證券時報網
李志強
2025-02-26 14:28
國際市場巨震！
25日晚，現貨黃金一度大跌50.47美元/盎司，跌幅達1.71%。紐約期金跌超1%，現貨白銀、紐約期銀跌近2%。WTI原油跌超2%，布倫特原油跌1.91%。
消息面上，美國世界大型企業研究會25日發布數據顯示，美國2月消費者信心指數為98.3，顯著低于1月的105.3。
該研究機構高級經濟學家斯蒂芬妮·吉夏爾表示，這是美國消費者信心指數自2021年8月以來最大單月跌幅，該指數已連續三個月走低。
在該指數的5個組成部分中，消費者除對目前商業環境的評估出現輕微改善外，對當前就業市場環境、未來商業環境、未來收入和未來就業前景的看法均變得更為悲觀。其中，反映短期收入前景、商業和就業市場環境的消費者預期指數從1月份的82.2降至72.9，自2024年6月以來首次降至80門檻下方。世界大型企業研究會認為，該指數降至80之下通常是經濟將出現衰退的信號。
吉夏爾說，消費者對未來一年的通脹預期從5.2%升至6%，這可能反映了美國通脹黏性、雞蛋等主要必需品價格近期大幅上漲以及對關稅影響的預期。
美股開盤漲跌不一，彭博美股“七巨頭”指數較歷史高位下跌10%。特斯拉跌超10%，盤中市值跌穿1萬億美元，較歷史最高位跌36%。英偉達跌3.06%，亞馬遜、Meta、谷歌A至多跌1.5%，微軟跌約0.9%，蘋果則漲0.1%。
野村證券資深策略師Charlie McElligott在最新報告中指出，美國經濟數據意外疲軟，疊加對特朗普政府潛在政策的擔憂，引發了市場對美國經濟“滯脹”前景的焦慮。大量客戶買入標普500指數的“崩盤看跌期權”。
市場越來越認為，各種政策對經濟造成的“小傷口”可能演變成全面的“增長恐慌”。投資者正在重新評估美聯儲的政策路徑，更大幅度降息的預期正在升溫。特別是“不均衡著陸”（定義為到2025年12月降息2~4次）的概率從上周的7%飆升至50%。
截至收盤，道指漲0.37%；納指跌1.35%；標普500指數跌0.47%。美股科技“七巨頭”多數下跌。特斯拉跌8.39%，市值一夜蒸發892億美元。特斯拉以年內逾25%的跌幅成為七巨頭表現最差成分股。蘋果跌0.02%；微軟跌1.51%；亞馬遜漲0.04%；谷歌A跌2.14%；Meta跌1.59%；英偉達跌2.8%。
WTI原油跌2.5%，報68.93美元/桶。布倫特原油跌2.35%，報73.02美元/桶?，F貨黃金跌1.20%。紐約期金跌超1%，現貨白銀、紐約期銀跌近2%。
特朗普研究對銅征收關稅
據第一財經消息，特朗普在對全球貿易準則的攻擊中又開辟了一條戰線，他下令對銅進口可能征收的新關稅展開新調查，以重建美國的銅生產。銅對電動汽車、軍事硬件、半導體和多種消費品至關重要。特朗普簽署了一項命令，指示商務部長盧特尼克根據1962年《擴大貿易法》第232條啟動新的國家安全調查，特朗普在其第一任期內曾使用同一法律對鋼鐵和鋁征收25%的全球關稅。一位白宮官員表示，任何潛在的關稅稅率都將由調查決定，特朗普更喜歡關稅而不是配額。
根據美國調查數據，受美國潛在銅關稅影響最大的國家將是智利、加拿大和墨西哥，它們是2024年精煉銅和銅制品的頂級供應國。白宮官員補充稱，基于電動汽車和人工智能需求的預測表明，未來銅將出現短缺。
周二美股盤后，紐約期銅快速拉升，COMEX期銅漲幅從不足1%擴大到3%以上。
黃金ETF規模激增
