證券時報
2025-04-01 22:53
中信建投指出，近期市場趨弱是市場結構、流動性轉弱和季節效應共同引起的，目前看季節性回調尚未結束。當前A股面臨關稅帶來的宏觀經濟和美元指數的不確定性，國內經濟增長和通脹低迷的沖突，指數向上突破阻力位動能不足而向下大跌風險有限。因此短期市場上下空間皆有限，預計仍以指數震蕩整固和行業快速輪動為主要特征。四月首先重視紅利避險和一季報超預期方向。“決斷時點”或在4月底到5月出現。中長期依然維持戰略樂觀判斷，關注經濟超預期或科技新催化，重視科技和順周期主線的結構性機會。行業重點關注：銀行、汽車、家電、小金屬、公用事業、傳媒等。主題關注貴金屬、央企重組等。
中信證券指出，隨著A股進入業績披露期，以及外部擾動加大，市場整固的同時主題風格高低切換，前期市場關注度較高的主題退潮，業績、關稅等因素成為新催化，建議關注業績超預期主題、化工原料漲價主題、中美博弈主題。延續從3月份以來的主題配置觀點，建議繼續關注業績確定性高或訂單確定性強、估值水平相對低位的相關板塊和資產。從主題環境來看，綜合流動性指標和市場風格特征，預計高位主題板塊將震蕩回調。
國泰君安指出，震蕩仍將進一步推進。從全年和全局的角度看，過去三年的市場出清、決策層扭轉形勢的決心與后手以及無風險利率下降推動增量資金入市的趨勢已經形成，2025年中國股市迎來“轉型牛”。對下一階段股指走勢的看法：1）在此前密集的催化后，目前暫缺乏對宏觀政策、經濟增長、產業突破等預期層面的有力進展與上修動力，進入“等待期”。2）部分指數和板塊以及中小市值估值和換手率走到偏高的水平，前期交易的表達比較充分，隱含其對流動性變化將更敏感，波動或有所加大。3）四月海外關稅疑云密集，國內財報季業績成色檢驗在即，不確定因素較前期將有所增加，整體市場承擔風險的意愿會出現降低。綜合以上的要素，下一階段股指將從橫盤震蕩進入震蕩整固的階段。眼下重要的是守正，四月是股市運行中最關注增長表現的月份。過去十年以來，四月、七月與十月個股表現與業績增長相關性最為密切，其中又以四月為甚，因此四月是全年中股市最關注增長的月份。
校對：呂久彪
