證券時報
張達
2025-02-28 21:17
IPO是將一家公司股票從一級市場送到二級市場，這個過程基本上都要發行新股，A股打新者買到新股不易，H股熱門股票也難。
難買到是因為到二級市場股票會大漲，如果一家公司股票沒有上漲預期，那么就很少有人會去申購，在H股，股票發行不出去的情況也不少見。
從股票到演唱會的門票、泡泡瑪特的限量款手辦，以及茅臺的53度酒、數百萬一套的商品房，哪里有稀缺，哪里又有人從中謀利。能從商家手里拿到的價格就是一級市場，能從公開市場上賣出去的價格，就是二級市場。
最近在港股尋求上市的蜜雪冰城，公開發售部分最終17.275億港元的發售，吸引了1.84萬億港元資金追逐。港股因為申購者遠遠低于A股，即使如此中簽率也比A股高，A股活躍的中小投資者賬戶多，一旦有新股發行，基本上都會申購，漲幅一般都會遠遠高于港股。港股投資者之所以在蜜雪冰城上如此盡力，是斷定中簽蜜雪冰城能賺錢。港股IPO破發的很多，中了新股反而會虧損，導致有時候只有幾千戶活躍的打新者。
只有有利潤，人們就會蜂擁而至，有些演唱會門票炒到數萬元一張，很多門票被黃牛囤積，泡泡瑪特以盲盒聞名，消費者孜孜不倦開盲盒，就是為了抽中限量款，幾十元變成數百元甚至上千元，商家為了保持稀缺，就降低數量。泡泡瑪特在泰國的手辦價格高，泰國的旅游者甚至到中國來掃貨。
限量款在商品銷售中經常出現，就是為了保證某個款型的商品數量不多，將價格賣上去，比如名牌包、名表，買來還能賺錢，劉鑾雄就是名牌包的收藏者，在奢侈品店里，想要購入這些包需要買其他貨，需要是熟客才能買到。運動類品牌會推出限量款鞋子，鞋子發行量限定，有人專門買入這些鞋子炒作，在市場上就有了一個新價格，鞋子的價格竟然像股票一樣變動 。
茅臺是一二級市場差價的典型，一斤裝的53度飛天茅臺出廠價是1169元，市場指導價是1499元。但長期以來，渠道中流傳的價格早已突破兩千元，高峰期從市場購入價要達到3000多元。飛天茅臺從2014年819元的出廠價,攀升至2023年的1169元,10年漲幅為42.7%。但是二級市場的價格漲幅要遠遠高于茅臺廠的出廠價。貴州茅臺的投資者認為經銷商賺的太多，貴州茅臺正在增加直銷，如果能以1499元拿到貴州茅臺，就如同中獎。飛天茅臺具有金融屬性，價格會隨著儲存時間增長而增長。主要還是因為酒類便于保存，新酒價格上漲會帶動老酒價格上升，這一點和房地產類似。
在深圳房地產熱之時，想要購房的消費者需要連夜排隊，稍一松懈房價就又上漲，很多項目出現了所謂喝茶費，政府限制價格，但是市場又有另一個價格，喝茶費相當于彌補之間的差價。
最近深圳北站一家房產項目發出公告，稱項目沒有預留房源，沒有喝茶費，該項目認購人數和房源的比例為3.8倍。這令人想起那段爭搶房源的往日。
其實很多商品都伴隨著流通環節，都會出現價格上漲，比如在廠家成本1元的紐扣，2元錢賣給經銷商，到了終端售價為10元錢。但是很少人會從紐扣廠買來紐扣到市場上去賣，因為10元出售紐扣并不容易，將商品售出的成本甚高。各個環節賺的都是合理利潤。
在一個相對小的市場，套利者能以較低價格購入，這些商品能在一個相對大的市場中高價售出，后者才是社會愿意給出的正常市場價。
一二級市場差價能夠形成，需要二級市場買家有強烈購買欲望，便利的交易途徑。比如新股能在市場以一定的漲幅很快出售出去，黃牛手中的門票被粉絲接手。這樣才能實現一二級市場套利，否則就會砸在手里，成為受傷者。
