證券時報網
李志強
2025-02-28 15:02
2025年以來，上海期貨交易所（下稱“上期所”）啟動了“‘強源助企’——2025產業服務上期行”工作，持續推進各項產業服務工作，以提升產業參與為目標，更好服務實體經濟高質量發展。
證券時報·券商中國記者近日跟隨上期所走訪山東青島港及當地貿易相關企業。以橡膠產業鏈為例，上下游企業往往面臨較大的資金需求。而近年來，上期所推出上期綜合業務平臺，通過大宗商品倉單質押的形式，緩解了企業的融資難題，激活了實體產業的資金流動性。
倉單質押激活千億橡膠產業鏈流動性
山東青島黃島口岸作為全國橡膠進口核心樞紐，2024年1—11月實現橡膠進口320萬噸、貨值381億元，承載著全國約70%的橡膠流通進口量。
證券時報·券商中國記者在青島港看到，整齊排列的集裝箱通過智能運輸系統高效流轉，支撐著輻射全國的產業鏈網絡——從山東省內東營、威海的輪胎制造基地，到溫州鞋業集群、河北防護用品產業帶，每天都有大量橡膠原料從這里輸往皮帶廠、輪胎廠、鞋類及手套等下游加工企業。
“高單價和長周期正擠壓著行業流動性。”青島全美橡膠董事長王沛向證券時報·券商中國記者坦言，當前橡膠價格達1.6萬元/噸，海外采購運輸需20天，部分原料甚至可能積壓超一年，疊加下游企業平均半個月到數月的提貨延遲，常常導致數千萬流動資金長期被占壓。
融資需求是橡膠產業鏈上下游企業常見的需求之一。近年來，隨著倉單質押業務的推廣，為企業融資提供了一條便捷途徑，緩解了橡膠上下游企業資金困境。
上期所在2018年推出了上期綜合業務平臺——該平臺從期貨標準倉單起步，通過整合交易商準入、產品購銷、資金清算、實物交收和銀行質押融資功能，搭建起全流程線上業務閉環。截至2024年底，平臺簽約交易商已超739家，其中產業鏈上下游企業占比達87%，覆蓋橡膠、金屬、能源等多個領域。
浙江南華資本管理有限公司（簡稱“南華資本”）橡膠事業部經理周梓房透露，通過電子倉單系統線上操作，企業當日即可完成質押授權、審核到資金入賬的全流程，質押資金直接用于原料采購，既繞開信貸入市限制，又使融資成本低于市場利率。
“過去沒有倉單質押的時候，只能將貨物質押出來做期貨保證金用。”王沛表示。
上期所數據顯示，上期綜合業務平臺上線以來累計成交突破7600億元，已拓展至15個完稅標準倉單品種及3個保稅倉單品種，天然橡膠更是同時覆蓋標準倉單和延伸倉單交易。
這種創新模式正在激活行業生態。2024年上半年，南華資本接收的2000余噸倉單實現100%質押轉化，9—11月業務量激增至6000噸。值得注意的是，標準倉單需每三個月質檢續押，動態管理機制既能靈活應對價格波動，又可實時監控貨品質量。
王沛算了一筆賬：通過釋放被凍結的倉單價值，企業采購能力提升30%，資金周轉效率提高40%，更關鍵的是破解了“海外訂貨周期長、國內倉儲積壓重”的雙向資金困局。
一兩天即可完成質押流程
近年來，保稅標準倉單質押業務的推出，進一步豐富上海國際能源交易中心保稅標準倉單的功能應用，有效疏通了大宗商品企業資金流動性堵點。
證券時報·券商中國記者了解到，2022年以來，上期綜合業務平臺先后上線20號膠、低硫燃料油、燃料油保稅標準倉單交易業務，解決了國際化期貨品種交割標準化與參與者需求多樣化之間的矛盾，豐富了國內外實體企業的貿易方式。
圖：青島港物流中心的橡膠交割倉庫
王沛告訴記者，全美橡膠在2024年9月與日照銀行合作進行了線上保稅倉單質押業務，獲得了141萬元的質押款。“資金到賬很快，整個流程快的話可能就一天，慢的話可能兩天。流程上，只需要在線上提交質押申請，經倉庫、海關審核之后，貸款銀行就能在線上完成審批、放款。這很好地解決了期貨交割參與者的倉單質押需求，解決了我們資金上的燃眉之急。”
國貿啟潤資本管理有限公司（簡稱“國貿啟潤資本”）也在2024年首次參與了100.8噸20號膠保稅倉單的質押融資，成功融資90萬元，用于生產經營。
“線上質押融資業務更加靈活，公司可以根據經營需求和資金狀況，隨時進行質押或解質押，從而使融資周期與經營周期更好地匹配。”國貿啟潤資本橡膠事業部負責人孫正浩告訴記者，“以保稅倉單為標的，線上質押融資減少了中間環節和風險，降低了融資成本，不僅有助于公司更好地參與20號膠貿易，還為公司上下游提供了更高效的服務，助力行業降本增效。”
據孫正浩介紹，在20號膠品種上，該公司2024年貿易量超過2000噸，主要來自泰國、印尼等國，且大部分為保稅貨品。質押流程也非常便利，通常貨物通過海外工廠發貨，經由青島港報關入庫，并進行質檢交割；生成倉單后，該公司會進行質押。
