證券時報
王軍
2025-04-02 20:30
創新藥久違爆發！
今天早上，創新藥突然成為市場的主力，創新藥指數狂飆近6%，誠達藥業、艾迪藥業、一品紅、榮昌生物、鍵凱科技、成都先導等個股漲停或漲超10%。這個沉寂已久的板塊為何突然大爆發？
分析人士認為，一方面是該板塊此前并非熱點，亦不擁擠，而且也適合成為防御品種，因而成為資金進攻的方向；另一方面亦與一些突發性利好有關。
第一，國務院國資委鼓勵國有企業在生物醫藥等領域開展并購重組。
第二，集采優化的預期較為強烈，3月26日國家醫保局召開優化醫藥集采工作研發會，市場預期會議可能推進藥品集采優化細則。同時市場也在熱議一份《進一步優化藥品集采政策的方案（征求意見稿）》文件。
第三，國家藥監局綜合司近日公開征求《關于優化全生命周期監管 支持高端醫療器械創新發展的舉措（征求意見稿）》意見。
徹底爆發
板塊指數暴漲近6%，個股大面積漲停。這是今天早上創新藥板塊的表現。
其實，周末，市場對于創新藥就有一定預期。不過，由于昨天整個市場表現一般，所以創新藥整體也走弱。而創新藥的預期之所以被打起來，可能還是與一些利好有關。
上周創新藥藥劑公司持續公布業績及BD利好，國產創新藥藥企一周內發布三個授權海外龍頭藥企的大BD：港股創新藥企與海外龍頭MNC達成協議共同研發針對免疫性疾病、腫瘤及其他多種疾病的第一代多特異性抗體療法；港股藥品及化學原料藥公司將GLP-1三靶點產品管線授權海外龍頭MNC，解鎖公司創新轉型里程碑事件。國內仿創龍頭藥企與另一家海外MNC達成協議，將其降脂藥脂蛋白口服小分子項目有償許可給海外MNC。三個BD交易合計首付款近6億美元及近80億美元總金額。
此外，3月26日，國家醫保局召開優化醫藥集采工作研發會，市場預期會議可能推進藥品集采優化細則。而周末，一則開展優化醫藥集采工作研討會的通知截圖在業內流傳，同時被熱議的還有一份《進一步優化藥品集采政策的方案（征求意見稿）》文件。
3月31日晚上的消息，國務院國資委黨委日前在《民主與法制》周刊發表署名文章表示，加快發展戰略性新興產業。堅持問題導向、目標導向，更加突出分類施策，對于生物醫藥等產業基礎比較薄弱的領域，鼓勵國有企業運用并購重組、股權投資、產業基金等多種方式，加快形成產業影響力。
同時，國家藥監局為落實《國務院辦公廳關于全面深化藥品醫療器械監管改革促進醫藥產業高質量發展的意見》（國辦發〔2024〕53號）要求，完善審評審批機制，加強全生命周期監管，全力支持高端醫療器械重大創新，促進更多新技術、新材料、新工藝和新方法應用于醫療健康領域，更好滿足人民群眾健康需求，國家藥監局選擇部分領域高端醫療器械，研究提出支持創新發展的舉措，經實地調研、座談等方式聽取意見建議，形成《關于優化全生命周期監管支持高端醫療器械創新發展的舉措（征求意見稿）》，現向社會公開征求意見。
持續性幾何？
那么，醫藥板塊的持續性究竟又有多大呢？分析人士認為，若集采得以優化，醫藥板塊必然會迎來重估。
有機構認為，2024年—2025年多個文件出臺支持創新藥產業發展，2024年、2025年政府工作報告支持創新藥；創新藥支付端出現積極變化，丙類醫保目錄有望年內發布，逐步建立多元化支付體系，全鏈條支持創新藥發展政策逐步落地，支付端對估值束縛有望解除。
3月28日，2025年全國藥政工作會議在京召開，總結2024年藥政工作，安排部署2025年重點任務。媒體經濟觀察報道，中國保險行業協會就商業健康保險藥品目錄-A系初稿向各健康險專委會常委單位征求意見。產業層面的變革逐步推進，股價是產業變化的放大器，對中長期保持樂觀的同時，短期的風險也需要關注。
湘財證券表示，國內創新藥多元支付機制建設持續推進，2025年有望成為政策落地轉折年，首先首版丙類醫保目錄年內推出，其次在完善藥品價格形成機制及近一步支持創新藥政策新舉措有望落地，全鏈條支持創新藥政策持續深化。
信達證券認為，隨著二季度的臨近，醫保談判、醫保丙類目錄落地預期、多個重要腫瘤藥臨床會議等事件有望成為新一輪創新藥行情的催化劑。同時，一季度多數醫藥子板塊存在基數壓力，二季度醫藥板塊業績有望呈現逐步恢復的趨勢。整體上看，中長期堅定看好AI醫療和創新藥的發展，階段性建議重點關注生育相關產業鏈、消費醫療方向及2025年一季度業績超預期個股。
排版：汪云鵬
校對：蘇煥文
