券商中國
胡飛軍
2025-03-29 21:27
新茶飲公司境外上市又有新動作。
3月26日，茶姬控股有限公司（簡稱“霸王茶姬”）向美國證券交易委員會（SEC）公開遞交IPO招股書，股票代碼為CHA，即“茶”的拼音。本次IPO的承銷商包括花旗銀行、摩根士丹利、德意志銀行、中金公司、老虎證券、富途控股以及華盛證券。若霸王茶姬上市成功，將是首個登陸美股的中國新茶飲品牌，也是繼奈雪的茶（02150.HK）、茶百道（02555.HK）、古茗（01364.HK）、蜜雪冰城（02097.HK）之后第五個上市的新茶飲品牌。
招股書顯示，2024年霸王茶姬實現營收124.05億元，同比增長167%，上年同期為46.402億元。實現凈利潤25.15億元。2024年，霸王茶姬凈利率為20.3%，高于同業水平。根據公開數據，蜜雪冰城和古茗在2024年前三季度的毛利率分別為32.4%和30.5%，凈利率分別為18.7%和17.4%。
業內人士表示，霸王茶姬本次美股IPO的發行市值預計在50億—60億美元左右（對應12至15倍PE），預計募集5億—6億美元左右的資金。對于此次募集資金，霸王茶姬表示，主要用于擴大中國及海外門店規模、開發和創新產品、構建海外供應鏈網絡、加強科技投入以支持業務發展和運營、滿足公司一般用途和運營資金需求。
公開信息顯示，霸王茶姬品牌創立于2017年，首店開設在昆明。成立至今共經歷過兩輪融資，A輪融資未披露具體金額，由XVC和復星集團聯合領投；B輪融資由琮碧秋實領投，XVC、復星集團、復星銳正資本跟投，融資金額超3億元。
根據艾瑞咨詢預計，中國的茶飲品市場規模將持續增長。2024年到2028年，現制茶飲行業GMV的復合年均增長率（CAGR）預計為11.8%，這顯著高于即飲茶飲料（如瓶裝茶飲）市場6.9%的增長速度。到2028年，中國現制茶飲市場規模將達到4260億元。
隨著國內市場競爭愈發激烈背景下，新茶飲頭部企業正在加快海外市場拓展步伐。2019年，霸王茶姬開啟國際化進程，同年8月，霸王茶姬馬來西亞首店開業。數據顯示，截至2024年年底，霸王茶姬在海外共有156家門店，覆蓋地區包括馬來西亞、新加坡、泰國。2025年，霸王茶姬計劃在中國和全球范圍內新開1000至1500家門店。據了解，近期，霸王茶姬也將在美國洛杉磯落地北美市場的第一家門店。
今年，隨著古茗、蜜雪冰城等新茶飲企業陸續上市，資本市場對現制飲品賽道倍加關注。尤其是蜜雪冰城在香港上市公開發售認購環節，最終認購資金為1.77萬億港元，融資認購倍數高達5125倍，創下了港股IPO的新紀錄，成為名副其實的“凍資王”，更是點燃了整個資本市場對于新茶飲的熱情，上市后股價也是一路攀升，7個交易日就翻倍，股價最高達到471港元，賺錢效應爆棚。
有分析人士認為，隨著霸王茶姬的上市，茶飲賽道也將迎來更規范化、全球化的發展階段。從另外一個角度來看，如今沖刺上市的這批茶飲品牌多成立于2018年前后，盡管茶飲在餐飲行業中熱度相對較高，但早期投資人已達到五年投資期，急需通過上市來完成退出。
“新茶飲公司上市也有窗口期，在沉寂了許久的港股市場，蜜雪冰城帶來的熱度以及資本市場的反應，會有一定的引導效應。”熟悉港股市場的券商人士分析，“資本市場的認可，本質上是對商業模型可復制性的信任。那些能在供應鏈端降本增效、品牌端構筑護城河、渠道端實現規模裂變的新茶飲企業，天然具備資本市場青睞的底層邏輯。”
還有業內人士指出，當前茶飲市場競爭日益激烈，但總體來看市場依然處于擴張區間。從結構上看，一二線城市市場趨于飽和，下沉市場發展更具潛力和活力。
校對：姚遠
