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近幾個(gè)交易日，中國(guó)科技股總體漲勢(shì)趨緩，其中不少股票較近期高位已出現(xiàn)較明顯調(diào)整。

正如此前一個(gè)月中國(guó)科技股行情爆發(fā)一樣，近期趨勢(shì)的變化雖突然出現(xiàn)，但亦在情理之中，且仍存在反復(fù)。

對(duì)于其中的原因，一個(gè)最直接的因素是，不少中國(guó)科技股階段漲幅已不小，積累了不小的獲利盤(pán)，一些投資者選擇了獲利了結(jié)。以恒生科技指數(shù)成份股為例，在短短一個(gè)月的時(shí)間，不少股票自低位的最大漲幅超過(guò)50%，其中一些還是市值超過(guò)千億港元的大公司股票，同期A股市場(chǎng)也有多只科技股翻倍。

那么，中國(guó)科技股的行情是否已告一段落，抑或仍會(huì)持續(xù)？相信這是縈繞在不少投資者心頭的疑問(wèn)。

筆者認(rèn)為，對(duì)于上面的疑問(wèn)，不同投資者可謂仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智，但對(duì)于其中的影響因素，投資者或需要周全考慮。

一方面，科技股行情背后，還是需要科技的真實(shí)突破，持續(xù)創(chuàng)新力度和后勁，以及相關(guān)應(yīng)用落地和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。DeepSeek出圈打開(kāi)了一扇窗，讓世界看到中國(guó)公司的創(chuàng)新性和包容性，推動(dòng)了對(duì)中國(guó)公司的價(jià)值重估。但正如DeepSeek出圈后，全球范圍內(nèi)大模型競(jìng)逐依舊激烈，仍出現(xiàn)你追我趕，交替趕超的現(xiàn)象，說(shuō)明這個(gè)行業(yè)的創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)仍遠(yuǎn)未到終局，我國(guó)科技企業(yè)仍需要不懈努力，切不可掉以輕心，以保持長(zhǎng)期的科技競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

另一方面，需要對(duì)中國(guó)科技股的估值水平有一個(gè)大致的了解。中國(guó)科技股已較前期低位漲了不少，顯然已走出極度低估的階段。但從縱向和橫向來(lái)看，離歷史高位仍有較大距離，且仍比國(guó)際市場(chǎng)上美股科技股估值低不少。從這些角度上說(shuō)，中國(guó)科技股后續(xù)向上和向下均有一定空間。

此外，外資在全球市場(chǎng)的輪動(dòng)可能會(huì)對(duì)我國(guó)科技股表現(xiàn)形成一定短期擾動(dòng)。從市場(chǎng)資金流向來(lái)看，除了國(guó)內(nèi)投資者積極做多中國(guó)科技股外，外資在此輪中國(guó)科技股上漲的過(guò)程中，介入程度也不低。而實(shí)際上，外資近年在全球資本市場(chǎng)上呈現(xiàn)短線化輪動(dòng)趨勢(shì)，比如最近一兩年來(lái)，外資一度大舉流入印度、日本等股市，成為推動(dòng)相關(guān)股市火爆的重要因素之一，但隨著這些股市估值升高，外資開(kāi)始流向其他更具性價(jià)比的市場(chǎng)，印度、日本股市也開(kāi)始持續(xù)走低。投資中國(guó)科技股也需要留意這種國(guó)際資金可能輪動(dòng)的影響。

總的來(lái)說(shuō)，不少專家依舊對(duì)中國(guó)科技股后續(xù)行情表示看好，理由是這輪科技股行情邏輯深刻，具有一定的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力。筆者相信，在各界的共同努力下，中國(guó)科技公司能迎來(lái)更大突破，中國(guó)科技股也能有更好表現(xiàn)的堅(jiān)實(shí)底座。

校對(duì)：呂久彪