第一財經
2025-04-02 16:47
利潤分配尤其是現金分紅方案越來越成為上市券商發布年報時的“標配”。Wind數據顯示，截至3月31日中國證券報記者發稿時，A股已有21家上市券商在發布2024年年報時，還發布了其2024年度利潤分配方案，擬派發的現金紅利合計277.85億元（含稅，下同）。
穩健經營是包括券商在內的上市公司持續、穩定分紅的基礎，前述券商中多數在2024年實現營業收入和歸母凈利潤雙增。業內人士研判，今年一季度券商整體業務邊際改善值得期待，疊加行業內并購重組案例迭出，從投資角度出發，大型券商及互聯網券商配置機遇值得關注。
國泰君安分紅規模最大
從已公布的上市券商2024年度利潤分配方案看，國泰君安超越中信證券成為分紅規模最大的上市券商：公司計劃以扣除公司回購專用證券賬戶的股份后的總股本175.82億股為基數，每股派發現金紅利0.28元，擬分配的現金紅利合計49.23億元。中信證券計劃以2024年末公司總股本148.21億股為基數，每股派發現金紅利0.28元，擬派發的現金紅利合計41.50億元。
憑借較大的體量和相對雄厚的資金實力，頭部券商繼續成為上市券商中派發現金紅利的大戶。Wind數據顯示，目前已有21家上市券商公布了其2024年度利潤分配方案，除國泰君安、中信證券外，華泰證券、招商證券、廣發證券、中國銀河、中信建投、申萬宏源6家上市券商，擬分配的現金紅利總額均在10億元以上，分別為33.40億元、32.79億元、30.42億元、21.43億元、12.80億元和11.52億元。
從單股派現規模看，廣發證券在前述上市券商中位居第一：公司計劃以公司現有股本76.06億股為基數，向全體股東每股分配現金紅利0.4元，擬分配的現金紅利總額占公司2024年度合并報表歸母凈利潤的比例為31.57%。考慮到公司此前已于2024年11月完成了2024年度中期利潤分配事宜，彼時共分配現金紅利7.61億元，因此廣發證券在2024年度實際上計劃派發的現金紅利總額將達到38.03億元，占公司2024年合并報表歸母凈利潤的比例為39.46%。
記者梳理利潤分配方案發現，包括2024年度中期利潤分配方案在內，前述21家上市券商2024年度計劃派發的現金紅利總額占公司2024年合并報表歸母凈利潤的比例均在15%以上，絕大多數券商這一比例超過30%，一些中小型券商比例更高。
包括中期分紅在內，紅塔證券2024年度擬派發的現金紅利總額不超過7.08億元，占到同期公司歸母凈利潤的比例高達92.60%。從業績情況看，2024年紅塔證券實現營業收入20.22億元，同比增速為68.36%，在前述21家上市券商中位居第一；歸母凈利潤合計7.64億元，同比增速高達144.66%，在前述21家上市券商中位居第二。
看好頭部及互聯網券商機遇
向投資者積極派發現金紅包背后，是上市券商2024年整體經營業績的改善。從前述21家上市券商發布的年報看，有14家2024年實現營業收入和歸母凈利潤雙增，2024年9月24日以來A股行情震蕩向上以及交投活躍度提升，成為增厚券商業績最重要的因素之一。
對于2025年一季度上市券商經營情況，當前業內人士持相對積極態度。東海證券非銀首席分析師陶圣禹認為，今年一季度市場交投活躍度持續高位，疊加投行業務初顯寬松跡象，券商整體業務邊際改善值得期待；就個股層面的投資而言，建議關注資本實力雄厚且業務經營穩健的大型券商配置機遇。
除頭部標的外，2024年以來持續涌現的證券行業并購重組案例，也為投資者提供了另一條值得關注的布局主線。在3月31日A股市場回調之際，湘財證券母公司湘財股份、大智慧兩家上市公司雙雙漲停，起因是湘財股份計劃吸收合并大智慧，兩家公司股票于3月31日復牌。
開源證券非銀金融行業首席分析師高超認為，本次合并是擁有數智化基因的中小券商與頭部金融信息服務提供商的結合，證券行業有望迎來第三家互聯網券商。互聯網券商賽道高beta彈性特性突出且充分受益于本輪市場行情，相關標的值得投資者關注。
