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“金價(jià)大跳水”的相關(guān)話題沖上微博熱搜第一，引發(fā)諸多網(wǎng)友討論。

這幾天，黃金價(jià)格連續(xù)下挫。今天，COMEX黃金期貨盤中一度跌超1%，現(xiàn)貨黃金一度跌近0.9%，截至券商中國記者發(fā)稿時(shí)，COMEX黃金期貨跌0.83%報(bào)2871.8美元/盎司。此前一天，國際黃金現(xiàn)貨及期貨價(jià)格雙雙跳水，截至當(dāng)天收盤，現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金期貨跌幅分別達(dá)到1.36%、1.46%。

國內(nèi)金飾價(jià)格也大幅跳水，2月28日，周生生足金飾品標(biāo)價(jià)876元/克，一夜跌9元/克；而2月25日標(biāo)價(jià)為894元/克，這意味著，3天的時(shí)間，金價(jià)跌去了18元/克。不過，也有網(wǎng)友調(diào)侃道：“金價(jià)是幾十幾十的漲，幾塊幾塊的跌”。另外網(wǎng)友稱，“跌的還是太少！”

本周以來，國際金價(jià)的累計(jì)跌幅已超過2%，有望創(chuàng)下2025年以來的首次周跌幅，主要是受到美元上漲和獲利回吐的影響。本周一，現(xiàn)貨黃金及黃金期貨均創(chuàng)出歷史新高，隨后連續(xù)多日調(diào)整。最近幾個(gè)交易日，美元大幅攀升，使這種貴金屬對(duì)外國投資者的吸引力降低，因?yàn)辄S金以美元計(jì)價(jià)。

黃金的本輪牛市行情，是否就此結(jié)束了呢？

黃金價(jià)格“大跳水”

最近幾天，黃金市場，風(fēng)云突變。本周一，現(xiàn)貨黃金創(chuàng)出了2956美元/盎司的歷史新高，COMEX黃金期貨則創(chuàng)出2974美元/盎司的新高。不過，從周二開始，國際金價(jià)持續(xù)下跌。

截至周四收盤時(shí)，現(xiàn)貨黃金跌幅達(dá)1.36%，報(bào)2876美元/盎司；COMEX黃金期貨跌1.46%，報(bào)2887.8美元/盎司。今日（周五），金價(jià)繼續(xù)調(diào)整，COMEX黃金期貨盤中一度跌超1%，現(xiàn)貨黃金一度跌近0.9%。截至券商中國記者發(fā)稿時(shí)，COMEX黃金期貨跌0.81%報(bào)2872.5美元/盎司。

此外，現(xiàn)貨黃金跌0.54%報(bào)2861美元/盎司。

特朗普曾在周四表示，對(duì)加拿大和墨西哥的關(guān)稅將于3月4日實(shí)施。同一天，美方威脅還將于3月4日起以芬太尼為由對(duì)中國輸美產(chǎn)品再加征10%關(guān)稅。對(duì)此，中國商務(wù)部新聞發(fā)言人28日表示，中方希望美方不要一錯(cuò)再錯(cuò)，盡快回到通過平等對(duì)話妥善解決分歧的正確軌道。如果美方一意孤行，中方將采取一切必要反制措施，捍衛(wèi)自身合法權(quán)益。

中國商務(wù)部表示，中國是世界上禁毒政策最嚴(yán)格、執(zhí)行最徹底的國家之一，積極與包括美國在內(nèi)的世界各國開展禁毒國際合作。美方卻始終無視客觀事實(shí)，此前以芬太尼等為由對(duì)中國加征10%關(guān)稅，這次又威脅再次加征關(guān)稅。這種行為純屬“甩鍋推責(zé)”，無益于解決自身問題，還會(huì)加劇美國企業(yè)和消費(fèi)者負(fù)擔(dān)，并破壞全球產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定。

彭博社指出，在金融市場上，特朗普的關(guān)稅言論導(dǎo)致美元大幅攀升，使貴金屬對(duì)外國投資者的吸引力降低，因?yàn)樗且悦涝?jì)價(jià)的。黃金最近幾天的下跌，是在避險(xiǎn)需求增加推動(dòng)金價(jià)周一創(chuàng)下每盎司2956美元的歷史新高之后發(fā)生的。人們對(duì)特朗普關(guān)稅對(duì)美國通脹、貿(mào)易、全球經(jīng)濟(jì)和地緣政治的影響普遍感到不安，這突顯了黃金在不確定時(shí)期作為價(jià)值儲(chǔ)存的作用。雖然這些擔(dān)憂并沒有緩解，但本周金價(jià)受到美元上漲和獲利回吐的影響更大。

IG市場策略師Yeap Jun Rong也表示：“盡管黃金被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)，但在美元走強(qiáng)的情況下，貿(mào)易方面的不確定性仍可能導(dǎo)致獲利回吐活動(dòng)進(jìn)一步擴(kuò)大?！?/p>

周五晚些時(shí)候，投資者將分析美國核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)，該指數(shù)不包括經(jīng)常波動(dòng)的食品和能源成本，以獲取有關(guān)貨幣政策路徑的更多線索。美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)預(yù)計(jì)將降至6月以來的最低水平。較低的利率對(duì)無息金條有利。

