證券時報
張淑賢
2025-02-26 18:23
近日，全球四大礦商2024年自然年業績報告出爐，力拓成唯一逆勢增長巨頭。
制圖：田鶴琪
去年，力拓凈利潤115.5億美元，同比上漲15%；淡水河谷調整后的稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)為148.4億美元，同比下降20%；必和必拓2024年凈利潤為111億美元，同比下降14%。
作為全球四大鐵礦石生產企業之一的福德士河(Fortescue)，凈利潤較上述三大礦仍有一定差距。其2024年凈利潤為38.8億美元，同比下降18%。
該公司于2003年創立，總部設立在澳大利亞珀斯，成立時間也相對傳統三大礦商短。
綜合看，四大礦商業績呈現“一升三降”格局，2024年凈利總計約414億美元(約合3004.5億元人民幣)，較去年下降約50億美元(約合362.91億元人民幣)，降幅約11%。
因鐵礦石價格下跌，四大礦商凈利均受到不同程度的影響。
去年，力拓鐵礦石平均價格為97.4美元/濕噸，同比下降約10%；必和必拓為81.11美元/濕噸，同比下降約22%。淡水河谷鐵礦石平均價格為109.4美元/噸，同比下降9%；福德士河赤鐵礦平均銷售收入降至85美元/干噸，同比下降20%。濕噸是指鐵礦石在含有一定水分狀態下的重量，干噸則是扣除水分后得到的重量。
必和必拓指出，全球海運鐵礦石需求下降，中國和發達亞洲地區需求減少，盡管中國鋼鐵產量保持韌性，但鐵礦石海運供應超過需求，中國港口庫存在過去六個月中一直處于高位，進而也導致價格下跌，影響利潤。
四大礦商中，僅力拓利潤仍然有所增長，這主要得益于其部分商品價格與銷量有所上漲、部分資產出售以及澳大利亞氧化鋁精煉廠的減值費用降低。
其中，力拓銅、鋁土礦和鋁的價格均有所上升，且銅和鋁土礦銷量有所增加。去年，銅和鋁的倫敦金屬交易所(LME)平均價格均上漲8%，鋁土礦指數上漲26%。
力拓的鋁業務板塊實現收入增長11%，達到136.5億美元，稅息折舊及攤銷前利潤增長 61%，達到37億美元；銅業務板塊收入達93億美元，同比上漲39%，稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)為34億美元，同比上漲75%。
在企業合并與處置方面，力拓實現了9億美元的凈收益，包括增加對新西蘭提懷波因特冶煉廠(Tiwai Point Smelter)的所有權、出售位于美國懷俄明州的前鈾礦遺留地點斯威特沃特(Sweetwater)，以及出售位于西澳大利亞的丹皮爾鹽業麥克勞德湖運營項目。
去年，力拓持續進軍鋰業。
該公司以67億美元全現金收購阿卡迪姆鋰業(Arcadium Lithium plc)，該交易將在今年3月完成。同時，力拓批準出資25億美元擴建阿根廷的Rincon項目。這是力拓首個商業規模的鋰項目，其年產能將提升至6萬噸電池級碳酸鋰。
此外，力拓的部分鐵礦項目也將在2025年迎來投產，包括幾內亞的西芒杜鐵礦項目中的SimFer礦山，以及位于皮爾巴拉地區的西坡(Western Range)項目。
2025年，力拓資本投資份額預計約110億美元。其中包括約30億美元的增長項目支出、約40億美元的維持性資本支出、約30億-40億美元的產能替換資本支出以及約3億美元的碳減排資本支出。
根據全球三大礦最新公布的年度產銷量報告，力拓以3.28億噸產量連續六年穩居全球最大鐵礦石生產商的寶座。
淡水河谷的鐵礦石產量創2018年來新高，已近乎接近全球最大鐵礦石生產商力拓的水平。必和必拓鐵礦石產量同比有所下降，為2.896億噸。
