數據寶
陳見南
2025-02-13 18:52
機構指出：春節后消費慣性回落，疊加豬企逐步恢復出欄，短期豬價預計或偏弱運行。但由于前期行業生豬提前出欄較明顯，當下大豬存欄較少，肥標價差仍堅挺，二次育肥或存進場預期，疊加當下行業凍品庫容率較低，預計對豬價形成托底。
核心邏輯
1.春節后豬價迅速抹平節中反彈，維持未來豬價將呈現逐季下降趨勢的預期。假期中因多數屠宰場進入休假，供給偏緊助推豬價小幅回升，形成一定程度上“有價無市”的現象，但是進入到工作日，屠宰場產能開始恢復運作，豬肉供給回升導致豬價逐日下降。預計未來豬價仍會因供給量的持續提升呈現逐季下降的趨勢。目前能繁產能的持續提升，將對應從現在到2025年10月豬肉供給的持續擴大。
2.仔豬供需博弈短期現象，仔豬價格之前處于低位，同時，預計2025年上半年通過期貨以及囤貨等方式，低飼料成本有望維持。所以即使對應6個月后的豬價預期較為悲觀，但是疊加仔豬+飼料雙成本的相對低位，依然能夠產出正向盈利預期，引起近期仔豬價格的反彈。預計后續隨著仔豬價格的進一步提升，以及養殖成本的不確定性變動，盈利預期被進一步壓縮，育肥場將會停止購入仔豬，反彈趨勢將會終止。
3.2024年二季度隨著前期產能去化兌現至商品豬供應減少，豬價開啟新一輪上行周期，同時母豬產能開啟緩慢回升。當前生豬養殖產業鏈仍處于盈利水平，資產負債表持續修復。從當前產能變化的節奏來看，2025年板塊或仍能維持整體盈利，在較長時間的行業盈利區間內。
利好個股
海通證券認為，春節后供給逐步恢復，但需求仍然偏弱，導致豬價快速下跌，短期來看這種壓力仍然存在，豬價仍在尋底過程中。但是未來隨著價格的下跌和氣溫的上升，二育或將逐步進入補欄進程，凍品或也會有一定的補庫行為。同時從長期來看，此前幾年的全行業擴張或已經結束，行業進入發展新階段，具有養殖成本優勢的企業有望享受更多紅利。建議關注：牧原股份、溫氏股份、巨星農牧、神農集團、天康生物等。
《華福證券：節后豬價承壓回落，短期或偏弱運行》
《海通證券農業行業周報：豬價尋底，水產品價格全線上漲》
《華鑫證券農林牧漁行業周報：豬價節后回落養殖成本上行風險加劇，政策催化運動服飾消費新增長點》
《興業證券：豬價震蕩回落，雞苗價格下跌》
校對：趙燕
