證券時報
吳少龍
2025-02-05 12:43
證券時報網訊，東吳證券研報稱，1）春節前隨著市場需求臨近尾聲，水泥價格跌幅明顯收窄，個別區域如廣東珠三角地區為了穩定盈利，企業主動推漲價格，欲以漲止跌。但節前行業庫存保持歷史同期中低位水平，有望為年后復工價格反彈奠定良好基礎，可關注節后復工實物需求釋放以及實際錯峰執行時間等情況。2）中期來看，水泥行業大面積虧損狀態有望持續強化供給側控制力度。結合錯峰方案優化及實物需求企穩，2024年四季度供需平衡效果已有顯著改善，價格底部反彈幅度可觀，將對2025年供給側自律控制形成正反饋，盈利中樞有望較2024年反彈。3）水泥企業市凈率估值處于歷史底部。中期財政政策發力也有望支撐實物需求止跌企穩，行業景氣低位為進一步的整合帶來機遇。2024年9月生態環境部就碳市場工作方案征集意見，水泥行業有望被納入全國碳市場，初期雖然對成本曲線影響有限，但有望改變后段企業預期。結合產能置換辦法修訂以及產能產量管控等產業政策的進一步出臺，有望加速過剩產能出清和行業整合。4）龍頭企業綜合競爭優勢凸顯，中長期有望受益于行業格局優化，估值有望迎來修復，建議關注：海螺水泥、華新水泥、上峰水泥等。
校對：劉榕枝