金價(jià)后續(xù)會(huì)怎么走？

黃金的本輪牛市行情，起始于2022年11月份，當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨黃金價(jià)格在1629美元/盎司附近，隨后一路上行至本周一的2956美元/盎司，其間漲幅高達(dá)81%。即便最近幾個(gè)交易日從高位回調(diào)后，現(xiàn)貨黃金的漲幅也超過75%。

當(dāng)前，不少投資者都有疑問，在經(jīng)歷了漫長的牛市之后，金價(jià)后續(xù)會(huì)如何運(yùn)行，牛市是否已經(jīng)結(jié)束？

申銀萬國期貨指出，近日金銀呈現(xiàn)回調(diào)。特朗普關(guān)稅政策不斷加碼，俄烏問題談判快速推進(jìn)，地緣風(fēng)險(xiǎn)呈降溫態(tài)勢。馬斯克稱要對(duì)美國諾克斯堡地下金庫進(jìn)行審計(jì)，維持市場對(duì)黃金關(guān)注度。貨幣政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)表示維持今年會(huì)有兩次降息預(yù)期但整體為“謹(jǐn)慎降息狀態(tài)”，短期影響較小。此前，黃金直接性的上漲行情發(fā)酵來自于對(duì)美國關(guān)稅政策的擔(dān)憂下，黃金實(shí)物需求的擠兌。市場對(duì)今年黃金前景的看好較為一致，進(jìn)一步推動(dòng)了市場搶跑式的上漲，但繼續(xù)買入黃金的性價(jià)比已經(jīng)降低，整體或呈現(xiàn)階段性的獲利了結(jié)狀態(tài)。短期美國方面的實(shí)物緊張仍然是不穩(wěn)定因素，關(guān)注倫敦黃金的兌付情況和美國COMEX庫存變化以及相關(guān)關(guān)稅政策。

2025年以來，黃金價(jià)格繼續(xù)維持強(qiáng)勁態(tài)勢，截至目前其漲幅在所有大類資產(chǎn)仍幾乎是最強(qiáng)的品種。另一方面，自特朗普就職以來，圍繞著黃金的“新聞”也接連不斷，目前身為白宮顧問的馬斯克就曾在社交媒體上發(fā)文稱其質(zhì)疑美國黃金儲(chǔ)備量的真實(shí)性，暗示將調(diào)查位于肯塔基州諾克斯堡的金庫，他甚至懷疑諾克斯堡中并沒有美國財(cái)政部所聲稱的約1.47億盎司的黃金（約4562噸）。這一切都使得黃金無法從輿論的風(fēng)眼中脫出。

華泰期貨表示，但倘若未來諾克斯堡果真受到審查，客觀地說，堡內(nèi)黃金儲(chǔ)量大幅低于預(yù)期的概率應(yīng)該較小，與預(yù)期數(shù)量大致相符則為最大可能性。而倘若黃金儲(chǔ)量高于市場預(yù)期，的確有可能會(huì)對(duì)黃金價(jià)格形成一定沖擊。并且此后的更長周期內(nèi)，或許會(huì)有望看到黃金價(jià)格與美國國債收益率再度呈現(xiàn)相對(duì)明顯的負(fù)相關(guān)性，原因是人們重新拾回了對(duì)于持有美債的信心。而就短期的影響，或許只能參考此前部分央行（如瑞士央行與塞浦路斯央行）拋售黃金時(shí)的情況，最極端的情況曾經(jīng)出現(xiàn)單日金價(jià)下跌15%。但這樣的情況在當(dāng)下發(fā)生的概率或許較小，畢竟全球央行對(duì)于黃金配置熱情仍然高漲，并且預(yù)計(jì)此后圍繞黃金的各種話題會(huì)依然不斷，而在當(dāng)前市場信心缺乏，并且不乏“煽動(dòng)者”持續(xù)制造不安，因此當(dāng)下較好的做法或許仍然是“握緊”手中的黃金，并待其繼續(xù)綻放。

“黃金暫停快速上升勢頭，但仍有較多利好因素支持其維持相對(duì)高位震蕩來修復(fù)高估。首先，未來美元利率匯率仍有共振下行空間。其次，圍繞2024年比特幣區(qū)域獎(jiǎng)勵(lì)減半，對(duì)于加密貨幣的炒作或又告一段落，比特幣對(duì)于黃金的虹吸效應(yīng)將明顯下降。最后，近期美股高波動(dòng)，避險(xiǎn)情緒對(duì)于金價(jià)會(huì)存在支撐。倫敦金短期震蕩修正，等待新的上漲驅(qū)動(dòng)，大周期仍看好?！迸d業(yè)研究在最新研報(bào)中寫道。

此外，有分析稱，當(dāng)前市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來的政策路徑存在較大分歧，而這將直接影響黃金價(jià)格走勢。如果美聯(lián)儲(chǔ)維持鷹派立場，將高利率維持至2026年，較高的利率會(huì)增加持有黃金的機(jī)會(huì)成本，削弱黃金的吸引力。反之，若美聯(lián)儲(chǔ)采取鴿派路徑，在3月降息25基點(diǎn)，貨幣環(huán)境的寬松將推動(dòng)資金流向黃金市場，金價(jià)則獲得較強(qiáng)做多動(dòng)力。

校對(duì)：彭其華