證券時報
賀覺淵
2025-02-20 22:40
2月9日，東風科技、長城軍工、東安動力等多家上市公司發布公告稱，控股股東或間接控股股東可能發生變動，涉及中國兵器裝備集團有限公司與東風汽車集團有限公司兩大央企集團。
上述情況釋放出并購重組市場活躍度顯著提升的最新信號。市場人士認為，近期的并購重組市場特點鮮明，體現在“硬科技”并購熱潮涌動、央國企重組整合提速、券商行業整合浪潮再起三大方面。隨著監管部門持續優化并購重組估值以及支付工具等機制，并購重組市場活躍度將進一步提升，更多標志性案例有望不斷涌現。
“硬科技”并購潮涌
2月5日，菱電電控發布并購預案，擬通過發行股份及支付現金的方式向27名交易對象購買其合計持有的奧易克斯98.4260%股權。
菱電電控表示，公司與奧易克斯均從事汽車動力電子控制系統業務，雙方在市場資源、產品供應鏈及技術積累等多方面具有協同性。本次交易完成后，有利于雙方整合市場資源形成合力，提高競爭優勢，鞏固和夯實行業地位。
這是“硬科技”上市公司通過并購重組提高投資價值的一個例證。除了菱電電控，“硬科技”領域并購重組代表性案例近期不斷涌現：艾森股份正在籌劃以發行股份及支付現金的方式購買棓諾新材控股權并募集配套資金的事項；金利華電擬以發行股份及支付現金方式購買海德利森股權，并同步募集配套資金；畢得醫藥擬收購全球分子砌塊行業龍頭Combi Blocks……
中信證券首席策略分析師秦培景認為，此輪并購重組浪潮可關注兩個方向：一是以產業鏈整合、做大做強為導向的產業內并購重組，包括電子、醫療器械、汽車零部件等領域；二是以發展新質生產力、產業升級為導向的跨產業并購。
央國企重組加速
2月9日，中國兵器裝備集團有限公司旗下長安汽車、長城軍工、建設工業等多家上市公司發布公告稱，接到中國兵器裝備集團有限公司通知，其正在與其他國資央企集團籌劃重組事項。
同日，東風汽車集團有限公司旗下東風股份、東風科技也發布公告稱，接到東風汽車集團有限公司通知，其正在與其他國資央企集團籌劃重組事項。
除上述事項外，中核科技等央國企近日披露重大資產重組事件公告，均聚焦專業化整合，進一步提升產業協同效應。
國元證券表示，國資國企表現活躍，成為本輪“并購潮”重要先導力量。對地方國企而言，并購則可加快地方國企產業整合進程，提高地方國有資產證券化率，是實現地方產業轉型升級、發展新質生產力的重要抓手。
加大力度推進重組整合，也是2025年央企重點任務之一。去年12月，國務院國資委召開中央企業負責人會議提出，加大力度推進戰略性重組和專業化整合，推動重點產業提質升級。
券商行業整合進展明顯
國聯證券2月10日發布公告稱，公司A股證券簡稱將于2月14日起由“國聯證券”變更為“國聯民生”；國泰君安2月7日披露換股吸收合并海通證券并募集配套資金暨關聯交易之A股異議股東收購請求權申報結果；浙商證券收購國都證券股份近期完成過戶……券商行業整合取得明顯進展。
對于并購整合正在推進中的券商而言，雙方優勢互補，未來有望實現“1+1＞2”。以國聯證券發行股份購買民生證券99.26%股份并募集配套資金獲證監會批復為例，該案例是新“國九條”實施以來首單獲得注冊批復的券商并購重組項目，也是券商行業整合的標志性案例之一。
機構人士認為，隨著政策紅利不斷釋放和市場生態持續優化，券商并購重組有望持續活躍。
國開證券非銀分析師黃婧表示，預計2025年行業并購重組將持續活躍，頭部券商有望通過較強的資本使用能力實現外延式整合，部分中小券商則更注重區域和業務互補，實現彎道超車，同時，同一實控人旗下并購整合事件及央國企聚焦主業、轉讓旗下券商股權也有望產生并購催化效應。
