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康殷
2025-02-28 18:34
機構指出，氟化工產業鏈已進入長景氣周期，從資源端的螢石，到碳中和最為徹底的行業之一制冷劑，以及受益于需求迸發的高端氟材料、含氟精細化學品等氟化工各個環節均具有較大發展潛力，國內企業將乘產業東風趕超國際先進，全產業鏈未來可期。
核心邏輯
1.當前節點即將進入制冷劑需求旺季，國內下游家電生產企業排產量增速較快，制冷劑企業生產負荷有望在3月份開始逐步提升，旺盛的下游需求有望帶動制冷劑價格上行，且3月下旬是制冷劑企業和空調廠商簽訂二季度長協的時間節點，根據當前市場價格推測長協價格有望繼續上調。同時制冷劑外貿市場需求逐步回溫，內外貿報價逐步持平，制冷劑相關生產企業業績釋放確定性增強。
2.《蒙特利爾議定書》推動了制冷劑的代際更迭，當前制冷劑行業處于二代制冷劑加速削減、三代制冷劑配額凍結、四代制冷劑專利保護期，供給強約束疊加行業格局集中背景下，二、三代制冷劑正處于價格上行周期，下游空調和汽車行業有望保持增長趨勢，三代制冷劑有望量價齊升；含氟聚合物是有機氟行業中發展最快、最有前景的產業之一，處于產業鏈的中后端，產品附加值高。隨著我國新興產業的快速發展，氟聚合物產品市場需求穩步增長，尤其是專用、特種氟聚合物材料市場快速增長。
3.中國制冷劑出口價格走勢呈現分化趨勢，二代出口均價下跌三代上漲。印度三代出口均價受中國出口增長影響顯著下降。龍頭企業如印度SRF、中國巨化通過產業鏈一體化（螢石→氫氟酸→制冷劑）鞏固優勢，未來增長將依賴技術升級與全球化布局。
利好個股：
建議關注：巨化股份、永和股份、三美股份等。
本文內容精選自以下研報：
《開源證券氟化工行業周報：巨化股份發布重大戰略布局，螢石、制冷劑產業鏈逐漸回暖，堅定信心、積極布局》
《海通國際中印制冷劑行業報告：配額縮緊下的供需格局與市場機遇》
《方正證券氟化工行業周報：巨化股份百億投資氟氯一體化項目，R142b價格價差同比大幅增長》
校對：陶謙
