，嚴(yán)重破壞金融市場(chǎng)秩序。近年來，互聯(lián)網(wǎng)非法金融活動(dòng)治理取得了良好效果，但隨著信息技術(shù)不斷發(fā)展和非法金融活動(dòng)形式不斷迭變，一些新情況新問題需要及時(shí)解決。她建議強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)非法金融活動(dòng)治理，包括制定針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)金融信息內(nèi)容治理的標(biāo)準(zhǔn)指引，出臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)金融信息治理責(zé)任清單，實(shí)施分級(jí)分類管理；完善監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，集中力量處置從事非法薦股、非法金融中介等活動(dòng)的賬號(hào)，常態(tài)化清理引流類及誘導(dǎo)性違規(guī)信息；強(qiáng)化科技應(yīng)用，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，強(qiáng)化對(duì)非法金融活動(dòng)的精準(zhǔn)識(shí)別能力，提高監(jiān)管效率和準(zhǔn)確性等。

校對(duì)：呂久彪??