世界黃金協會發布的最新數據顯示，上周北美黃金ETF持有量上升48噸，價值約46億美元，這是自2020年4月10日以來最大的單周增幅。一些分析師表示，投資需求將推動金價持續上漲，突破3000美元/盎司大關只是時間問題。
金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰告訴期貨日報記者，全球央行持續增加黃金儲備是推動實物黃金需求增長并驅動金價上漲的重要因素之一。
“數據顯示，2024年全球央行連續第三年購買超1000噸黃金。近期市場不確定性較高，避險情緒持續發酵。美國財政狀況持續惡化引發了市場對美元信用的擔憂。此外，美國經濟出現邊際走弱趨勢，特別是服務業PMI和消費者信心指數大幅走低，經濟增長略顯乏力。”吳梓杰表示。
山金期貨貴金屬資深分析師林振龍表示，受美債收益率疲軟、美聯儲降息預期反彈、非美經濟體接近完成通脹目標等因素影響，近期美歐利差高位回調，美元指數持續走弱。美元指數和美債收益率走低使以美元計價的黃金更具吸引力。
大有期貨貴金屬分析師段恩典認為，長期來看，為了維持國際政治和經濟地位，美國財政支出將持續增加，其國債規模已經超過GDP的1.2倍。特朗普政府還將減稅，政府債務規模會繼續增長，美國政府還本付息的壓力巨大，違約風險提高，全球央行減持美國國債和增持黃金的意愿大增。
值得注意的是，地緣政治風險與貿易摩擦也支撐避險需求。林振龍稱，特朗普表示對墨西哥、加拿大兩國加征關稅的計劃將“如期推進”，他還稱美國受到許多貿易伙伴“非常惡劣的對待”，不僅僅是加拿大和墨西哥。市場擔憂貿易摩擦升級，為金價提供支撐。
“特朗普政府不僅主張加征關稅，還退出了聯合國人權理事會等多個國際組織，對國際政治和經濟合作構成負面影響。對內方面，特朗普政府限制移民，且對政府機構進行大刀闊斧的改革，這勢必會增加美國內部矛盾。在長短期因素共同作用下，黃金價格屢創新高?！倍味鞯溲a充說。
展望后市，吳梓杰預計，短期內金價仍將保持強勢。一方面，目前特朗普上任剛滿月，仍處于政策集中落地期，關稅以及其他經濟、外交政策帶來的沖擊仍有進一步升級的趨勢。另一方面，美國經濟邊際走弱的趨勢如果發酵，將持續對黃金構成利多。此外，目前美聯儲對貨幣政策保持謹慎，短期內采取“鷹派”行動的可能性較低。在利多因素較多、利空因素較少的情況下，金價仍將保持強勢，大概率會再創新高。
“后期黃金價格整體向上的趨勢或延續，但目前避險情緒有所緩和，金價出現階段性回調。”段恩典表示，特朗普政府主要的政策意圖已經有所表述且部分已經實施，市場對此已充分計價，加之美俄即將進行談判，避險因素對行情的推動作用減弱，周三黃金價格已經開始回調。2月底至3月初，基本面因素對黃金價格的影響或增加。美國減稅、加征關稅和打擊非法移民等政策都會加劇通脹，美聯儲因擔憂通脹風險，表示并不急于再次下調短期利率，市場預期美聯儲年內降息次數由兩次減少為一次。美國經濟對美元指數有短期支撐，近期美元指數從高位回落，但在2023—2024年高點所形成的水平線附近有企穩跡象，這對黃金價格會有一定制約，因此短期黃金價格或進一步回落。
林振龍則認為，全球經濟不確定性仍存，市場存在避險需求。盡管短期黃金可能面臨美元指數超賣反彈和多頭獲利了結的壓力，但中長期來看，地緣政治風險、通脹韌性及美聯儲政策轉向寬松預期仍將為黃金提供支撐。本周投資者需密切關注美俄談判進展及美聯儲官員的最新表態，同時需要注意宏觀數據與美國政策動向，靈活應對市場波動，提前做好風險控制。
