證券時報網
2025-02-21 20:26
近期，中國AI企業DeepSeek以開源、低成本、高性能的大模型技術震動全球科技界。
DeepSeek的突破性進展體現在兩方面。一是成本顛覆：DeepSeek模型訓練成本僅為GPT-4的1%，卻能在數學、代碼等領域達到同等性能，打破西方技術溢價壁壘；二是場景裂變：從自動駕駛到工業機器人，中國AI應用場景的豐富度遠超海外，推動AI+產業鏈估值重構。
Deepseek的出現也被德銀稱為“中國的斯普特尼克時刻”——它標志著中國AI從追趕者變為規則制定者，直接觸發外資對中國科技股的重新定價。這場變革不僅重塑了全球投資者對中國科技實力的認知，更成為資本市場重新定價中國資產的關鍵催化劑。
過去一個月，全球對沖基金快速涌入中國股市，推動在岸與離岸市場總市值增長超1.3萬億美元（約9.43萬億元）。多家外資機構紛紛開始重新審視中國企業，高盛、瑞銀、德意志銀行、匯豐、美國銀行等知名金融機構均對中國的AI發展表示樂觀，紛紛看多中國資產并預測這將帶來中長期的價值重估機會。年初至今，隨著DeepSeek的熱度發酵，納斯達克中國科技股和香港恒生科技指數漲幅均接近25%。
從板塊看，截至2月17日，A股今年以來漲幅領先的申萬三級行業從高到低依次分別為IT服務、軟件開發、通信服務、游戲、醫療服務、廣告營銷、影視院線、文娛用品、自動化設備、數字媒體、計算機設備和教育。這些備受追捧行業背后，隱隱顯出一條Deepseek+的產業鏈。那么，哪些行業還有機會？
云計算首當其沖
目前，國內各大主流云計算廠商都已經接入DeepSeek，從股價情況看，大小云計算廠商都有受益，但受益具體因素不同。
大型云計算廠商以阿里云和騰訊云為代表。
年初以來，阿里巴巴（9988.HK）和騰訊控股（0700.HK）漲幅分別為48.3%和18.4%。蘋果將阿里巴巴選定為中國本地AI合作伙伴，阿里巴巴不同大小的AI模型能夠適配蘋果在端側和云側的需求，且阿里云本身也是國內最大公有云廠商，能夠承載蘋果大量用戶的并發需求。騰訊則是國內擁抱DeepSeek最為積極的大廠，微信接入DeepSeek已經進入灰度測試階段，全面上線指日可待，每天超十億用戶的提問交互本身就會形成新的流量入口。
小型云計算廠商則更多受益于“科技平權”，青云科技（688316.SH）、優刻得（688158.SH）今年以來漲幅分別高達178.1%和183.1%，小型云計算廠商沒有自研大模型的能力，DeepSeek的出現快速拉近開源大模型和閉源大模型的差距，也就變相拉近了只能部署開源大模型的小型云計算廠商和擁有閉源大模型的大型云計算廠商之間的差距。
服務器行業確定性高
DeepSeek爆火最直接受益的第二個方向就是服務器領域。一方面，DeepSeek的高性能模型對服務器算力提出了更高要求，推動了服務器硬件的升級和迭代。另一方面，DeepSeek的開源策略吸引了大量用戶流量，這些流量需要由服務器來承載和處理。服務器廠商可以抓住這一機遇，來應對DeepSeek帶來的日益增長流量需求。
A股服務器等相關企業能否迎來價值重估，取決于公司現有算力及未來規劃算力這兩項數據，算力規模即代表了企業未來營收可能到達的天花板及可能性，同時也是公司價值的體現。各大服務器廠商中，目前浪潮信息（000977.SZ）在AI服務器領域處于龍頭地位，從未來規劃目標來看，浪潮信息有望保持國內AI服務器市場的領先地位。
數據中心企業方面，世紀互聯（VNET.O）在全國機柜數量上占據領先優勢，不過數據港在未來規劃機柜數據上后來居上，這些數據都將成為企業價值重估的重要砝碼。值得注意的是，世紀互聯今年以來的漲幅也已經超過170%。
通用軟件應用端這些公司也有機會
AI應用端企業首當其沖將會是后DeepSeek時期的受益方向。DeepSeek對AI應用端企業的幫助有四大方面。第一，降低開發成本。DeepSeek以高效能低消耗的特點，大大降低了企業在訓練和部署AI模型時的成本，幫助中小企業減少初期投入，快速進入市場。第二，加速產品迭代。企業可以利用DeepSeek強大的推理能力，更快地進行產品測試與迭代，縮短從概念到市場的周期。第三，增加用戶體驗。DeepSeek提供的深度學習功能，能幫助用戶更快捷精準的適配垂直場景需求。第四，推動行業創新。DeepSeek可以解鎖傳統AI難以實現的復雜交互應用（如智能投顧、自動化編程等）。