“通過上期綜合業務平臺的保稅標準倉單線上質押融資業務，公司獲得了一條更加便捷、快速且可靠的融資渠道，不僅抓住了市場波動機會，還利用期貨交割機制提高了業務靈活性和利潤空間。此外，線上平臺簡化了操作流程，使公司能夠實時追蹤融資進度和審批結果。”孫正浩說。
倉儲“黑科技”為倉單質押護航
證券時報·券商中國記者調研獲悉，目前，保稅標準倉單質押的全流程—包括質押（解質押）申請、倉庫審核、海關審核、銀行審核，均可在上期綜合業務平臺線上完成，大幅簡化了各參與方的操作流程，提升了業務的便利性。
值得一提的是，與標準倉單不同，保稅標準倉單具有保稅貨物的特殊性，根據海關法規定，只有在獲得海關的允許下保稅貨物才能質押。
黃島口岸是全國重要的橡膠進口口岸。記者從黃島海關了解到，自2019年11月起，黃島海關支持青島前灣綜合保稅區內倉儲企業開展20號膠期貨保稅交割業務，在全國率先試點完成首票20號膠期貨保稅交割貨物通關入庫、首批20號膠期貨保稅標準倉單生成、首次20號膠期貨交割等業務。
目前，黃島海關轄區共有上期所指定的7家20號膠交割倉庫，核庫容為34.5萬噸、啟用庫容26萬噸，分別占全國總庫容的57.8%、76.7%。截至2024年末，轄區7家20號膠期貨指定交割庫共生成期貨標準倉單66684手、67.2萬噸，實際參與交割63551手、64.1萬噸，占全國實際參與交割量的88.3%。
就在2024年10—11月，黃島海關協同上期所及有關企業，探索性開展了全國首批共2票保稅標準倉單的質押融資業務，2筆業務的質押標的物均是交割庫內的100.8噸20號標膠。
另一方面，港口的自動化管理也為倉單質押業務的線上高效放款提供了堅實的基礎。
“大家往往認為傳統的港口是貨物裝卸，現在港口也在做轉型升級。實際上，我們正在打造一流的港口物流綜合服務體系。在傳統貨物裝卸之外，為客戶提供從海外采購貨物、船上運輸，到貨物在港口的裝卸存放、途中運輸、倉單融資等全方位的服務。”山東港口集團相關負責人告訴記者。
圖：山東港口集團青島港全自動碼頭
記者從山東港口集團了解到，為實體企業提供倉單抵押融資業務正是該公司建設一流港口物流綜合服務體系的舉措之一。前述人士稱：“目前港口存放的貨值超3萬億元，每個貨物都代表著一份資金。為了滿足客戶的融資需求，我們引入了22家銀行合作，只要客戶進行線上倉單質押申請，就能在線放款。”
以青島港物流中心為例，該物流中心隸屬于山東港口集團，于2016年9月成功申請了上期所橡膠的交割倉庫并運營至今。目前，青島港物流中心與上期所合作品種包括全乳橡膠、20號膠、合成膠等，整體倉單量在全國排名前三。
據青島港物流中心副總經理趙天月介紹，以20號膠為例，青島港物流中心累計操作了約30萬噸的倉單量，在2024年6月、7月最高峰值達到6.89萬噸。據悉，從貨物的入庫到出庫，該公司通過智慧倉儲平臺完全實現了自動化，并在安全上實現了人、電、火、工四方面的24小時監管。
為實體經濟注入金融活水
上期所數據顯示，截至2024年年底，上期綜合業務平臺累計發生線上質押業務446筆，質押融資逾52億元，平均單筆金額1100多萬元，其中單筆金額最高近億元。
從具體品種來看，截至2024年年底，平臺已上線銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、白銀、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、不銹鋼、石油瀝青、紙漿、天然橡膠、合成橡膠等15個品種的完稅標準倉單，天然橡膠等1個延伸倉單，20號膠、低硫燃料油、燃料油等3個保稅倉單的交易業務，累計成交突破7600億元。
從倉單質押融資業務受惠企業來看，70%為產業鏈上下企業（其余為期貨風險子公司），質押率在80%以上，其中貿易企業主要為民營企業，部分為小微企業。質押利率則基本鎖定在各階段LPR左右，一定程度上解決了大宗商品行業融資難融資貴等問題。
值得一提的是，銀行是倉單質押業務的重要參與方之一。據悉，截至目前，參與上期綜合業務平臺倉單質押業務的銀行達到15家，覆蓋國有商業銀行、股份制商業銀行、地方性商業銀行等。質押標的覆蓋平臺所有交易品種，其中銅、白銀、鋁、鋅、鉛等金屬的質押最為活躍，主要因為金屬倉單具有不受有效期限制、流通性好、金融屬性強的特性。
“目前江蘇銀行倉單通業務品種覆蓋上期所全部標準倉單品種，天然橡膠延伸倉單質押率高達60%。”江蘇銀行上海分行相關負責人告訴記者，2020年開始，江蘇銀行上海分行就攜手上期所開展標準倉單線上質押融資業務（即“倉單通業務”）的試點工作，自2021年3月落地首筆倉單通業務以來，截至2024年末，江蘇銀行上海分行累計發放倉單質押融資300余筆，累計發放金額43億元，累計服務中小企業近40家，市場份額連續三年保持第一。
校對：楊舒欣
