券商中國
陳曦
2025-02-22 11:10
繼“沖A”兩年有余始終卡在交易所首輪問詢的錦藝新材后，2月16日晚，CDMO企業邁百瑞的創業板IPO申請也宣告終止。邁百瑞2022年9月28日獲受理，在2023年6月過會后，20個月均沒有進入提交注冊程序，最終撤回發行上市申請。
Wind數據顯示，截至2月16日晚（下同），今年以來合計有40家企業終止審核，A股IPO在審企業已降至210家，較2024年同期下降超過六成。
盡管市場環境趨冷，三大交易所的審核仍在正常推進過程中。Wind數據顯示，今年以來，三大交易所更新了75家IPO企業的審核狀態，其中北交所新受理了1家企業（富泰和），深交所、上交所各有1家企業順利過會（馬可波羅和中策橡膠）。
同時，核心技術企業的IPO意愿依舊強烈，2024年下半年以來，壁仞科技、摩爾線程等硬科技企業先后在證監局完成輔導備案登記，開始沖擊A股上市。
“隨著宏觀經濟趨穩，市場信心逐漸回暖，加上監管層對市場亂象治理取得階段性成效，以及IPO審核流程的進一步優化，IPO市場有望分階段、有節奏地進入復蘇期，包括客觀評估和把關企業質量基礎上，逐步新增IPO新增受理數量。”清華大學國家金融研究院院長、金融學講席教授田軒表示。
自2023年下半年IPO節奏調整以來，A股IPO市場呈現受理數下降、終止數大增的特點。
今年年初至今，滬深北三大交易所分別有7家、21家和12家企業終止IPO，其中15家企業擬登陸創業板，占比最高。
剔除“平移企業”后，排隊時間最長的是沃文特和英科新創，2家企業受理日期均為2021年6月30日。8家企業已經向證監會提交注冊，但最終仍未擺脫終止的命運。
從最近一個報告期的業績數據來看，有2家終止企業營收規模超過百億元，分別是廣州銀行和美科股份。其中，廣州銀行2020年6月向證監會遞交上市申請，2023年3月A股實行全面注冊制后被平移至深交所主板審核，2023年公司營業收入達到160.03億元，凈利潤30.17億元。
美科股份屬光伏企業，2022年6月7日申請創業板IPO，2023年11月10日提交注冊。2023年，美科股份營業收入為125.52億元，凈利潤10.65億元。不過，自2023年下半年起，光伏行業進入下行周期，行業整體盈利壓力加劇。2024年，光伏行業虧損成為普遍現象，美科股份的主要競爭對手如隆基綠能和TCL中環虧損均超80億元。
在IPO從嚴把關的趨勢下，三大交易所合計在審企業目前為210家，其中北交所在審企業數量最多，為96家，占比超四成。其他板塊中，滬市主板、深市主板、創業板、科創板在審企業數量分別為38家、25家、31家和20家。
此前，北交所掀起了一波IPO集中受理高潮——2024年12月，北交所共計受理IPO申請32單，當月月末兩天（12月30日和31日），單日就受理了13家、5家擬上市企業的IPO申請。
今年年初至今，滬深交易所尚無新增受理，而北交所則在1月20日受理了深圳市富泰和精密制造股份有限公司（即“富泰和”）的IPO申請，其擬公開發行股票不超過2977.17萬股，行使超額配售選擇權后擴大到3423.74萬股，擬募資3.3億元，保薦券商為中德證券。
審核狀態上，絕大部分的排隊企業處在問詢階段。據記者梳理，210家IPO排隊企業中，受理狀態7家，問詢（含已問詢及回復）狀態128家，上市委會議通過32家，中止審查29家，提交注冊14家。
從行業分布來看，排隊企業中制造業數量最多，合計有162家，緊隨其后的是信息傳輸、軟件和信息技術服務業（11家），金融業（11家），科學研究和技術服務業（9家）以及水利、環境和公共設施管理業（6家）。
年初以來，IPO市場再迎政策紅利。
今年2月，證監會發布的《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》（簡稱《意見》）指出，支持優質科技型企業發行上市，“更大力度支持新產業新業態新技術領域突破關鍵核心技術的科技型企業發行上市”“持續支持優質未盈利科技型企業發行上市”。
《意見》強調，要堅持“四個面向”，進一步提升對新產業新業態新技術的包容性，加大對新一代信息技術、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端裝備、生物醫藥、量子科技等戰略性產業支持力度。
值得一提的是，2024年11月29日，上交所已受理“科八條”后首家未盈利企業——西安奕材的IPO申請，后者是國內12英寸硅片頭部企業，公司2021—2023年三年累計虧損13.37億元，2024年前三季度虧損近6億元。2024年12月24日，西安奕材已獲首輪問詢，目前正在審核過程中。
近年來，還有更多核心技術企業正在備戰IPO。Wind數據顯示，2024年下半年以來，合計有228家企業輔導備案登記獲受理，14家企業輔導驗收通過，4家企業報送輔導備案材料。
從行業分布來看，專用設備制造業，計算機、通信和其他電子設備制造業，通用設備制造業，電氣機械和器材制造業數量最多，分別有36家、34家、23家和20家企業備案，其中還不乏半導體、航空航天等硬科技領域的明星公司。
較典型的如2024年8月，專注于AI訓練和推理產品的上海燧原科技股份有限公司（簡稱燧原科技）在上海證監局辦理了上市輔導備案，由中金公司輔導。據天眼查，截至目前，成立六年時間內，燧原科技已經融資了10輪、累計70億元，估值達160億元。
同年9月，AI芯片企業上海壁仞科技股份有限公司（簡稱壁仞科技）也在上海證監局辦理IPO輔導備案登記，輔導券商為國泰君安，其自研的異構GPU協同訓練方案，是業界首次支持3種及以上異構GPU（壁仞GPU+英偉達GPU+其他國產芯片）同時訓練一個大模型的解決方案。
2024年11月12日，國產全功能GPU領域的獨角獸企業摩爾線程，也在北京證監局完成輔導備案登記。截至2024年10月,摩爾線程已獲得425項授權專利，覆蓋處理器架構設計、AI應用、驅動軟件設計及GPU算力集群等關鍵技術領域。
今年以來，另外兩家國產GPU企業沐曦集成、格蘭菲智能也先后辦理輔導備案登記。
田軒認為，高科技屬性、高成長領域仍將占據IPO主要比重。
南開大學金融發展研究院院長田利輝也表示：“市場的關注重點從上市數量轉向上市質量，隨著資本市場改革的深入和投資者理念的成熟，高質量上市已成為共識。要推動一批優質的、有核心技術的科技型企業上市融資，優化資本市場結構，提升資本市場整體質量。”