在垂直/通用應用軟件領域，由于DeepSeek推理一般要在云端完成，有利于促進軟件云化、SaaS化，實現更佳的商業模式。在數據端，大模型只能決定軟件AI應用的下限，優質的非公開數據決定軟件AI應用上限，由于SaaS天生具備積累、儲存用戶各類數據的能力，其海量高質量數據有望成為軟件AI應用的重要燃料，迎來價值重估。
在辦公軟件領域，主要標的為金山辦公(688111.SH)、合合信息(688615.SH)、福昕軟件(688095.SH)；在CRM軟件領域，主要標的為金蝶國際(00268)、用友網絡(600588.SH)；在OA軟件領域，主要標的泛微網絡(603039.SH)、致遠互聯(688369.SH)；ERP軟件領域，主要標的鼎捷數智(300378.SZ)、漢得信息(300170.SZ)、能科科技(603859.SH)、賽意信息(300687.SZ)、中國軟件國際(00354)。
在AI+安全領域，網絡安全企業從兩方面受益于DeepSeek，一方面是DeepSeek可用于訓練安全智能體，提高產品網絡安全能力。如安恒信息（688023.SH）推出基于DeepSeek R1訓練的“安全智能體”，可提升在釣魚郵件識別、數據分類分級等場景準確率；奇安信（688561.SH）通過DeepSeek優化自研QAX安全大模型，威脅研判效率提升16%，運營成本降低30%。另一方面是DeepSeek破圈帶來的針對大模型本身的安全需求，這既包含傳統的Ddos（拒絕服務器）的攻擊，也包含新型的針對大模型的提示詞攻擊，如三六零（601360.SH）構建AI對抗訓練平臺，日均攔截1.2億次針對大模型的提示詞攻擊。
文娛、醫療行業或被顛覆
春節期間最火的除了Deepseek，就是《哪吒2》了。事實上，AI應用與文娛行業也有著“夢幻聯動”。《哪吒2》的出品公司光線傳媒（300251.SZ）在2024年半年報中就提到，公司已經將AI技術應用于動畫制作的各個環節，包括形象設計、場景設計、分鏡頭劇本等前期制作階段。這有助于提高動畫制作的效率，降低成本，同時保持高質量的輸出。
在AI+游戲領域，AI也可以從兩方面助力游戲公司，一是AIGC用于游戲劇情、畫面的生成以提高研發效率，愷英網絡（002517.SZ）指出，公司自研“形意大模型”已應用于游戲劇情生成、NPC行為決策等場景，研發效率提升40%。二是提升玩家自然語言與游戲互動體驗，如巨人網絡（002558.SZ）旗下社交推理游戲《太空殺》結合阿里千問（Qwen）大模型能力，開發了“AI殘局挑戰”、“偵探劇場”等游戲場景標桿項目；富春股份（300299.SZ）旗下《仙境傳說RO:新啟航》國服版本引入火山引擎AI技術，實現寵物智能交互功能，玩家可通過自然語言指令與寵物互動；創夢天地（01119.HK）完成DeepSeek-R1私有化部署，在《卡拉彼丘》中實現動態NPC情感反饋系統。
在AI+教育領域，DeepSeek全面賦能，從擬人導師到智慧校園都有應用。豆神教育（300010.SZ）；發布端模一體教育產品“豆神AI”，通過DeepSeek實現自然語言交互，打造K12階段“超擬人AI導師”；國新文化（600636.SH）全資子公司奧威亞接入DeepSeek，實現教育多模態分析模型迭代升級，支持國產芯片本地化部署，AI課堂循證系統，助力教育高質量發展。
AI+醫療也是一大應用主題，主要衍生出醫療信息化、AI輔助診斷和藥物研發三個方向。在醫療信息化領域，衛寧健康（300253.SZ）基于DeepSeek開發的AI病歷質控系統可降低錯誤率；在AI輔助診斷領域，迪安診斷（300244.SZ）利用DeepSeek優化病理AI模型，完成100萬+病理樣本標注。在藥物研發領域，成都先導（688222.SH）通過DeepSeek等工具的協同應用，可以更高效地處理和分析實驗數據，在數據處理和決策支持中提供更精準的參考。
在教育、醫療、制造等垂直領域，能夠快速整合大模型能力、重構產品形態的企業將搶占新一輪智能化紅利。對于投資者而言，AI應用端企業隨著DeepSeek等大模型賦能將迎來營收及價值層面的重估，聚焦“場景卡位能力+技術消化速度”雙重指標，或可挖掘出AI 2.0時代的核心受益標的。
