證券時報網(wǎng)
余勝良
2025-02-28 18:31
近期，中國資產(chǎn)持續(xù)火熱，尤其是港股走出一輪牛市行情，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)紛紛創(chuàng)出階段性新高，市場情緒顯著回暖。
春江水暖鴨先知——匯聚諸多投資高手的百億私募，今年以來已經(jīng)持續(xù)加倉。截至最新，百億私募倉位指數(shù)攀升至77.44%，已連續(xù)三周穩(wěn)步上漲，較去年底倉位的累計漲幅高達(dá)7.17%。
此外，在DeepSeek爆火的推動下，國內(nèi)AI、機器人、消費電子板塊表現(xiàn)優(yōu)異，不少私募紛紛看漲，認(rèn)為今年將是AI應(yīng)用元年，中國科技資產(chǎn)重估將持續(xù)，有私募認(rèn)為港股科技股正從“價值股”蛻變?yōu)椤靶鲁砷L股”。
百億私募連續(xù)三周加倉
DeepSeek、宇樹科技的橫空出世，不僅點燃了全球資本對中國資產(chǎn)的熱情，國內(nèi)的股票私募們也摩拳擦掌，積極加倉看漲后市，尤其是百億私募。
私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，股票私募倉位指數(shù)維持在 73.54%，與前一周相比幾乎沒有變化。而且從年初至今，股票私募整體倉位波動極小，顯示出今年以來股票私募倉位整體保持穩(wěn)定。
然而，百億私募的倉位變動呈現(xiàn)出截然不同的趨勢，加倉意愿極為強烈。截至2月14日，百億私募倉位指數(shù)攀升至77.44%，相較于前一周漲幅達(dá)到1.09%。
值得關(guān)注的是，百億私募倉位指數(shù)已連續(xù)三周穩(wěn)步上漲，且與 2024年底倉位數(shù)據(jù)相比，2025年以來百億私募倉位累計漲幅高達(dá)7.17%，倉位增幅顯著。這意味著，在整體股票私募倉位變動不大的情況下，百億私募正以積極的加倉行動表達(dá)對市場的樂觀預(yù)期。
具體來看，當(dāng)前百億級私募基金的倉位配置呈現(xiàn)以下分布特征：38.63%的百億私募保持滿倉運作，53.97%的百億私募采取中等倉位策略，另有5.52%的百億私募維持較低倉位水平，保持空倉觀望的百億私募占比為1.88%。
新產(chǎn)品發(fā)行升溫
不僅如此，私募新產(chǎn)品發(fā)行也明顯升溫。
中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年1月，新備案的私募證券投資基金743只，新備案規(guī)模253.72億元，規(guī)模創(chuàng)2023年8月以來新高。
自去年12月以來，私募證券投資基金已經(jīng)連續(xù)2個月新備案規(guī)模超過200億元，這意味著股票私募的募資終于走出了低谷。此前，證券私募曾連續(xù)14個月新備案規(guī)模低于200億元，其中還有7個月備案規(guī)模低于100億元，募資一度陷入冰點。
截至2月26日，2月以來私募證券基金已經(jīng)完成了432只新產(chǎn)品的備案，這意味著節(jié)后又有一波新的增量資金即將進場。
私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1月備案私募證券產(chǎn)品中，股票策略產(chǎn)品高達(dá)478只，占到備案產(chǎn)品總量的65.12%；其次是多資產(chǎn)策略，1月備案產(chǎn)品104只，占到總量的14.17%；再次是期貨及衍生品策略，1月備案產(chǎn)品72只，占到總量的9.81%。
中國科技資產(chǎn)的重估或持續(xù)
在DeepSeek的點燃下，近一個月中國資產(chǎn)持續(xù)火熱，尤其是港股走出一輪牛市行情，備受市場關(guān)注。其中，恒生指數(shù)自低點反彈超26%，恒生科技指數(shù)則自低點大漲40%，兩大指數(shù)已經(jīng)雙雙進入技術(shù)性牛市。
榕樹資本翟敬勇告訴券商中國記者，今年將是人工智能應(yīng)用元年，看好機器人和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。美國資本市場自2022年開始人工智能大牛市，中國資本市場2025年也將進入人工智能大牛市。
對于恒生科技指數(shù)的大漲，久興投資基金經(jīng)理王璽認(rèn)為，核心驅(qū)動力在于三重邏輯共振：第一重邏輯是技術(shù)突破與政策紅利的共振。DeepSeek大模型以O(shè)penAI十分之一的成本實現(xiàn)性能比肩GPT-4，徹底扭轉(zhuǎn)了市場對中國AI“代差論”的認(rèn)知，同時也激發(fā)了政府全方位政策灌溉的動力，帶來了巨大的政策紅利。
第二是全球資金再配置的邏輯。恒生科技指數(shù)PE僅18倍，約為納斯達(dá)克35倍的一半，南向資金年初狂掃3800億港元創(chuàng)歷史新高，外資對港股配置比例也從冰點回升至5年高位，形成“洼地填平”效應(yīng)。
三是盈利蝶變與產(chǎn)業(yè)周期共振。過去港股科技股的估值除了受困于流動性，還受到產(chǎn)業(yè)周期等宏觀因素的影響。阿里、騰訊、美團等巨頭側(cè)重AI底層能力建設(shè)，而且有各自商業(yè)應(yīng)用的場景，技術(shù)進步將帶來新的產(chǎn)業(yè)周期。
“從這三重邏輯出發(fā)，港股的價值重估大概率是趨勢性的。當(dāng)然，價值重估是一蹴而就還是循序漸進，行情如何演繹，仍然需關(guān)注三大變量。首先是技術(shù)商業(yè)化的進程，其次是盈利驗證的情況，當(dāng)然也需要關(guān)注美聯(lián)儲政策、中美關(guān)系等外圍動態(tài)。長期看，港股科技股正從‘價值股’蛻變?yōu)椤鲁砷L股’，那些承載十億級用戶需求的平臺和硬核科技突圍者，終將在智能文明的重構(gòu)中穿越周期。”王璽說。
百億私募盈峰資本表示，結(jié)構(gòu)上，在宇樹科技等國產(chǎn)代表廠商出圈、阿里巴巴資本開支超預(yù)期、消費電子行業(yè)需求復(fù)蘇向上催化下，機器人、AI硬件、消費電子等板塊上周表現(xiàn)較好。展望來看，考慮投資者信心不斷修復(fù)，我們預(yù)計市場或持續(xù)重估中國資產(chǎn)。
相聚資本指出，AI對各類產(chǎn)業(yè)的重塑，進而帶來的對中國科技資產(chǎn)的重估，在市場上已經(jīng)成為共識。現(xiàn)在要考慮的是，當(dāng)行情正酣，當(dāng)我們身處其間，在做一次開卷考試的時候，如何拿到高分？在AI行情中，投資者需要不斷追問：所持資產(chǎn)的核心價值是源于技術(shù)變革的長期紅利，還是市場情緒的短期共振？若第二天熱度消退，這家公司是否仍能依靠內(nèi)生價值穿越周期？
“投資上，成功的秘訣是做別人沒做、但有價值的事情。尋找每家公司自有的特質(zhì)，時刻評估其是否有可能被競爭對手模仿甚至超越?！毕嗑圪Y本認(rèn)為。
校對：蘇煥文
