創業資本匯
李明珠
2025-03-04 21:05
超級巨頭“空襲”航運市場。
3月4日，集運歐線期貨主力合約尾盤跳水，截至收盤，跌幅超14%，創年內最大單日跌幅。有分析認為，全球航運巨頭馬士基宣布大幅下調第12周歐線現貨運價對市場情緒形成利空影響，后續需要密切關注其它航運公司的跟進情況。
宏觀層面，特朗普政府的關稅計劃令市場擔憂全球經濟增速或將放緩。亞特蘭大聯儲的GDPNow模型更新的數據顯示，美國一季度GDP年化季率的預期被大幅下調至-2.8%。
展望后市，機構分析認為，全球“貿易戰”影響航運需求，疊加航司降價，3月4日盤面出現快速回落，尚未看見這一波下行明確結束的信號。如果全球經濟不能出現明顯復蘇，貿易需求無法有效提升，集運期貨市場將維持高波動性。
突然大跳水
3月4日，集運歐線期貨主力合約（EC2506）遭遇重挫，臨近尾盤大幅跳水，截至收盤，跌幅達14.51%，報2020點。
這一跌幅創下該合約自2025年以來的最大單日跌幅紀錄。市場分析稱，3月4日集運歐線期貨主力合約的大跌或許與一則利空消息有關。
全球航運巨頭馬士基宣布下調第12周歐線運價，其中小柜（TEU）運價從3月初的1500美元/TEU降至1100美元/TEU，降幅達26%；大柜（FEU）運價從2300美元/FEU降至2000美元/FEU，降幅13%。這一調整直接打擊了市場對運價上漲的預期，尤其是04合約因臨近交割，現貨運價提降壓力顯著，進一步壓制期貨價格。
分析認為，船公司降價反映出當前集運需求疲軟，且短期內難以通過漲價策略改善盈利。投資者對集運歐線短期走勢的悲觀預期，導致多頭平倉離場，進一步加劇了盤面波動。接下來，需要密切關注其它航運公司的跟進情況。
一德期貨表示，馬士基下調第12周歐線運價對04合約短期情緒形成利空影響。
另外，近期國際原油價格持續走低，也反映出市場對全球能源需求疲軟的擔憂。這一預期間接拖累集運期貨價格，因成本端支撐減弱可能引發遠期運價進一步下行。
歐洲市場受能源危機和高通脹拖累，消費需求持續低迷，導致進口商品運輸量下降。同時，特朗普政府的關稅計劃令市場擔憂全球經濟增速或將放緩，進一步抑制了國際貿易活動。德魯里世界集裝箱指數（WCI）顯示，今年2月歐線運價已累計下跌6%，需求端疲態盡顯。
美國近期發布的一系列數據也顯示，美國經濟活動出現了放緩信號。其中，美國1月消費者支出降幅創下近四年來最大，美國消費者對經濟前景的悲觀情緒已經日益加深。
亞特蘭大聯儲的GDPNow模型上周五更新的數據顯示，美國一季度GDP年化季率的預期被大幅下調至-1.5%。如果這一預期兌現，將是2022年一季度之后美國首次出現經濟萎縮的情況。而這一預測很快被更新，目前該工具已預計今年前三個月美國GDP將萎縮2.8%。
后市如何演繹？
值得注意的是，盡管短期市場情緒悲觀，但集運行業周期屬性顯著。歷史數據顯示，旺季需求回升、突發事件導致的運力短缺等仍可能引發脈沖式行情。
展望后市，分析機構認為，短期來看，集運歐線期貨或延續震蕩偏弱格局。紅海復航進展、船公司進一步調價及關稅政策調整仍是主要風險點。若地緣局勢持續緩和，運價可能面臨新一輪拋壓；反之，若突發地緣沖突升級，或能觸發短期反彈。
一德期貨的最新報告指出，地緣端，哈馬斯拒絕以色列希望延長加沙停火協議第一階段的方案，目前巴以雙方還沒有進入停火協議的第二階段進行任何談判，此外據央視新聞稱，美國國務卿魯比奧簽署聲明決定撤銷拜登政府的部分武器禁運，并使用緊急權力加快向以色列提供約40億美元的軍事援助。市場對紅海復航預期再度延后，遠月估值得以修復。
一德期貨進一步表示，我國2月PMI新出口訂單指數未降反升，對一季度出口增速形成支撐，節后隨著下游訂單生產完成后陸續發運，將對海運需求形成改善預期，預計二季度船公司仍有漲價預期。
光大期貨指出，供應方面，在經歷了前期因運力緊張而引發的船東大規模擴張運力之后，市場上的運力供給有所增加。至于加沙地區沖突所帶來的紅海危機，考慮到沖突已經持續較長時間，短期或許仍有反復，但是從中長期來看有望達成停火協議。需求方面，美國不斷揮舞關稅大棒，貿易沖突無疑會對全球經濟發展帶來負面影響，市場預計全球航運需求轉弱。
光大期貨認為，綜合來看，全球“貿易戰”影響航運需求，疊加航司降價，3月4日盤面出現快速回落，尚未看見這一波下行明確結束的信號。
長期來看，機構普遍認為，如果全球經濟不能出現明顯復蘇，貿易需求無法有效提升，新增運力將使供需失衡風險上升，導致運價波動加劇，集運期貨市場將維持高波動性。Alix Partners強調，2025年全球集裝箱船隊預計新增6%運力，若紅海危機緩解，供需失衡風險將顯著上升。
校對：趙燕
