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闕福生
2025-04-03 18:44
4月2日晚間，招商港口(001872)2024年年報正式出爐。2024年，公司以“高質量發展”為主線，以“全球布局、精益運營、創新升級”為驅動，實現業績穩健增長，歸母凈利潤再創新高。
報告期內，公司實現營業收入161.3億元，同比增長2.4%；實現歸母凈利潤45.2億元，同比增長26.4%；擬每10股派發現金紅利7.4元（含稅），共計18.53億元，同比增長27.1%，這一連串數據的背后，涌動著招商港口發展的澎湃動力。
業績創歷史新高 港口業務表現亮眼
據海關統計，2024年，我國貨物貿易進出口總值43.85萬億元，同比增長5%。其中，出口25.45萬億元，同比增長7.1%；進口18.39萬億元，同比增長2.3%，中國外貿規模再創歷史新高。值得注意的是，自去年9月一攬子增量政策和促進外貿穩增長舉措出臺以來，有力推動了四季度外貿實現11.51萬億元的季度歷史新高，增速較三季度提升0.4個百分點，全年外貿圓滿收官，彰顯了中國外貿增長的韌性。
在外貿增長的帶動下，國內港口市場也保持增長態勢。根據國家統計局公布的資料，2024年中國港口累計完成貨物吞吐量176億噸，同比增長3.7%；完成集裝箱吞吐量3.32億TEU，同比增長7.0%。
招商港口作為世界一流的港口綜合服務商，2024年核心集裝箱業務也跑出了加速度，全年完成集裝箱吞吐量19,515.9萬TEU，同比增長8.3%。國內外集裝箱業務均呈現較快增長態勢，中國內地港口項目完成集裝箱吞吐量15,230.1萬TEU,同比增長8.5%；中國港臺港口項目完成集裝箱吞吐量602.3萬TEU,同比增長3.4%；海外港口項目完成集裝箱吞吐量3,683.5萬TEU，同比增長8.1%。
其中，招商港口深圳西部港區業務量創歷史新高，完成集裝箱吞吐量1,599.1萬TEU，同比增長17.7%，表現優于行業整體水平。其外貿集裝箱在深圳港外貿市場占有率突破50%，母港地位顯著提升。其他主控港口業務也有不同程度增長，汕頭港、湛江港、順德新港、漳州碼頭分別完成集裝箱吞吐量 167.9萬TEU、132.0萬TEU、46.8萬TEU、41.9萬TEU，同比分別增長2.1%、3.9%、21.6%、17.7%。
值得關注的是，公司已發布2025年1—2月業務量公告，公司累計完成集裝箱吞吐量3,197.9萬TEU，同比增長7.1%，實現2025年開門紅，延續2024年業務增長態勢。
立足全球化戰略 海外布局成效顯著
業內認為，招商港口全年業績的增長離不開高毛利的海外業務的貢獻。
作為世界一流的港口綜合服務商，招商港口的海外布局已進入收獲期。截至2024年，公司在26個國家和地區的51個港口形成協同網絡，覆蓋亞洲、非洲、歐洲、大洋洲、南美洲及北美洲等關鍵貿易節點。
從年報數據來看，2024年公司實現海外營業收入55.1億元，同比增長近15.0%，占總營業收入34.2%，同比提高3.7個百分點，且海外業務毛利率高達55.2%，拉動公司整體毛利率提升。分項目看，2024年公司海外業務總體呈現較快增長態勢，同比增長8.1%，其中位于新興市場的海外主控碼頭表現尤為突出，斯里蘭卡CICT、巴西TCP、多哥LCT分別完成集裝箱吞吐量339.4萬TEU、155.8萬TEU和166.3萬TEU，同比分別增長4.5%、24.3%和3.9%，均創業務量新高。此外，斯里蘭卡漢班托塔港緊抓紅海局勢的業務發展窗口期，于2024年上半年正式啟動集裝箱業務，全年完成集裝箱吞吐量5.3萬TEU，業務增長潛力較大。
值得一提的是，2024年公司海外拓展扎實推進，公司控股子公司招商局港口完成印尼NPH項目51%股權交割，首度進入印尼市場，進一步拓寬了在東南亞地區的港口網絡。2025年2月公司控股子公司招商局港口簽訂巴西VAST原油碼頭項目購股協議，巴西約30%的原油出口通過該碼頭運輸。可以看出，公司堅定海外發展，提速海外布局，不斷完善公司的全球港口網絡。
華創證券認為招商港口擁有稀缺的海外港口布局能力，海外港口戰略資產價值會越來越凸顯，長期看，全球港口組合將貢獻業績穩定性和成長性。
估值提升計劃顯信心 回購與分紅雙管齊下
在年報發布前，公司在2月底率先披露了估值提升計劃。在業績穩增的基礎上，公司將通過股份回購和現金分紅等方式提升價值經營能力，增強投資者回報。
分紅方面，2021—2023年度，公司現金分紅比例分別為30.8%、33.7%、40.6%，分紅力度加碼。根據估值提升計劃，公司已設立目標2024至2026年年度分紅比例均不低于40%，顯示出更為積極回饋股東的信號。
回購方面，自2024年12月4日首次回購以來，公司累計以集中競價方式回購1,115.5萬股，占公司總股本0.446%，支付資金總額為2.18億元，傳遞出管理層對估值修復的信心。
2025年初以來，受市場資金風格切換等因素影響，招商港口所屬的交運板塊核心紅利資產標的經歷了一定程度的股價調整，推動股息率重回高性價比區間，配置價值顯著提升。多家券商機構研報認為，招商港口作為全球優質港口標的，憑借其“高分紅紅利資產、全球化成長性、央企估值重塑”等多重優勢，投資價值突出，建議買入或增持。截至4月2日收盤，公司PB約為0.84倍，仍低于港口行業PB均值，在央企市值管理考核深化的催化下，公司估值有望繼續修復。未來，隨著公司全球化布局的持續推進和經營效率的不斷提升，招商港口的長期投資價值也將進一步釋放。（CIS）
