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司維
2025-04-03 18:16
截至4月2日，公募基金產品2024年年報悉數披露完畢。2024年股票行情上漲顯著，但降費讓利也在約束著基金管理費等收入，使得基金的盈利和費用等方面均出現較大變化。
統計數據顯示，2024年公募基金產品整體實現盈利1.28萬億元，其中股票基金整體利潤達4445.11億元，較此前兩年相比均實現了扭虧為盈。但股票基金的盈利，大部分來自被動指數基金。這有兩方面數據可以側面驗證：
一是2024年主動權益類基金利潤合計盈利868.09億元，和1.28萬億元的公募基金整體盈利相比占比不足7%。
二是在基金盈利排名前十的基金公司中，華泰柏瑞等個別倚重股票ETF的非頭部公募，實現了盈利規模突圍，一舉超過了南方、博時、富國等頭部公募。
華泰柏瑞旗下基金盈利排名第三
天相投顧以161家公募基金公司披露的2024年年度報告為統計口徑，2024年公募基金產品整體上實現盈利1.28萬億元。
從具體基金類型來看，2024年股票基金整體利潤達4445.11億元，較2024年年中的-1614.82億元和2023年同期的-3244.75億元，均出現大幅扭虧；債券基金整體利潤同樣超過4000億元，達到4101.87億元，同比增長72.29%。值得一提的是，截至2024年末債券基金近3年盈利穩步增長，從盈利上看并沒有因股票基金（尤其是指數基金）的大發展而受到明顯影響，2022年—2024年盈利規模分別為838.22億元、2380.81億元、4101.87億元。
此外，2024年貨幣市場基金整體利潤超2200億元，與2023年持平，但平均利潤較2023年有所下滑。此外，2024年FOF基金實現盈利50.86億元，扭轉了此前虧損局面（2022年和2023年分別虧損165.88億元和80.55億元）。海外投資基金方面，2024年實現盈利802.72億元。
從基金公司維度看，161家基金公司在2024年里有147家的基金產品合計實現盈利。其中，易方達和華夏兩家公募旗下基金盈利均超過了1400億元，也是僅有的兩家旗下公募產品合計盈利超過千億的公募。其中，易方達旗下基金總盈利達1452.09億元，在所有基金公司中排名第一，華夏基金緊跟其后，旗下基金產品合計盈利為1415.50億元。
從產品盈利排名前十的基金公司來看，該情況在2024年出現較大變化。首先，受股票市場上漲影響，2024年前十的基金公司產品盈利合計7039.10億元，顯著高于2023年同期的608.61億元。其次，個別倚重股票ETF的非頭部公募，實現了盈利規模突圍。
最為明顯的是華泰柏瑞，其旗下729.17億元的基金盈利排名第三，僅次于易方達和華夏。在華泰柏瑞之后的，依次是南方基金、嘉實基金、廣發基金、博時基金、富國基金、天弘基金、華安基金，旗下基金盈利規模從300億元到722億元不等。對比2023年和2022年，基金盈利規模前十中，有不少此前上榜的基金公司退出，包括建信基金、興業基金、永贏基金、平安基金等。
雖然基金產品在2024年實現了豐厚產品盈利，但根據天相投顧分析，從產品收益率與加權平均凈值收益率來看（規模加權至基金管理人層面），2024年僅極少數基金管理人的規模加權平均凈值收益率高于其規模加權收益率且為正收益，為基民帶來較好的持有體驗。
易方達、廣發、富國管理費收入連續三年下降
和基金產品盈利不同，2024年公募基金在降費改革持續推進下，基金公司的管理費有所下降，但由于權益行情上漲帶來的基金規模增加（以及由此帶來的管理費增加），基金公司管理費整體下降并不是非常明顯。
具體看，根據天相投顧數據，2024 年年報前十位基金管理人賺取的總管理費與2023年同期相比下降6.54%。其中，易方達基金管理費為82.18億元，全市場排名第一，但與其2023年的管理費92.74億元相比已減少逾10億元（易方達基金2022年管理費一度突破100億元，達到101.51億元）。華夏基金管理費67.21億元，與2023年的66.55億元相比卻出現小幅提升。此外，廣發基金和富國基金的管理費也是連續三年持續下降，2024年至2022年廣發基金的管理費規模分別為58.57億元、66.55億元、73.58億元，富國基金則分別為48.60億元、54.74億元、61.77億元。
另外，此前一度躋身管理費規模前十的中歐基金和工銀瑞信基金，2024年并沒有出現在前十之列。2022年尚沒有進入前十的天弘基金，則是2023年和2024年兩年進入前十，管理費規模逐漸上升，分別為36.96億元和38.59億元。
從銷售服務費來看，2024年前十基金管理人的銷售服務費總計達123.12億元，較2023年同期有所上升。其中，天弘基金的總銷售服務費以及產品平均銷售服務費均排名第一，分別為23.16億元和1129.53萬元。此外，在銷售服務費上支出較大的還有易方達基金、南方基金、廣發基金、華夏基金、匯添富基金，支出規模均超過10億元。此外，建信基金、工銀瑞信基金、招商基金和富國基金的銷售服務費支出也超過了9億元。
此外，基金產品的支出成本還有客戶維護費，這些指標在管理費中的占比高低，可以看出基金管理人對渠道投入力度。天相投顧篩選管理費在5億以上的基金管理人排序發現，客戶維護費占管理費的前十數據，比例均超過30%，有不少是中小乃至腰部公募，比如諾安基金、前海開源基金、農銀匯理基金、興證全球基金和融通基金等。
業內人士表示，客戶維護費在管理費中的占比一定程度上可以看出基金公司和渠道機構之間的“議價能力”。一般來說，頭部公募這項能力會強于中小公募和腰部公募。由于這些成本過高，會在一定程度上削弱基金公司的經營能力。
主動權益基金利潤貢獻不足7%
從更細分項來看，不同類型的產品對盈利和管理費的貢獻度有所差別。
以主動權益基金為例，根據天相投顧統計，2024年主動權益類基金利潤合計盈利868.09億元，和1.28萬億元的公募基金整體盈利相比占比不足7%。其中，偏股混合基金盈利546.57億元，靈活配置混合基金盈利258.51億元，積極投資股票基金盈利63.02億元。
從單家基金公司來看，2024年有109家公募基金管理人在主動權益基金上錄得正收益，前十名基金公司為南方基金（90.42億元）、興證全球基金（80.04億元）、大成基金（76.10億元）、嘉實基金（64.12億元）、銀河基金（53.24億元）、華安基金（41.92億元）、招商基金（40.26 億元）、富國基金（39.37億元）、華夏基金（33.79億元）、工銀瑞信基金（33.45億元），其中有不少為中小公募。
管理費方面，受降費讓利及投資者贖回基金份額的影響，2024年主動權益類基金共收取管理費410.62億元，較2023年下滑32.33%。其中，偏股混合基金由于規模較大，2024年共收取管理費250.11 億元，占主動權益類基金管理費比例為60.91%。
FOF產品的管理費方面，2024年排名前十位基金管理人賺取的FOF基金管理費共計為 4.28億元，較2023年同期的5.98億元有所下降。其中，興證全球基金賺取的FOF基金管理費為1.06億元，連續三期排名第一。從銷售服務費來看，2024年排名前十位基金管理人的FOF基金銷售服務費共計為0.55億元，較2023年同期的0.67億元同樣有所下降。中歐基金的FOF基金銷售服務費為818萬元，排名第一。
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