福德士河去年鐵礦石產量為2.12億噸。其中，2025上半財年，福德士河總發貨量達9710萬噸，創下了其史上最高半年發貨量記錄。
除了鐵礦石價格下滑的共因外，其他三大礦商的利潤下降還包括其他因素。
例如，必和必拓業績受到煉焦煤價格下跌的影響。
由于全球生鐵產量下降，主要地區供應恢復，煉焦煤價格在 2024下半年呈走低趨勢。過去六個月，中國煉焦煤產量增長較快，導致近幾個月當地礦山和港口的庫存增加，煉焦煤市場面臨過剩壓力。
去年第四季度，必和必拓煉焦煤產量為890萬噸，同比下降21%；煉焦煤平均實現價格為每噸206.37美元，同比下降23%；煉焦煤息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)為6億美元，同比下降42%。
去年，必和必拓部分礦產產量表現突出。
其中，埃斯康迪達銅礦(Escondida)產量提升22%，推動該公司總體銅產量實現10%的增長。西澳鐵礦(WAIO)增產1%，必和必拓三菱聯盟(BMA)產量提升14%。
2月12日，必和必拓迎來一項人事調整。董事長Ken MacKenzie將于今年3月31日退休。董事會已選舉Ross McEwan自該日期起接任董事長職務。
Ken MacKenzie于2016年9月加入必和必拓董事會，2017年9月起任董事長。
Ross McEwan自去年4月起擔任必和必拓獨立非執行董事，此前曾任澳大利亞國民銀行CEO。
去年，必和必拓持續投資于增長項目，對鉀肥和銅礦業務的合計投資達32億美元。
今年1月，必和必拓完成了與Lundin Mining對等持股的合資公司Vicu?a Corp的組建流程，并為合資公司注入20億美元的現金資本。雙方將在阿根廷開發Filo del Sol和Josemaria等新興銅礦項目。
鎳價格下降則對淡水河谷的整體利潤造成沖擊。
淡水河谷是全球第二大鎳生產商，僅次于俄羅斯Nornickel公司。其擁有加拿大的沃伊斯灣礦，該礦是全球最大鎳礦床之一。
去年鎳的LME平均價格下降，導致淡水河谷平均實現價格同比下降 22% ，至1.7萬美元/噸。其鎳業務板塊調整后稅息折舊及攤銷前利潤為1.14億美元，同比下降86%。
值得一提的是，該公司的銅業務板塊表現相對較好，調整后 稅息折舊及攤銷前利潤為15.21億美元，同比增長38%。但鐵精礦和鎳業務板塊的下滑幅度較大，抵消了銅業務板塊的增長，導致整體利潤下降。
2025年至今，淡水河谷啟動了新卡拉賈斯計劃（Novo Carajás program），進一步強化卡拉賈斯地區的采礦業務及可持續投資。同時還啟動了與湯普森(Thompson)鎳礦運營相關的戰略審查，確認總計14億美元的減值損失，以優化資源配置和業務布局。
2024下半年赤鐵礦C1現金成本上漲，則進一步擠壓了福德士河的利潤空間。
礦山的C1現金成本指鐵礦的開采、處理以及所有運輸到港口后的費用。
福德士河表示，2024下半年赤鐵礦C1現金成本為19.17美元/濕噸，同比上漲8%，這主要源于通脹壓力及礦山開采計劃導致的成本上漲。
2025財年上半年(2024年7月-12月)，福德士河鐵橋礦區持續增產，有望實現2025財年發貨量的指導目標，即實現發運500-900萬噸的預期，現金運營支出約為5億美元(福德士河股權部分)，不包括海運費及權利金。
鐵橋項目是由福德士河磁鐵礦私人有限公司與臺塑鋼鐵鐵橋私人有限公司組成的非法人合資企業，持股比例分別為69%和31%。
福德士河計劃，2025財年鐵礦石發貨量為1.9億-2億噸，包括鐵橋礦區的500-900萬噸；赤鐵礦C1現金成本為18.5-19.75美元/濕噸。
該公司預計，其金屬業務資本支出為35億-38億美元；能源業務的凈運營支出約7億美元，資本支出約4億美元。
